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从宏观视角定价日本股、汇的“四象限”.pdf

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2024/03/29
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华创证券

从宏观视角定价日本股、汇的“四象限”核心观点：本篇报告尝试回答两个问题：一是回顾近期，日本货币政策究竟有何修改，对于未来政策路径有何指引？超宽松政策框架（QQEwithYCC）下的操作基本全部停止，转为正常宽松，以短端利率作为主要政策调节工具。二是展望中期，当下全球政策正常化（日美央行相向而行）的宏观背景中，如何看待日本股、汇走势？我们认为，从情景分析的角度，货币政策相对立场“日松美紧”+经济基本面“美强”的情景延续的概率更高，对资产的影响主要是日元偏弱、日股偏强。一、回顾近期：日央行政策框架改了什么？1、超宽松政策框架下...

标签：定价

金工深度研究：双因子定价模型的应用，择时与配置.pdf

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2024/03/01
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华泰证券

金工深度研究：双因子定价模型的应用，择时与配置。华泰金工资产定价系列报告采用统一的逻辑框架进行自上而下的研究分析，提供独创性的研究思路。本报告为系列研究的第四篇报告，基于前期市场因子和风格因子的构建以及双因子定价模型的提出，我们进一步论证因子的稳健性以及模型的有效性。在此基础上，我们探讨了双因子模型最直观、最朴素的应用方式，在单资产择时和跨资产配置上均能获得明显的增益效果。至此，统一的自上而下研究框架基本搭建完成，我们创新性地解答了全球大类资产配置中跨市场、跨资产品种的统一定价与预测问题，有望为投资者带来全新启发。多角度论证市场因子与风格因子的稳定性以及模型的有效性市场因子与风格因子的稳定性是...

标签：金工定价

城投策略（七）：再定价的云投，到有风的地方去.pdf

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2023/08/25
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国金证券

城投策略（七）：再定价的云投，到有风的地方去。一、利差复盘：上半年昆明风险事件频发，利差显著走扩，省级平台利差受昆明拖累随着去年末理财赎回潮平息，各省城投利差均得到较大程度修复，但昆明市信用利差修复程度不及云南省级平台。截至3月底云南信用利差较赎回潮时修复53bp，而昆明仅修复23bp。3月以来，在非标、公开债等风险事件驱动下昆明信用利差走扩超230bp，带动云南省级平台信用利差上行约100bp。二、再定价后的云投：省级统筹偿债意愿强、债务托底能力强、财政金融外援支持力度大省级统筹彰显偿债意愿：2022年9月份，云康旅提前兑付康旅集团及下属子公司发行的债券合计86.53亿元，是云南省级力保公开...

标签：定价

从巴菲特增配日本商社看中特估的全球定价逻辑.pdf

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2023/05/04
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申万宏源研究

从巴菲特增配日本商社看中特估的全球定价逻辑。近期，巴菲特在东京接受了《日本经济新闻》的独家采访，表示“将讨论进一步投资（日本股）”，引起了资本市场广泛关注，巴菲特为什么看好日本市场与五大商社股票？日本股市后续走势投资机会如何？对当前投资又有何启示？日本股市走势与经济景气度高度相关，疫后复苏+能源价格回落带动日本经济边际改善是23年以来日本股市上涨的重要宏观背景。经济景气方面，日本2023年3月制造业PMI持续回落后小幅企稳；疫情影响弱化后后服务业PMI持续好转，商业零售显著走强。往后看，日本服务业需求仍有较大恢复空间；日本制造业景气下行最快的阶段大概率已经过去，但需要防...

标签：定价商社

固定收益专题：超长债如何定价？.pdf

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2023/04/20
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国盛证券

固定收益专题：超长债如何定价？过去几年，超长债相对于长债，走出了更强的行情。30年与10年国债利差从2020年3季度80bps左右的高点收窄至目前的40bps不到，相对超额资本利得7.2%。4月21日，30年国债期货上市，这将进一步提升超长债的投资价值。那么如何进行超长债投资，对超长债来说如何进行定价？目前超长债主要是国债、地方债、铁道债和政金债，截止2023年3月30日，市场存续的10年以上期限的债券规模总量在17万亿左右，其中国债、地方债、政金债、铁道债存续规模分别为4.7万亿、10.4万亿、1.2万亿、0.7万亿左右。虽然地方债体量最大，但流动性最低，从交易角度，国债依然是主力。从各类超...

标签：固定收益定价

关于主板注册制首批新股发行上市的分析：定价市场化，首日开门红.pdf

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2023/04/11
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申万宏源研究

关于主板注册制首批新股发行上市的分析：定价市场化，首日开门红。平均超募三成，估值趋于分化。主板首批募资超200亿，平均单只募资额领先首批双创新股；超募区间为[-38%，189%]，平均超募比例为34%，其中有8只新股超募。首批十只新股来自八个行业，传统行业居多，包括商贸零售、建筑装饰、医药生物等，行业分布较为分散。估值趋于分化，均值低于双创首批。首批主板注册制首发PE打破“23倍”市盈率，估值分化，整体高于行业PE，但普遍低于可比公司平均PE。此外，首批新股最终定价相对“四孰低”下调幅度较大。网下询价积极，配售比例提升机构投资者申购热度高，平均入...

标签：注册制定价

量化专题报告：可转债定价模型与应用.pdf

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2023/03/02
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国盛证券

量化专题报告：可转债定价模型与应用。传统的可转债定价方法有着诸多缺点：1）BS模型：模型不包含赎回条款的影响，因此逻辑性不强且定价不准确。2）二叉树、蒙特卡洛模拟等数值法：定价效率低，基本上仅能用于定价，模型可拓展性弱。因此本文基于已有的研究成果，研究并实证了“有赎回保护期的可赎回可转债定价模型”，我们将其简称为CCB模型，该模型相对于传统模型有着诸多优点。基于完全拆解法的CCB定价模型。我们可以将有赎回保护期的转债未来平价的不同路径拆分出来，并计算每种路径下的期望权益与债券现金流，加总便可生成转债理论价格。CCB模型相对于传统定价模型的优势在于：①相比于二叉树、蒙特卡...

标签：可转债定价

地产定价：住宅价格表的制作.pptx

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2023/02/17
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其他

地产定价：住宅价格表的制作。01定价目标；02价格制定；03价格审核；04价格统计；05定价说明书；06实例演示。水平系数——反映各户型在同一水平面（一般以中间楼层为准）的价值差异。包括户型、朝向、景观、噪声、畅销度五大因素；垂直系数\层差——反映各户型在垂直方向的价值差异。包括景观、视野、通风、灰尘、噪声、虫害、安全、私密性、心理优越度、乘电梯便利度等。本课件是针对建筑地产行业所编写的，旨在为建筑地产行业提供关于地产定价方向更为专业的指导和建议。

标签：地产定价住宅

细分定价与价格歧视.pptx

17积分
2023/02/15
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其它

细分定价与价格歧视。01、细分定价原理；02、市场细分准则；03、价格歧视的利润动机；04、二部定价；05、三级价格歧视：市场细分；06、信息产品的捆绑销售；07、质量选择。根据两类消费者的偏好和比例优化利润，为各类消费者设计销量价格组合(q,T)注意各类约束条件，个人理性约束：购买比不购买收益大。激励相容约束：这类消费者不会选择那类组合，拓展：连续差别的消费者；应用：保险产品的系列化，电信产品的各种套餐。电话费，出租车费，俱乐部会费耐用消费品（照相机、空调等）可看作二阶段收费，尤其是易耗品对耐用品有针对性的特殊设备厂商（如电梯、锅炉、计算机系统等）把产品与售后服务、升级等作为整个产品出售，从...

标签：定价价格歧视细分定价

远期和期货的定价讲义.pptx

8积分
2023/02/15
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远期和期货的定价讲义。01远期价格和期货价格的关系；02无收益资产远期合约的定价；03支付已知现金收益资产远期合约的定价；04支付已知收益率资产远期合约的定价；05期货价格与现货价格的关系。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于远期和期货的定价讲义方向更为专业的分析和介绍。

标签：期货定价

期货定价课件.pptx

8积分
2023/02/15
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个人

期货定价课件。01期货合约；02期货市场的交易机制；03期货市场策略；04定价；05期货价格与未来现货价格。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于期货定价课件方向更为专业的分析和介绍。

标签：期货定价

国际税务和转让定价.pptx

8积分
2023/02/09
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个人

国际税务和转让定价。01国际转让价格；制定国际转让价格的环境因素；02国际税务。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于国际税务和转让定价方向更为专业的分析和介绍。

标签：税务定价

期权定价BS期权定价公式.pptx

8积分
2023/02/08
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其他

期权定价BS期权定价公式。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于期权定价方向更为专业的指导和建议。

标签：定价期权

资产定价理论-均值－方差前沿和beta表达式.pptx

8积分
2023/02/07
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资产定价理论-均值－方差前沿和beta表达式。01期望收益－beta表达式；02均值－方差前沿：直观刻划和Lagrange刻划；03均值－方差前沿的正交特征；04生成均值－方差前沿；05对于折现因子的均值－方差前沿:Hansen-Jagannathan界限。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于资产定价理论-均值－方差前沿和beta表达式方向更为专业的分析和介绍。

标签：资产定价方差

转让定价的税务筹划.pptx

8积分
2023/02/06
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个人

转让定价的税务筹划。01转让定价及其意义；02定国际转让定价的基本方法；03利用转让定价的税务筹划。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于转让定价的税务筹划方向更为专业的分析和介绍。

标签：税务筹划定价

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