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建筑建材行业设备更新展望：哪些细分领域具备投资机会？.pdf

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2024/04/28
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天风证券

建筑建材行业设备更新展望：哪些细分领域具备投资机会？设备更新：大范围，高标准，强补贴。24年国务院通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，我们认为本轮设备更新存在“大范围，高标准，强补贴”三大特征，建议重点关注传统周期制造业的设备更新改造所带来的潜在投资机会：铁路设备更新、城市生命线工程、钢铁及陶瓷产能改造、水泥、消费建材等。铁路：新线里程投运空间相对有限，设备更新需求或迎来向上拐点14年以来我国年均铁路投资在8000亿元左右，若十四五与十三五期间的投资强度持平，则24-25年均铁路固定资产投资需达到8800亿元，有望超预期。从资金流向来看，我们判断铁路新线...

标签：建筑建材设备更新

建筑建材行业2024年度投资策略：守得云开见月明.pdf

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2023/12/08
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华创证券

建筑建材行业2024年度投资策略：守得云开见月明。建筑：稳增长全年发力，子版块国际工程领涨。截至12月5日，建筑行业跑输大盘0.87个百分点，在申万各行业中涨跌幅位列第14位。23Q1建筑板块波动较小，Q2受一带一路政策影响，呈现出较好的超额收益，Q3以来由于业绩低于预期，建筑板块整体呈震荡回落态势。建材：整体弱势运行，子版块估值下行。截至12月5日，建材行业跑输大盘18.08个百分点，在申万各行业中涨跌幅位列第27位。建材板块Q1延续22Q4“地产三支箭”、“金融16条”等政策的积极情绪，相对沪深300仍有超额；Q2随着地产复苏幅度低于预期，板...

标签：建筑建材建筑建材投资策略

城中村改造专题：城市更新创造需求，建筑建材产业受益.pdf

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2023/12/06
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华安证券

城中村改造专题：城市更新创造需求，建筑建材产业受益。本报告旨在回答以下四个核心问题：•1、政策支持：2023年城中村改造顶层设计落地，明确在19个超大特大城市进行城中村改造，采取拆除新建、整治提升、拆整结合三种模式进行推进，此后相关政策密集出台，多次单独提及城中村改造，战略高度提升。此次城中村改造作用有三：（1）接力棚改和旧改，创造市政建设需求；（2）配合“租售并举”，与保障性住房相结合，为超大特大城市年轻人解决住房问题；（3）稳定新房市场预期，但实际效果或弱于棚改。2、拉动规模：根据常住人口及人均住房面积推算，预计19个超大特大城市的城中村面积约为9.25亿...

标签：建筑建材建筑建材

2024年建筑建材行业展望（宏观篇）：内需之重下的新平衡.pdf

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2023/11/29
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东兴证券

2024年建筑建材行业展望（宏观篇）：内需之重下的新平衡。2023年基建和制造业带动固投正增长，地产继续拖累经济增长。2023年是疫情后经济活动完全正常的一年，是刺激内需的一年，是消费在政策和回归正常后释放的一年。在化解地方隐性债务的同时积极财政托底经济，基建项目继续保持稳增。制造业固定资产投资在前期惯性和汽车等行业投资的带动下还能保持相对稳定的增速。房地产固定资产投资、土地购置、新开工和施工面积均继续保持历史罕见的持续下滑，“保交楼”政策推动地产竣工持续大幅改善，成为地产行业的亮点。地产行业继续拖累建筑建材行业需求，拖累经济增长。外需难成依靠，提振内需仍是2024年政...

标签：建筑建材建筑建材

建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探寻结构性机会.pdf

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2023/11/21
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光大证券

建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探寻结构性机会。21H2至今，本轮房地产下行周期已逾两年，预计2023年住宅销售面积/新开工面积分别为9.7/7.0亿平米，回落至2011年/2006-2007年的水平。我们认为政策态度已经明确，若后续宽松政策继续加码，则地产链需求有望进一步回升；城中村改造及保障房的推动或将填补地产链部分需求。新开工环节风险释放相对充分，在房地产销售有望复苏背景下，或可博弈新开工环节投资机会，关注开工端的水泥、防水等行业龙头企业。

标签：建筑建材建筑建材投资策略

建筑行业深度分析：城中村改造定调积极，创造建筑建材需求增量.pdf

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2023/11/17
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安信证券

建筑行业深度分析：城中村改造定调积极，创造建筑建材需求增量。超大特大城市城中村改造定调积极，助力投资提升地产边际回暖。今年7月国务院出台超大特大城市城中村改造顶层政策并召开电视电话会议进行部署，此后在资金和项目推进层面政策接连发布，整体定调积极。目前全国多个一线和强二线城市如广州、深圳、上海、成都、合肥、青岛等已陆续公布城中村改造实施计划，项目推进规模庞大。根据我们的测算，在不同拆除比例和开发周期下，未来21个超大特大城市城中村改造总投资规模为3.5-8.2万亿元，建设工程投资总额（不含土地成本）为1.8-4.0万亿元，城中村改造年均投资和建设工程投资规模中值分别为8330亿元和4144亿元，...

标签：建筑建筑建材建材

建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探寻结构性机会.pdf

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2023/11/13
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光大证券

建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探寻结构性机会。21H2至今，本轮房地产下行周期已逾两年，预计2023年住宅销售面积/新开工面积分别为9.7/7.0亿平米，回落至2011年/2006-2007年的水平。我们认为政策态度已经明确，若后续宽松政策继续加码，则地产链需求有望进一步回升；城中村改造及保障房的推动或将填补地产链部分需求。新开工环节风险释放相对充分，在房地产销售有望复苏背景下，或可博弈新开工环节投资机会，关注开工端的水泥、防水等行业龙头企业。基建投资：基建增速或整体放缓，关注结构性机会2023年前9月，基建投资增速已呈现放缓趋势。展望2024年，基建投资...

标签：建筑建材建筑建材投资策略

建筑装饰行业CCER专题报告：CCER重启在即，建筑建材受益可期.pdf

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2023/10/16
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财通证券

建筑装饰行业CCER专题报告：CCER重启在即，建筑建材受益可期。CCER有望重启，碳配额扩容激发新动力。CCER即中国核证自愿减排量，是对我国境内的可再生能源项目、林业碳汇项目等的温室气体减排的量化核证，与碳配额（CEA）共同构成碳交易体系。CCER市场曾于2012年上线，2017年3月项目申请暂停，目前处于存量市场阶段。近几年来，伴随政策面陆续释放CCER市场建设的信号，以及需求面存量市场的供不应求，CCER重启箭在弦上。根据北京绿色交易所预测，未来碳市场向非电领域拓展覆盖八大重点排放行业后，碳配额有望提升至80亿吨，CCER需求将会上升至4亿吨/年，实现大幅扩容。CCER项目开发端：重点...

标签：建筑建材建筑装饰装饰建筑建材

2023年中期建筑建材行业报告：回归下的修复与成长.pdf

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2023/07/27
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东兴证券

2023年中期建筑建材行业报告：回归下的修复与成长。1.回顾:2023年上半年疫情后投资增速仍好，但总体处于回归的态势当中2023年上半年地方政府专项债保持平稳发行，基建增速略有回落，依然较好；制造业对经济的影响大，固定资产投资增速逐月回落，呈回归态势；稳杠杆后时代地产投资增速继续下滑，主要是建筑工程投资下滑的影响，施工和新开工受到的影响最大，保交楼政策推进竣工情况改善明显。固定资产投资增速回归到略低于疫情前水平。受地产影响建筑建材行业需求依然疲弱，水泥5月单月产量同比下降0.4%，浮法玻璃开工率依然在低于80%的较低水平。2.地产行业政策效果低于预期，但无收敛负反馈正在改善，在系统政策落地...

标签：建筑建材建筑建材

建筑建材行业2023年中期策略报告：保竣工助力建材回暖，建筑央企估值有望持续修复.pdf

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2023/06/14
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东方证券

建筑建材行业2023年中期策略报告：保竣工助力建材回暖，建筑央企估值有望持续修复。主线1：地产链配置价值显现，首推竣工端建材。当前地产景气度缓慢修复，新政策调控预期再起。而地产链相关标的估值已再度回调至较低位置，若后续迎来地产政策发力、市场周期触底，则估值具备较大修复空间。在这一过程中，我们最为看好与地产竣工绑定最深、更具周期属性的玻璃板块，核心在于积压的竣工需求有望在市场回暖和“保交付”的双重作用下迎来释放，确定性更强。消费建材企业主动进行渠道变革，加大零售和小B渠道占比，同时积极推进扩品类战略，打造公司增长第二曲线，期待再度展露长期成长属性。主线2：药用玻璃景气度有...

标签：建筑建材建筑建材中期策略

建筑建材行业2023年度中期投资策略：景气复苏，坚守龙头.pdf

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2023/06/06
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中邮证券

建筑建材行业2023年度中期投资策略：景气复苏，坚守龙头。建筑央国企：“一利五率”新的考核体系下央企经营灵活度得到提升，更加注重央企经营质量和盈利能力，有利于建筑央国企估值修复。首先推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠...

标签：建筑建材建材建筑投资策略

建筑建材行业央国企改革复盘及展望：柳暗花明，行稳致远.pdf

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2023/04/20
222
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天风证券

建筑建材行业央国企改革复盘及展望：柳暗花明，行稳致远。新一轮国企改革背景下，传统行业的变革有望加速，最终的落脚点或在于传统业务的提质增效（考核ROE和营业现金比率）和新业务的积极布局（对标世界一流），我们建议沿三条主线择优个股：1）传统低估值央国企蓝筹，推荐中国交建、中国中铁、中国铁建等，此外含转型逻辑的中国电建、中国化学ROE有望加速改善；2）高弹性地方国企：推荐四川路桥、山东路桥、中粮科工等，此外建议重点关注安徽、新疆、西藏等区域基建弹性；3）重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会，推荐中材国际、北方国际等专业国际工程公司。基本面抬升验证央国企能力，ROE向上和...

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建筑建材行业2023年投资策略：进可攻退可守.pdf

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2023/01/04
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信达证券

建筑建材行业2023年投资策略：进可攻退可守。22年“稳增长”背景下，基础设施建设重要性凸显。22年地产下行叠加国内外形势不确定性因素，基建成为“稳增长”的有力抓手。从细分板块来看，水利和公共设施板块为今年基建发力重点，在需求与投资持续发力的背景下，水利投资有望继续保持较高增速。有效增加实物工作量以及加快开工建设为当前阶段重中之重，明年开工端有望放量。10月底国常会要求“推动项目加快开工建设，确保工程质量”，“对未按时开工的，调整资金用于新项目”。基建项目往往存在工期限制，今年受疫情影响多地政府财政...

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建筑建材行业2023年度投资策略：春风来，万花开.pdf

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2022/12/17
171
3
华创证券

建筑建材行业2023年度投资策略：春风来，万花开。2022年行情复盘：全年建筑行业表现较好，建材行业弱势运行建筑：稳增长全年发力，房屋建设板块涨幅领先。年初至今（截至11月25日），上证指数下跌14.78%，建筑行业跑赢大盘9.63%。建筑子行业方面，超半数子行业跑赢大盘，其中房屋建设板块上涨14.11%、基建市政工程板块下跌1.10%、其他专业工程板块下跌1.19%，位居涨跌幅榜前三位；而装修装饰、钢结构、化学工程板块较年初下跌较多，化学工程板块跌幅最高，下跌25.51%。建材：整体弱势运行，管材子板块跑赢大盘。年初至今，建材行业下跌24.65%，跑输大盘9.9%。建材子行业方面，全数子行业...

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2023年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航.pdf

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2022/11/30
1203
10
东兴证券

2023年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航。回顾:2022年基建和制造业带动固定资产投资，地产拖累继续。下半年基建项目继续落地托底经济。在专项债上半年集中发行和下半年落地的情况下基建投资增速持续向上，在疫情影响和地产拖累经济的情况下基建成为稳增长的主要抓手。中国的制造业地位高，固定资产投资的占比高，作为内生动力为经济稳定起到重要作用。但是在前瞻性稳杠杆政策下，地产行业景气度出现历史罕见的大幅和持续性下滑，导致建筑建材需求出现较大下滑，对中国经济增长形成拖累。内需发力是2023年应对外部环境不确定的重要路径，地产改善和基建仍为重要方向。欧美经济衰退和增速下滑，带来全球经济发展的不确定性。欧洲...

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