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富森美（002818）研究报告：低估值、高分红，具备稀缺资源的家居卖场。现金流来源稳定。富森美在成都拥有超69万平方米的土地使用权资产，早年拿地成本低，主要地块区位优势显著，人流量大，交通便利。公司报表对投资性房地产使用成本法计价，当前地产公允价值已远超账面价值。当前家居零售业态具备一定的稳定性，且即便未来不经营家居零售，其核心的土地资源亦可以获取稳定的租金收益。现金流分配以分红为主，再投资相对谨慎。分红和再投资策略是影响股东回报的重要影响因素，公司上市以来一直维持较高的分红比例，最近三年累计分红13亿元，占利润的53%。剩余现金流除去少量维持经营的必要投入外，公司主要用于（1）业务拓展、（2...

标签：富森美家居家居卖场

匠心家居研究报告：坚持产品及市场战略，OBM实现差异化成长路径.pdf

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2023/10/20
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天风证券

匠心家居研究报告：坚持产品及市场战略，OBM实现差异化成长路径。公司主要从事智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产和销售，深耕美国及国际市场多年，是全球智能电动沙发/床行业的重要ODM供应商，凭借其优秀的研发设计、产品品质及售后服务，与AshleyFurniture、PrideMobility、HomeStretch、RaymoursFurniture、R.C.Willey等国际知名家具企业建立了良好的长期合作关系；同时公司大力开展自主品牌业务，23年推出自主品牌高端系列Motoliving。23H1收入利润逆势双增，毛利率回升23H1公司收入9.5亿同增20.9%，得益于22...

标签：匠心家居差异化家居

爱丽家居研究报告：PVC地板出口龙头，北美布局产能加速发展.pdf

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2024/02/04
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东吴证券

爱丽家居研究报告：PVC地板出口龙头，北美布局产能加速发展。爱丽家居成立于1999年，是国内最早从事PVC地板生产的企业之一。2020年爱丽家居正式在上交所A股主板上市，成为PVC弹性地板行业第一股。公司被纳入HOMEDEPOT等全球知名家居建材超市的供应链体系，建立了稳定的供货关系。公司主要2023年Q1-3公司营收规模同比增长25.96%，增速远超同业。PVC地板渗透率持续提升，美国地产后周期景气度提升有望带动需求。1）PVC地板对传统地面装饰材料替代性显著，美国市场的LVT渗透率从2012年的3.77%快速提升到了2022年的28.03%，而地毯等其他地材的结构占比持续下降，LVT凭借其...

标签：爱丽家居 PVC 地板家居

家居行业：直播风起，渠道互联向上而生.pdf

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2020/04/08
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2020年新冠肺炎疫情的到来，使消费场景迅速向线上转移，家居企业纷纷发力直播营销。本文通过梳理家居行业主要直播模式，预计未来将形成以商家为主、大Ⅴ为辅的格局，流量有望进一步向头部品牌集中。

标签：直播家居

轻工制造行业专题研究报告：文化纸旺季将到来，软体家具赛道依旧持续高增长.pdf

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2021/09/12
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天风证券

内销家居板块:1-7月新房销售面积同增227％，龙头领先优势凸显，集中度提升趋势不改。21年1-7月全国新房销售9.06亿方，同比增加22.7％，相较19年同期增加165％。2020年疫情影响下，龙头渠道优势显现。21年我们维持竣工回暖的判断，依旧看好线下零售渠道价值，长期看集中度仍有提升空间，龙头企业持续受益。

标签：轻工制造软体家具家居

家居行业板块中报总结专题分析报告：分化依然在延续，Q3行业景气度有望维持.pdf

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2021/09/13
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国金证券

21H1家居板块综述：整体家居板块业绩上半年表现较为优异，营收/净利润H1分别同比增长52.9%/74.6%，但Q2受原材料涨价等因素制约毛利率，在收入端延续高增的情况下，板块利润出现增长放缓，较20年/19年同期分别仅+10.5%/+14.6%。而龙头强者恒强，欧派/顾家Q2归母净利依然表现相对优异，分别同比+30.1%/+43.9%，Q2盈利分化加剧。从预收款数据来看，家居板块21H1整体表现亮眼，Q2末预收款同比增长36.0%，较往年增长明显提速，行业景气以及集中度提升逻辑正得以验证，预计Q3家居板块在基数回升的情况下，业绩仍有望实现较快增长。

标签：家居软体家居定制家居

红星美凯龙（1528.HK）研究报告：家居龙头，提效降本、调整再启航.pdf

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2022/10/12
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华泰证券

红星美凯龙（1528.HK）研究报告：家居龙头，提效降本、调整再启航。据沙利文，2021年家居零售市场规模超3万亿元，呈典型的“大行业、小公司”特征。疫情背景下劣势家居卖场、建材街、街边店加速出清，行业集中度不断提升，未来家居品牌与龙头渠道商相互依赖程度将进一步提升，虽然短期地产保交楼对未来3-5年产业链影响相对明显，但后周期行业中具备戴维斯双击机会，在行业磨底的过程中，行业龙头践行数字化转型，推进业态融合，汇聚线上线下流量，α逐渐显现。公司销售/管理费用率持续优化，财务杠杆快速下降2022H1公司将主力品类持续延伸至十大品类，加速主题馆打造，并且实现期间费...

标签：红星美凯龙家居

皇派家居（A22036）研究报告：以经销为主，拥有“皇派”和“欧哲”双品牌的系统门窗龙头.pdf

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2022/11/01
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海通证券

皇派家居（A22036）研究报告：以经销为主，拥有“皇派”和“欧哲”双品牌的系统门窗龙头。拥有“皇派”和“欧哲”双品牌的系统门窗龙头，19-21年公司收入和扣非后归属母公司股东净利润都持续增长。公司是一家专注于研发、设计、生产和销售定制化系统门窗的企业，旗下拥有“皇派”和“欧哲”双品牌。2021年公司实现收入和扣非后归属母公司股东净利润分别为10.25亿元和1.25亿元，19-21年复合增速分别为14.13%和25.71%。从产品结构看，窗和门是公司主...

标签：皇派家居门窗家居

富安娜研究报告：丰富创造力+持续研发力，引领睡眠家居潮流.pdf

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2023/10/07
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天风证券

富安娜研究报告：丰富创造力+持续研发力，引领睡眠家居潮流。公司主要从事纺织家居、睡眠家居、生活类产品研发、设计、生产及销售。2015年公司提出下一个黄金十年的“二次创业”规划和发展战略，全面启动整体家居战略。2016年公司引进德国豪迈全自动化家具生产系统，启动先进智能生产线。公司核心在于丰富的创造力和持续升级的研发技术；采取原创设计和自主品牌经营模式，凭借优质的材料、优越的技术和丰富的创造力布局“艺术家纺+艺术家居”的线上和线下的门店空间，持续提升品牌价值和延展多系列家居品类。公司计划未来三年在全国一、二线城市拓展家居生活艺术美学的流量空间。盈利...

标签：富安娜睡眠家居

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