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三环集团研究报告：电子陶瓷龙头，国内MLCC领军者.pdf

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2023/12/26
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德邦证券

三环集团研究报告：电子陶瓷龙头，国内MLCC领军者。深耕电子陶瓷长达半世纪，兼顾优异的规模增长与盈利能力。三环成立于1970年，半个多世纪以来不断深耕电子陶瓷元件及基础材料领域，从最初的单一电阻业务发展为目前包含通信部件、MLCC、陶瓷封装基板等多元化产品线，近年来公司抓住行业机遇进军的MLCC业务有望成为未来增长主力军。公司业绩快速增长，2013-2022年收入和归母净利CAGR分别为10.9%和11.5%。三环利润率长期维持高位，2018-2022年平均毛利率和净利率分为为49%和33%。电子陶瓷国内龙头，有望复制海外巨头拓品类成长路线。2022年全球电子陶瓷行业规模高达1860亿元，中国...

标签：三环集团电子陶瓷 MLCC 电子

中瓷电子研究报告：电子陶瓷打造中国“京瓷”，进军第三代半导体.pdf

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2023/08/09
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财通证券

中瓷电子研究报告：电子陶瓷打造中国“京瓷”，进军第三代半导体。AI高速成长带动公司光模块陶瓷类管壳业务高增，消费类产品打开第二成长空间：公司光通信器件外壳业务，可用于封装TOSA、ROSA、ICR、WSS等全系列光通信器件，传输速率覆盖2.5Gbps至800Gbps，应用于光纤骨干网、城域网、宽带接入、CATV、物联网和数据中心等场景。据Lightcounting统计数据显示，2021年全球光模块市场规模为73.7亿美元，预计随着未来几年数据通信高速发展，光模块市场将迎来快速增长期，2025年全球光模块市场规模有望达到113.2亿美元，CAGR约为11%。公司新增精密陶...

标签：中瓷电子电子陶瓷半导体第三代半导体电子

三环集团（300408）研究报告：电子陶瓷一体化龙头，MLCC迎来收获期.pdf

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2023/03/16
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东方证券

三环集团（300408）研究报告：电子陶瓷一体化龙头，MLCC迎来收获期。深耕电子陶瓷五十余载，打造一体化产业布局。公司致力于电子陶瓷领域，掌握从粉体制备、前道成型烧结、后道加工和表面处理等工艺，是国内少数实现垂直一体化的电子陶瓷公司。公司产品结构呈现多元化，目前已形成陶瓷部件、陶瓷基板、陶瓷封装基座、MLCC（多层片式陶瓷电容器）、燃料电池电解质隔膜片、接线端子等多门类产品结构。2019-2021年公司营收由27.3亿元高速增长至62.2亿元，毛利率常年稳定在50%左右高位，相较同业优势明显。传统业务与新兴业务并进，拓展市场新空间。公司光纤陶瓷插芯产能居于全球首位，伴随全球光纤连接器市场稳定...

标签：三环集团电子陶瓷陶瓷电子 MLCC

三环集团（300408）研究报告：半世纪风雨征程，成就电子陶瓷专家.pdf

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2022/12/30
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西部证券

三环集团（300408）研究报告：半世纪风雨征程，成就电子陶瓷专家。半世纪风雨征程，成就电子陶瓷专家。三环成立于1970年，深耕电子陶瓷领域五十余载。围绕电子陶瓷材料，公司持续拓宽产品线，主要产品包括陶瓷插芯、MLCC、PKG、陶瓷基片、后盖、SOFC隔膜板等。主营业务分为电子陶瓷材料（MLCC、陶瓷基片等）、通信部件（陶瓷插芯等）、半导体部件（PKG等）及其他业务，2022H1收入占比为28.6%/28.5%/21.5%/21.4%。MLCC：垂直一体化优势显著。1）需求：随着整车电动智能化不断渗透，单车MLCC用量大幅提升，燃油/插混/纯电分别为3k、9-12k、15-18k颗。据Paum...

标签：三环集团电子陶瓷陶瓷

中瓷电子（003031）研究报告：国内领先的电子陶瓷产品供应商，进军第三代半导体.pdf

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2022/10/13
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开源证券

中瓷电子（003031）研究报告：国内领先的电子陶瓷产品供应商，进军第三代半导体。公司在电子陶瓷领域拥有成熟的技术和工艺，自主掌握90％氧化铝陶瓷、95％氧化铝陶瓷和氮化铝三种陶瓷陶瓷体系。在设计方面，公司拥有先进的设计手段和设计软件平台。5G通信建设、全球数据中心数量大幅增长，推动光模块用量提升，并使得光通讯器件外壳市场的稳步壮大，全球多家著名的光电器件厂商均是公司客户，通信器件外壳未来成长稳健。SAW滤波器国产化提速，作为国内领先的声表滤波器陶瓷外壳供应商，未来消费电子外壳有望迎来快速增长。拟注入优质资产，实现GaN射频和SiC模块IDM布局2022年9月21日，公司发布购买资产并募集配套...

标签：中瓷电子半导体电子陶瓷

三环集团（300408）研究报告：电子陶瓷一体化龙头，MLCC 国产替代引领者.pdf

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2022/08/22
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财通证券

三环集团（300408）研究报告：电子陶瓷一体化龙头，MLCC国产替代引领者。定增加码MLCC扩产，国产替代空间广阔：公司在2020和2021年连续两年发布定增方案，两次募集资金均主要投向MLCC领域，重点发展5G通讯、工业和车规级MLCC，分别扩产200亿只/月和250亿只/月的MLCC产能，综合产能有望超500亿只/月。全球MLCC市场需求超1000亿元，国内需求占比在50%左右，在MLCC产业链向大陆转移的趋势下，国产替代空间广阔。产业链一体化，铸就公司独特工艺及高毛利：公司始终坚持以技术创新为引领，不断开展新材料、新产品、新装备、新技术的研究与创新，全系产品均实现向上游原材料自制延伸，...

标签：三环集团电子陶瓷 MLCC 电子

中瓷电子（003031）研究报告：电子陶瓷外壳“一枝独秀”，碳化硅MOSFET“勇立潮头”.pdf

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2022/07/25
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兴业证券

中瓷电子（003031）研究报告：电子陶瓷外壳“一枝独秀”，碳化硅MOSFET“勇立潮头”公司简介：电子陶瓷外壳龙头，拟收购三代半导体资产。作为国内电子陶瓷外壳的龙头厂商，公司依托控股股东中电科十三所强大的研发资源和技术积淀，开创了国内光器件电子陶瓷外壳产品。作为行业引领者，受益于光通信需求高成长和大客户突破，2016-2021年，营收复合增速34.4%，归母净利润复合增长35.2%，持续高增长；公司加速新市场布局，在消费电子、汽车激光雷达/IGBT模组等陶瓷外壳领域均有突破，呈现“全面开花”态势；国资委密集发文鼓励国企优...

标签：中瓷电子电子陶瓷碳化硅陶瓷电子

电子陶瓷行业之中瓷电子深度研究：电子陶瓷外壳龙头，并购打造第三代半导体领先企业.pdf

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2022/02/21
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海通证券

中瓷电子是国内精密陶瓷外壳的龙头企业。公司是专业从事电子陶瓷系列产品研发、生产和销售，致力于成为世界一流的电子陶瓷产品供应商。公司第一大股东为中国电科十三所，实际控制人为中国电子科技集团。电子陶瓷具有耐高温、耐磨损、耐腐蚀、重量轻等优异性能，具备传统材料不可比拟的优势，其应用领域在不断扩大。

标签：电子陶瓷半导体中瓷电子

电子陶瓷行业之三环集团（300408）研究报告：MLCC打开成长空间.pdf

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2022/02/18
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华安证券

三环集团成立于1970年，主要从事电子陶瓷类电子元件及基础材料的研发、生产和销售。成立以来，公司对标国外先进同行，不断研发生产新产品，例如陶瓷基片、光通讯用陶瓷部件、MLCC、燃料电池隔膜板、陶瓷封装基座等，从单一的电阻产品发展为多元化产品结构。公司连续32年入选中国电子元件协会评选的中国电子元件百强企业，并在2019年荣获中国电子元件行业百强综合实力第九名。

标签：三环集团电子陶瓷 MLCC

电子陶瓷行业之中瓷电子（003031）研究报告：精密陶瓷外壳龙头，氮化镓芯片有望带来第二成长极.pdf

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2022/02/16
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天风证券

公司聚焦高端电子陶瓷外壳，产品突破海外垄断封锁，实现光通信器件陶瓷外壳的进口替代。同时，公司产品是高端半导体元器件实现内部芯片与外部电路连接的重要桥梁，对半导体元器件性能具有重要作用和影响。未来随着5G通信的商业化与数据中心的建设，电子元器件、新能源燃料等领域的需求增加，叠加国产替代趋势，预计中国电子陶瓷行业市场规模将继续保持高速增长态势，2023年或突破1145亿元，公司有望享受景气度中的国产替代化成长逻辑。

标签：电子陶瓷芯片中瓷电子

电子陶瓷行业之中瓷电子（003031）研究报告：背靠中电科十三所，国产电子陶瓷外壳最强音.pdf

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2022/01/17
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东吴证券

中电科十三所为第一大股东，国产电子陶瓷外壳最强者业绩快速增长：中瓷电子布局通信器件用电子陶瓷外壳、工业激光器用电子陶瓷外壳、消费电子陶瓷外壳及基板、汽车电子件四大类陶瓷产品，是国内规模最大的高端电子陶瓷外壳生产企业。公司业绩快速增长，2016-2020年营收复合增速高达37%，2016-2020年归母净利润复合增速高达38%。截至2022年1月15日，中国电子科技集团第十三研究所持有公司49.68%的股份，为公司第一大股东。中电科十三所是我国重要的高端核心电子器件供应基地、半导体新器件新技术创新基地，为中瓷电子技术研发，产业应用甚至是未来收并购提供强力支持。

标签：电子陶瓷电子元器件消费电子汽车电子中瓷电子

中瓷电子专题研究报告：背靠中电十三所的国产陶瓷外壳领军者.pdf

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2021/08/19
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西南证券

推荐逻辑：1、陶瓷封装作为当前主流封装方式，相对于金属封装与塑料封装具备六大优势。日本占据全球陶瓷封装市场近50%的市场份额，美国和欧洲分别占据约30.4%和10.2%，电子陶瓷的国产化率相对较低，未来发展空间广阔。2、公司背靠中电十三所，在电子陶瓷新材料、半导体外壳仿真设计和生产工艺，三大核心技术突破海外封锁，迈出了国产替代的第一步。3、公司设计开发的400G光通信器件外壳，与海外同类产品的技术水平相当，此外公司使用3.3亿募投资金新建消费电子产线，未来有望持续贡献业绩增量。

标签：陶瓷外壳电子陶瓷中瓷电子

中瓷电子深度报告：电子陶瓷外壳龙头，受益5G应用和国产替代化.pdf

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2021/06/04
954
17
中航证券

电子陶瓷外壳受益于5G应用和国产化替代。电子陶瓷广泛应用于电子工业中制备各种电子元器件，是电子元器件制造不可或缺的基础材料。与传统材料相比，陶瓷材料具有耐高温、耐磨损、耐腐蚀、重量轻等优异性能。日本是全球电子陶瓷领域龙头，全球电子陶瓷市场占有率达50%。2014-2019年间，中国电子陶瓷行业市场规模从346.6亿元快速增长至657.7亿元，年复合增长率达13.7%。随着5G通信技术、计算机等行业的快速发展，促进了电子陶瓷元器件市场需求增长、市场规模不断扩大并受益于国产化替代，国内电子陶瓷行业景气度加速提升。◼公司是国内领先的电子陶瓷高新技术企业，专注电子陶瓷外壳领域。公司专注于电子陶瓷领域，...

标签：电子陶瓷陶瓷材料电子元器件中瓷电子

电子陶瓷龙头三环集团深度研究.pdf

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2021/05/11
1126
46
国海证券

专注先进陶瓷材料研究50年，纵横双向发展构筑强大核心竞争力。三环集团以电阻用陶瓷基体起家，持续坚持“材料+”战略，主导产品已从最初的单一电阻发展成为目前以光纤陶瓷插芯及套筒、陶瓷封装基座、MLCC、陶瓷基片和手机外观件等产品为主的多元化的产品结构，其中光通用陶瓷插芯、电阻器用陶瓷基体、氧化铝陶瓷基板的产销量均居全球前列。

标签：电子陶瓷 MLCC 陶瓷基片三环集团

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