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柳工研究报告：工程机械老牌国企，拥抱电动化、国际化浪潮.pdf
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- 2025/03/20
- 157
- 光大证券
柳工研究报告：工程机械老牌国企，拥抱电动化、国际化浪潮。工程机械老牌国企，行业地位稳固。公司成立于1958年，最早从事装载机的生产制造工作，历经60余年的发展公司已成为涵盖挖掘机械、铲土运输机械、起重机械、工业车辆等十余类产品的机械制造厂商。2023年公司实现营收275.2亿元，位居全球工程机械厂商第19位、国内第4位，装载机国内市占率稳居行业前列。2024Q1-Q3公司实现归母净利润13.2亿元，同比增长59.8%。成长逻辑一：设备更新支撑行业需求复苏，公司有望深度受益。当前国内工程机械行业仍处于周期底部，未来随着宏观政策逐渐发力，下游基建、地产行业需求有望逐渐复苏。工程机械设备更新也将对工...
标签：柳工工程机械
柳工研究报告：以改革促发展，新柳工扬帆起航.pdf
- 3积分
- 2025/02/19
- 118
- 国金证券
柳工研究报告：以改革促发展，新柳工扬帆起航。以改革促发展，利润释放亮眼。（1）股权、产品之变：“混改”后，公司吸收合并柳工有限实现整体上市，优化股权同时注入预应力、工程机械零部件、农机等弱周期品种。（2）激励之变：公司23年开启第二轮股权激励，激励股数5854万股，行权价格为6.9元/股，并对ROE、利润做出要求。公司改革经营管理、提质增效，24H1制造成本、采购成本降幅达3.4%、4.3%，推动24H1公司净利率提升至6.3%，相对22年提升4.1pct。工程机械内外需有望共振向上。（1）国内：24年全年挖机内销达10.05万台，同比+11.7%，挖机内销恢复正增长。...
标签：柳工工程机械挖掘机
柳工研究报告：混改释放经营活力，国际化&拓品类助力成长.pdf
- 4积分
- 2024/12/18
- 134
- 太平洋证券
柳工研究报告：混改释放经营活力，国际化&拓品类助力成长。深耕行业六十余载，混改提升经营活力。公司成立于1958年，为国内首家工程机械上市公司，公司在经历2020年混改、2022年吸收合并柳工有限、以及国际化战略持续推进，经营质量显著提升，2023年公司收入同比增长3.93%，归母净利润同比增长44.80%，2024年前三季度，收入规模进一步增长至228.56亿元，同比+8.25%，归母净利润达13.21亿元，同比+59.82%，增速进一步扩大，2024年前三季度毛利率达23.48%，较2023年全年提升2.66pct。工程机械内需筑底企稳，海外开拓空间广阔。1）国内市场：今年3月挖机首...
标签：柳工
柳工研究报告：纵横多元驰骋内外，混改变革焕然一新.pdf
- 3积分
- 2024/11/18
- 191
- 中国银河证券
柳工研究报告：纵横多元驰骋内外，混改变革焕然一新。
标签：柳工工程机械
柳工研究报告：国改先锋兑现业绩，多元化绘成长蓝图.pdf
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- 2024/11/07
- 274
- 国投证券
柳工研究报告：国改先锋兑现业绩，多元化绘成长蓝图。老牌工程机械国企焕发活力，“三全战略”打造世界一流：柳工成立于1958年，以装载机起家经65年发展形成30余条整机产品线，包括土方铲运、道路施工、矿山机械、工业车辆、农业机械等，是国际为数不多的全面解决方案供应商。其中装机、挖机拳头业务市场地位突出，2023年市占率分别为18.29%、8.41%（中国市场内外销合并口径），系国内装机龙头、挖机第三。国改后公司业绩持续兑现，系降本提效和经营质量改善带动，2023年、2024前三季度，公司毛利率分别为20.8%、23.5%，分别同比+4pct、+2.8pct，净利率分别为3....
标签：柳工工程机械
柳工研究报告：装载机龙头混改提效，国际化电动化促成长.pdf
- 5积分
- 2024/09/12
- 327
- 国联证券
柳工研究报告：装载机龙头混改提效，国际化电动化促成长。公司为装载机高阿尔法龙头，尤其电动装载机先发优势明显，得益于海外拓展顺利叠加混改能效释放，公司盈利能力有望持续提升。同时公司所处行业呈拐点向上趋势——β1：我们认为工程机械行业内销处于筑底阶段，设备更新政策有望推动更新替换趋势。β2：我们看好装载机电动化趋势，主要系：（1）电动和燃油装载机的价差逐渐缩窄；（2）电动装载机运营成本低，全生命周期经济性凸显；（3）电装可满足环保要求高的工作环境。相较燃油装载机，电动装载机单价及毛利率均更高，且电动化或是国内主机厂提升海外份额的关键，柳工作为国内装载机龙...
标签：柳工装载机电动化
柳工研究报告：国企改革迎新春，利润释放动力足.pdf
- 5积分
- 2024/09/09
- 157
- 国盛证券
柳工研究报告：国企改革迎新春，利润释放动力足。柳工：中国工程机械“老字号”，混改&整体上市焕发新活力。公司创建于1958年，于1966年推出第一台现代化轮式装载机Z435，掀开了我国装载机自主研发的新篇章。现阶段公司主营业务为工程机械以及配件的研发、生产制造、销售、服务、租赁等。经历2020年混改与2022年柳工有限整体上市后，公司已成长为国内产品矩阵完善的新型国际化工程机械龙头企业。2022年起，受混改&柳工有限上市提质增效、海外业务迅猛发展等因素催化下，公司盈利能力持续修复。2022、2023、2024Q1的净利率分别为2.4%、3.4%、6.5%。...
标签：柳工
柳工研究报告：混改、电动化、国际化三重逻辑共振，国内装载机龙头迈向世界一流.pdf
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- 2024/08/28
- 246
- 开源证券
柳工研究报告：混改、电动化、国际化三重逻辑共振，国内装载机龙头迈向世界一流。国内装载机龙头迈向全球，盈利水平持续改善。公司产品覆盖土石方机械、工程机械零部件、预应力机械，2023年装载机行业第一，挖机国内市占率突破11%，有望持续受益于国内需求复苏与海外出口高增。公司是国内装载机龙头，锂电化、国际化、混改三重逻辑共振。引领装载机电动化浪潮，推动多产品电动化率提升装载机工况场景固定、设备相对集中、充电站建设难度较低，电动装载机环保属性强、全生命周期成本低，近年来发展迅速，工程机械协会数据显示，2024年5月全行业销售电动装载机1250台，同比增长408.13%。公司引领装载机电动化浪潮，电动装载...
标签：柳工混改电动化装载机
柳工研究报告：混改释放经营活力，电动化&国际化再添新动能.pdf
- 3积分
- 2024/07/22
- 224
- 方正证券
柳工研究报告：混改释放经营活力，电动化&国际化再添新动能。深耕行业60余载，精准战略布局，成长为工程机械行业翘楚。公司成立于1958年，从1966年推出第一台现代化轮式装载机至今近60载，如今已成长为一个拥有土方机械、起重机械、工业车辆、路面机械、混凝土机械、桩工机械、高空作业机械、矿山设备等产品品种的全面解决方案提供商。产品：从装载机、挖机到全面解决方案，电动化、出海增添新动能。1）装载机：装载机龙头企业，电装竞赛加速行业洗牌，公司市占率稳步回升。公司是装载机老牌龙头企业，近年来市占率仍然整体呈上升趋势。而随着电池成本下降，电装渗透率从2013年年初不足1%到2024年6月已达14....
标签：柳工混改电动化工程机械
柳工研究报告：深耕细作强化优势产业，扬帆起航推进全球化拓展.pdf
- 2积分
- 2024/06/17
- 172
- 天风证券
柳工研究报告：深耕细作强化优势产业，扬帆起航推进全球化拓展。混改开辟新局面，引领“中国造”走向世界：公司起步于装载机，深耕工程机械领域60余年，拥有近30条产品线和完善的配套服务体系，为全球客户提供不同工况解决方案，有效支撑公司“全面解决方案”战略实施。2019年开始进行混合所有制改革，柳工集团成为公司控股股东，实际控制人为广西国资委；公司在2022年完成整体上市后持续深化开展一系列变革，充分运用国内国际两个市场两种资源，2023年来持续实现收入、利润双增长，今年Q1收入、归母净利润同比分别+1.88%、+58.03%。全球工程机械市场广阔，国内...
标签：柳工
柳工研究报告：混改释放利润弹性，国际化&电动化助力开启新征程.pdf
- 3积分
- 2024/06/11
- 236
- 东吴证券
柳工研究报告：混改释放利润弹性，国际化&电动化助力开启新征程。国内装载机龙头，国际化&拓品类开启新征程。公司成立于1958年，以装载机起家并稳居行业龙头地位。2000年后公司开始扩展产品品类，横向布局挖掘机、起重机、路面机械等产品和相关零部件。2022-2023年行业下行期间公司进行多品类&国际化拓展，积极布局如高空作业机械、起重机械等新兴板块，并加大国际化扩张力度，对冲国内下行周期，2023年海外收入占比达到42%。截至2023年底，公司已成为国内装载机市占率第一、全品类布局的国际化工程机械龙头企业。2023年公司营收/净利润为275.2/8.7亿元，同比+3.9%/...
标签：柳工装载机电动化
柳工研究报告：国企改革焕发新能量，业绩持续高增有动力.pdf
- 3积分
- 2024/05/10
- 260
- 华安证券
柳工研究报告：国企改革焕发新能量，业绩持续高增有动力。装载机行业市占率第一，产品品类涵盖各类工程机械设备。柳工于1958年在广西柳州成立，深耕行业多年逐步成长为我国工程机械行业首家上市企业和国际工程机械巨头。公司位居全球工程机械制造厂商第17强（英国KHL集团旗下《国际建设》杂志YellowTable2023）。产品涉及土方机械、矿山机械、高空机械、农业机械、工业车辆等品类。土方机械国内市场销量和占有率稳居行业前列，装载机行业市占率第一。2024年工程机械行业内需筑底企稳，海外市场持续增长工程机械行业自2021年进入了本轮下行周期。综合宏观层面的基建、地产以及行业中观层面的设备更新与环保排放，...
标签：柳工装载机工程机械设备
柳工研究报告：老牌工程机械企业，混改及国际化促成长.pdf
- 3积分
- 2024/03/22
- 331
- 广发证券
柳工研究报告：老牌工程机械企业，混改及国际化促成长。土方机械老牌企业，产品线逐步拓宽。装载机与挖掘机为柳工核心优势品类，上市以来持续丰富产品线。根据深交所互动易24年初柳工与投资者问答内容，公司2023年装载机市占率继续保持行业第一；挖掘机国内市场占有率超11%，同比提升3-4pct，主业稳健发展。柳工通过吸收合并柳工有限，纳入农机、高机、预应力机械等新业务，在持续筑牢挖机和装载机等核心产品竞争优势的基础上，丰富产品结构，开拓去地产化的第二增长曲线，公司营收结构更加多样化。坚定国际化智能化战略，出海成果显著。经过二十年的境外开拓经营，柳工目前已进入深度国际化阶段。根据柳工财报，至2022年柳工...
标签：柳工工程机械机械
柳工研究报告：改革注入新活力，持续优化业务结构.pdf
- 2积分
- 2024/01/04
- 203
- 国开证券
柳工研究报告：改革注入新活力，持续优化业务结构。老牌工程机械企业，改革注入新动力。公司历史积淀深厚，以装载机业务起家并逐步形成了挖掘机械、起重机械等多种产品线，目前已发展成为全球领先的装备与技术解决方案提供商。2022年柳工有限实现整体上市，旗下建筑机械、农业机械、混凝土机械及工程机械生产配套资产的整体注入促使公司业务进一步向上下游延伸及横向拓展，产业布局进一步完善。推出股票期权激励计划，调动管理层积极性。公司以2023年6月26日为首次授予日，向符合条件的974名激励对象授予5314万份股票期权，行权价格为7.10元/股，设定了包括净资产收益率、利润总额、经济增加值等能够反映企业经营效益及效...
标签：柳工
柳工研究报告：工程机械行业拐点来临下的首选.pdf
- 3积分
- 2023/11/20
- 306
- 申港证券
柳工研究报告：工程机械行业拐点来临下的首选。工业企业利润出现向上拐点印证复苏即将到来，后续看好通用设备与专用设备行情：目前企业端从去库周期进入到补库周期，制造业PMI（新订单-产成品库存）指数出现反弹，工业企业月度利于23年8月出现向上拐点。工程机械国内需求出现边际改善：目前国内挖掘机销售已经实现连续两个月份环比10%的增长，销售数据实现一定程度修复。根据保有量数据测算理论上每月挖掘机因存量替换产生的需求为8千台，而2023年9月挖掘机销量仅为6263台，从数据来看表明挖掘机销量已经见底。工程机械出口端具备增长潜力：一带一路下工程机械出口将打开新的成长空间，中国的工程机械公司充分受益于中国对于...
标签：柳工工程机械机械

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