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柳工研究报告：老牌工程机械企业，混改及国际化促成长.pdf
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- 2024/03/22
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- 广发证券
柳工研究报告：老牌工程机械企业，混改及国际化促成长。土方机械老牌企业，产品线逐步拓宽。装载机与挖掘机为柳工核心优势品类，上市以来持续丰富产品线。根据深交所互动易24年初柳工与投资者问答内容，公司2023年装载机市占率继续保持行业第一；挖掘机国内市场占有率超11%，同比提升3-4pct，主业稳健发展。柳工通过吸收合并柳工有限，纳入农机、高机、预应力机械等新业务，在持续筑牢挖机和装载机等核心产品竞争优势的基础上，丰富产品结构，开拓去地产化的第二增长曲线，公司营收结构更加多样化。坚定国际化智能化战略，出海成果显著。经过二十年的境外开拓经营，柳工目前已进入深度国际化阶段。根据柳工财报，至2022年柳工...
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柳工研究报告：改革注入新活力，持续优化业务结构.pdf
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- 2024/01/04
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- 国开证券
柳工研究报告：改革注入新活力，持续优化业务结构。老牌工程机械企业，改革注入新动力。公司历史积淀深厚，以装载机业务起家并逐步形成了挖掘机械、起重机械等多种产品线，目前已发展成为全球领先的装备与技术解决方案提供商。2022年柳工有限实现整体上市，旗下建筑机械、农业机械、混凝土机械及工程机械生产配套资产的整体注入促使公司业务进一步向上下游延伸及横向拓展，产业布局进一步完善。推出股票期权激励计划，调动管理层积极性。公司以2023年6月26日为首次授予日，向符合条件的974名激励对象授予5314万份股票期权，行权价格为7.10元/股，设定了包括净资产收益率、利润总额、经济增加值等能够反映企业经营效益及效...
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柳工研究报告：工程机械行业拐点来临下的首选.pdf
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- 2023/11/20
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- 申港证券
柳工研究报告：工程机械行业拐点来临下的首选。工业企业利润出现向上拐点印证复苏即将到来，后续看好通用设备与专用设备行情：目前企业端从去库周期进入到补库周期，制造业PMI（新订单-产成品库存）指数出现反弹，工业企业月度利于23年8月出现向上拐点。工程机械国内需求出现边际改善：目前国内挖掘机销售已经实现连续两个月份环比10%的增长，销售数据实现一定程度修复。根据保有量数据测算理论上每月挖掘机因存量替换产生的需求为8千台，而2023年9月挖掘机销量仅为6263台，从数据来看表明挖掘机销量已经见底。工程机械出口端具备增长潜力：一带一路下工程机械出口将打开新的成长空间，中国的工程机械公司充分受益于中国对于...
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柳工研究报告：国企改革焕发活力，出口表现亮眼.pdf
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- 2023/11/07
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- 国金证券
柳工研究报告：国企改革焕发活力，出口表现亮眼。股权、产品、考核机制打造改革“三板斧”，经营情况持续改善。产品：加入预应力、高机、农机等弱周期业务，使得土方机械占比从20年70+%降低到1H23的57%，弱化行业周期对于公司收入波动影响；考核机制：23年新一轮股权激励考核增加对于利润率、ROE等盈利指标考核，盈利能力有望维持较高水平。经营改善：1H23营收增速9.2%，表现优于同业竞争对手；毛利率、净利率相比22年全年提升2pcts、1.7pcts，盈利水平持续改善。发行可转债，提前布局产能。公司2023年3月发行可转债，募集资金30亿元，转股价为7.87元/股，拟投向挖...
标签： 柳工 -
柳工研究报告：工程机械低估值地方国企，受益海外发力+内部活力释放.pdf
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- 2023/10/26
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- 浙商证券
柳工研究报告：工程机械低估值地方国企，受益海外发力+内部活力释放。公司为我国装载机龙头，装载机国内市占率位列行业第一，销量位列全球首位。除装载机业务外，公司挖机业务快速发展，并新进入建筑机械、混凝土机械、农业机械等领域。17-22年营收CAGR为19%，归母净利润CAGR为13%，23H1营收、归母净利润回升，分别同比增长9%、28%，毛利率、净利率分别为20%、4.1%。工程机械行业：出口、内需改善、更新周期启动为行业复苏三部曲出口：海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头。挖掘机、装载机出口销量占比持续上行，其中2023年1-9月挖掘机累计出口销量占比达约54%（2022年：42%），...
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柳工研究报告：国企改革提效率，行业老兵显潜力.pdf
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- 2023/08/09
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- 华泰证券
柳工研究报告：国企改革提效率，行业老兵显潜力。土石方机械是公司核心业务板块，22年收入占比58.75%，公司装载机市占率国内第一，通过与康明斯成立发动机合资公司、与采埃孚成立变速箱、驱动桥合资公司，公司在装载机核心零部件环节建立了明显优势；借排放标准升级，公司挖掘机市场份额快速提升；装挖推平的土石方成套解决方案为公司开拓大客户建立了核心优势。整体上市后在更市场化的激励机制带动下，公司土石方、起重、桩工、路面设备均有望持续提升市占率。农机+预应力+高机等非周期性业务有望在工程机械下行期平滑波动公司农机业务以甘蔗收获机和拖拉机为主，甘蔗收获机凭借靠近甘蔗主产区广西，有望提升市占率，拖拉机&ldqu...
标签： 柳工 国企改革 -
柳工研究报告：老牌工程机械国企，改革突围开新局.pdf
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- 2023/08/09
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- 安信证券
柳工研究报告：老牌工程机械国企，改革突围开新局。核心观点：柳工是工程机械行业国企改革代表性企业之一，发挥国企优势的同时进行全面市场化变革，产品端以全面解决方案满足客户多样化需求，管理端以全面智能化实现产品、服务、管理升级，市场端以全面国际化拓展企业增长空间，总结来说，公司是以“能力增长”为“盈利增长、业务增长”奠基。我们认为，柳工看点在于：①公司较为完善的产品结构有望充分受益于未来国内更新周期景气复苏；②加码海外产品、渠道、服务投入，出海业务成长具备一定延续性；③弱周期新兴产品叉车、高机、农机、矿机内需、出口双轮驱动，贡献业绩增量。④国改降本提效...
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柳工（000528）研究报告：改革持续纵深，老牌工程机械龙头重新出发.pdf
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- 2023/06/19
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- 中信建投证券
柳工（000528）研究报告：改革持续纵深，老牌工程机械龙头重新出发。核心观点：公司是老牌工程机械龙头，在土石方机械领域尤其装载机竞争实力强劲。业务布局层面，公司进行横向、纵向扩展，农机、预应力等非周期性业务表现值得期待，有望带动公司总体业绩长期稳定增长。市场布局层面，公司国际化布局超20年，已进入国际化深度阶段，预计2023年海外营收有望超百亿规模。近几年，公司国企改革持续纵深推进，接连完成混改、整体上市、股权激励，公司焕发新风貌，未来表现值得期待。公司是国内装载机龙头，国企改革持续推进。公司从装载机起家，后引进技术、潜心研发，加强零部件布局，成为国内装载机龙头。此外，公司积极扩充产品线，并...
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柳工分析报告：行业需求筑底企稳，国企改革焕发新动能.pdf
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- 2023/05/25
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- 中信证券
柳工分析报告：行业需求筑底企稳，国企改革焕发新动能。公司概况：以装载机和挖掘机等土方机械为核心的工程机械整机企业。公司创建于1958年，产品从装载机拓展至挖机等土方机械，2020年柳工集团混改、2022年公司完成整体上市。集团资产注入后，公司产品线逐步拓展至预应力机械、工程机械配套零部件、混凝土机械、农业机械、压缩机等新领域，成为一家综合型工程机械整机企业。23Q1公司实现收入77.9亿元/YoY+15.7%，归母净利润3.2亿元/YoY+23.7%，扣非净利润2.7亿元/YoY+27.5%。行业分析：地产&基建需求逐步向好，国内工程机械行业需求有望筑底企稳。2021年Q2开始随着地产...
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标签： 管理诊断 柳工 -
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标签： 人力资源战略 人力资源战略规划 柳工 -
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标签： 研发战略 项目建议书 柳工 广西
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