智能家居专题报告：全屋智能灯光，点亮万家灯火.pdf

智能家居专题报告：全屋智能灯光，点亮万家灯火。1，从单品智能到全屋互联，智能照明系统是交互核心。全屋智能系统通常由“1+1+N” 系统构成，核心诉求为提升居家舒适度及便携交互。核心应用包括智能照明、智能遮阳、 智能安防等主要模块。2，智能家居产业链：品牌加速入局，B 端率先渗透、C 端门槛 降低。单品制造与平台型企业均加速入局，在 B 端率先渗透，19-21 年，精装房智能家 居配置率从 69%提升至 89%，凸显需求潜力；在 C 端，智能照明是配置主流，率先向 智能化迭代，开关及灯具占主销全屋智能方案造价 30-40%。同时，智能照明也是全球 增长最快的智能家居品类（5 年 CAGR 12%）。随着制造端的产业化及规模化，国内 市场的消费门槛降低，全屋智能家居渗透率提升可期，照明率先受益。

智能照明：从商照进入大众市场，空间打开

1，智能无主灯：家用市场低渗透高成长。2020 年至今，智能照明行业处于智能化成本 下行，无主灯向家用市场渗透的成长期。我们测算 2023 年我国家用无主灯行业规模 67 亿元，同比+22%，2023-25 年 CAGR 在 20%以上。在渗透率上，我们测算家用智能照 明渗透率仅 4%，从商照到家用，无主灯市场空间打开。此外，客单价提升有望带动家 用照明市场扩容 30%以上。

2，行业格局未定，哪些智能照明企业将脱颖而出？家用智能照明参与者主要有三类： 传统照明企业、科技型跨界者与智能家居企业，在制造、渠道及服务端均有显著差异。 1）渠道触达：依赖独立门店及服务转化体系。消费端具备安装设计门槛，独立门店与 服务方案决定了获客及转化。2）供应链：自产与代工皆有，供应链效率或影响后期格 局。行业起步期高加价倍率，上下游利润空间均高于传统照明。我们认为，行业初期核 心考验渠道触达及服务转化，提供优质“后端产品+前端服务方案”的企业或享有更多市场 红利，制造能力与供应链效率重要性有望随竞争加剧而提升。3）参考智能晾晒，单品 类单品牌市占率有望达 40%。

智能照明的思考：渠道价值还是产品价值会最终胜出？

1，海外经验借鉴：客群分级，渠道优势企业天花板更高。我们梳理海外照明市场典型 企业，发现路创 Lutron（极致产品力代表）主要深耕高端大宅及商业地标项目智能照明 市场；Philips 与 Acuity（传统照明龙头切入智能照明）则通过多元渠道流通及平台合作 打开成长天花板。

2，国内产业链价值拆分：渠道服务属性突出。基于终端服务设计职能，智能照明渠道 环节享有更高的产业链价值（比传统照明渠道高近 20%）。行业竞争中，本质考验品牌 商后端供应链管控能力（产业链利润可分配空间）。