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纺织服装行业2022年秋季策略：制造把握龙头，品牌修复可期.pdf
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- 2022/08/24
- 235
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- 国泰君安证券
纺织服装行业2022年秋季策略：制造把握龙头，品牌修复可期。行情回顾：A股逐步反弹，H股低位震荡。A股：年初至今纺织服装板块下跌11.59%，跑赢上证指数1.10pct，跑赢沪深300指数4.39pct，龙头公司普遍下跌；H股：年初至今纺织服装板块下跌24.80%，跑输恒生指数9.31pct，跑输恒生非必需性消费指数2.78pct，龙头公司略有分化。制造端：外需面临走弱风险，龙头订单调整幅度有限海外高通胀影响消费，高库存影响下单，叠加东南亚产能恢复正常，我国纺织品服装出口面临下行压力。但海外运动公司大多维持对最新财年的收入指引，因此我们认为海外制造订单或存在走弱风险，但无需过度悲观，同时即便出...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业研究分析方法.pdf
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- 2022/08/02
- 746
- 30
- 海通证券
纺织服装行业研究分析方法。1.纺织服装行业基本情况；2.纺织服装行业简要分析；3.纺织制造；4.服装零售；5.研究方法的具体实施；6.风险提示。
标签：纺织服装纺织服装
2022H2纺织服装行业策略报告：经济形势决定产业发展，成长板块初显.pdf
- 5积分
- 2022/07/29
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- 6
- 海通证券
2022H2纺织服装行业策略报告：经济形势决定产业发展，成长板块初显。1、行业与市场回顾；2、电商疫情期间韧性强；3、直播电商景气高，顺势增长；4、疫情期间运动消费表现优；5、“碳中和”不可逆的发展趋势。
标签：服装纺织纺织服装
南山智尚（300918）研究报告：毛纺服装一体化，逐步打造新材料平台型企业.pdf
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- 2022/07/28
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- 华安证券
南山智尚（300918）研究报告：毛纺服装一体化，逐步打造新材料平台型企业。公司是毛纺织服饰一体化企业，逐步打造新材料平台型企业。公司是国内少数具备毛纺及下游产品一体化的企业，从事高端精纺呢绒面料销售、职业服装代工生产和品牌零售等业务，上游布局原材料采购、面料研发、纺织织造，下游布局成衣研发织造、品牌运营，形成产业闭环。公司持续向高附加值产品拓展延伸，推出以OPTIM全羊毛防水面料为代表的一系列功能性面料，将毛纺从传统的冬季产品拓展到四季化产品。基于纤维材料技术积累及集团资源禀赋，进军高性能纤维领域，600吨超高分子聚乙烯投产，是公司迈向新材料平台型企业的第一步。毛纺服饰一体化生产，产品结构+...
标签：南山智尚毛纺服装新材料
服饰行业专题报告：服装消费，升级？降级？.pdf
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- 2022/07/25
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- 国盛证券
服饰行业专题报告：服装消费，升级？降级？在本篇报告中，我们以美国、日本服装消费的发展过程作为参考，讨论当下中国发展特点下服装消费的发展趋势。我们的主要观点如下：1、美国：1）随经济稳健增长，服装等非耐用品消费占比降低。当下中国也有类似趋势，我们认为这是消费结构升级中的正常表现。2）美国服装消费中运动鞋服品类渗透率2021年高达38%（VS全球21%/中国13%）。疫情后居民健康重视度提升，运动品类恢复速度更快。2、日本：20世纪末消费衰退，简约实用主义兴起，MUJI、Uniqlo得以发展。我们认为其后期的消费降级产生于长时间的经济停滞（2000年以来GDP基本无增长）、催化于贫富差距的扩大、并...
标签：服饰服装
纺织服装行业分析：行业逐步复苏，看好运动服饰.pdf
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- 2022/07/16
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- 华泰证券
纺织服装行业分析：行业逐步复苏，看好运动服饰。我们认为受疫情防控影响，运动服饰板块二季度零售表现将是阶段性低点，并将随着防控措施放松，有望在三季度逐步恢复。其中，国产运动服饰品牌在上半年因受到去年新疆棉事件导致的高基数的影响，也将在下半年逐步缓解，边际改善更为明显。长期来看，运动服饰将持续受益于疫情后居民健康意识的进一步提升及对健康生活方式的追求，需求增速有望持续领跑纺织服装行业平均水平。纺织制造：供应链扰动逐步恢复正常我们预期纺织制造行业在下半年有望从多个负面因素拖累中逐步恢复，包括：1）新冠病毒毒性降低，纺织产业链主要所在地东南亚和中国的疫情封控措施有望陆续放松；2）全球物流逐步恢复；3）...
标签：纺织服装服装服饰运动服饰纺织
服装化妆品零售行业中期策略：自上而下看改善，自下而上选赛道.pdf
- 3积分
- 2022/07/13
- 99
- 1
- 山西证券
服装化妆品零售行业中期策略：自上而下看改善，自下而上选赛道。板块及行业回顾：行情方面，年初至今（截至6月27日），SW商业贸易和SW纺织服装累计下跌7.16%、11.66%，位居28个申万一级行业的第13、17位，走势基本与沪深300指数一致，随社零增速放缓，板块估值下行。内需方面，今年5月社零同比下降6.7%，线上渠道率先复苏推动降幅环比改善4.4pct，后续随复工复产、餐饮堂食进一步推进，线下客流有望逐步好转。同时，各地方积极通过发放消费券促进终端需求释放，研究显示政府每1元的消费补贴能够带来平均3.5元以上的新增消费，我们按5倍的杠杆撬动效应测算，若今年全国范围每发放100亿元消费券，或...
标签：化妆品服装零售中期策略
纺织服装行业专题报告：借Lululemon成长之路看中国女性运动市场商机.pdf
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- 2022/07/12
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- 首创证券
纺织服装行业专题报告：借Lululemon成长之路看中国女性运动市场商机。我们认为，研究Lululemon的成长之路及其经营策略对理解我国运动服饰龙头如何在女性运动市场中寻求发展机遇有较好的参考价值。Lululemon的快速发展验证了女性运动市场前景广阔，中国市场更具商机。从收入规模看，2021年Lululemon实现营业收入62.6亿美元，其中女性产品收入41.7亿美元，同比增长37%；中国市场增长势头远超国际市场整体水平。从门店数量看，2015-2021年Lululemon新开门店中有30%位于中国，开店速度快于其他国际市场。2021年中国直营门店数量达到86家，超过加拿大成为第二大市场，...
标签：纺织纺织服装服装 lululemon
服装行业深度报告：女性运动兴起，引爆轻运动市场.pdf
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- 2022/07/11
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- 中泰证券
服装行业深度报告：女性运动兴起，引爆轻运动市场。女性运动崛起+疫情催化，国内轻运动市场处于快速成长期。轻运动在国内快速兴起（如过去5年国内瑜伽行业规模cagr=18%，未来3年约12%），后续渗透率仍有较大提升空间（2020年中国大陆/欧美轻运动人口渗透率分别为7.1%/15%+）：1）核心客群女性运动需求兴起，且其对运动装备的需求更细化、时尚，其消费能力和意愿更强（2021年女性/整体运动者年人均消费额分别为6362/5670元，同比分别+50%/35%）；2）疫情后健康意识提升、居家时间延长，对场地、装备要求低的轻运动获得青睐；3）轻运动融入日常生活，跨场景穿着需求提升，轻运动服饰需求增加...
标签：服装
纺织服装行业专题报告：美股服装龙头估值的特征和演进.pdf
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- 2022/07/07
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- 中银证券
纺织服装行业专题报告：美股服装龙头估值的特征和演进。美国纺服行业发展成熟规模较大，A股上市纺服企业处于成长期，规模和盈利能力均有较大提升空间。美股上市企业发展历史长，2021年规模为15873亿元，净利润为930亿元。对比美股上市服企，国内龙头公司成立时间短，品牌广度窄，2021年收入为1801亿元，净利润为82亿元。盈利能力上，美股纺服上市企业净利润率保持在5%左右，ROE在20%-45%间。中国企业净利率与美股相近，但波动大，ROE在10%以下，水平较低。对比美股上市企业，我国企业盈利能力有提升空间。美股龙头男装多品牌运营，市场集中度高，中高端品牌估值水平较高。行业方面，美股男装头部企业通...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2022年中投资策略报告：疫后复苏，优选高景气赛道龙头.pdf
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- 2022/06/30
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- 中泰证券
纺织服装行业2022年中投资策略报告：疫后复苏，优选高景气赛道龙头。品牌服饰：疫后修复，优选高景气和需求确定性较强的赛道龙头。服装作为可选品类，短期受疫情冲击较大，但已进入改善区间。经过近3年时间，消费者已建立疫情常态化意识，整体消费趋于理性。叠加短期部分城市疫情防控力度加大（如常态化核酸）、高线城市失业率高增，我们预计疫后报复性消费在服装领域或偏弱。运动、童装、家纺或率先恢复。自身高景气、受益于疫后健康意识提升的运动品类或展现出较强的复苏态势（2020年运动品牌季度流水环比恢复强劲），同时需求偏刚性的童装（儿童处于快速生长期，每年都需要换新），以及受益于居家时间延长，生活品质要求提升的家纺有...
标签：服装纺织纺织服装投资策略
纺织服装行业研究报告：疫后复苏，龙头掘金.pdf
- 4积分
- 2022/06/30
- 236
- 4
- 首创证券
纺织服装行业研究报告：疫后复苏，龙头掘金。我们关于纺织服装2022年中期投资策略为：疫后复苏，龙头掘金。聚焦疫后复苏阶段龙头企业巩固核心竞争优势并积极变革寻求高质量发展下的业绩反弹及估值修复。复盘2022H1：外销韧性较强，内销短期承压。（1）成本：棉花等原材料价格持续高位震荡，压制纺企盈利空间，头部品牌通过价格传导压力，制造龙头以规模效应消化压力。（2）出口：3-4月疫情封控冲击物流及供应链，出口订单趋缓；短期看，复工复产下我国供应链韧性较强，出口恢复较快增长，人民币汇率贬值提升出口竞争力；长期看，劳动密集型产业转移趋势不改，我国保留技术性更强的原辅料生产环节。（3）内销：疫情严峻&...
标签：纺织服装纺织服装
纺织服装行业2022年中期投资策略：四大关键词，中报超预期、疫后复苏、金秋露营、优质供应链.pdf
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- 2022/06/28
- 269
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- 广发证券
纺织服装行业2022年中期投资策略：四大关键词，中报超预期、疫后复苏、金秋露营、优质供应链。2022年初以来纺服行业回顾：2022年初至5月底，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的跌幅分别为-8.58%、-13.14%、-16.86%，纺织制造及服装家纺跑赢沪深300。2022年初至5月底，港股耐用消费品与服装、恒生指数的跌幅分别为-25.57%、-7.34%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。根据海关总署统计，2022年1-5月纺织品累计出口金额628.5亿美元，同比增长12.1%，服装累计出口金额622.1亿美元，同比增长10.2%。根据国家统计局统计，2022年1-5月限额以上企业服装鞋...
标签：服装纺织纺织服装投资策略
港股纺织服装行业2022年中期策略：K型复苏，高成长具备稀缺性.pdf
- 3积分
- 2022/06/28
- 173
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- 兴业证券
港股纺织服装行业2022年中期策略：K型复苏，高成长具备稀缺性。2020年3月起，疫情席卷全球，在与疫情共存的2年多期间，美国/欧盟/日本/中国的纺服零售市场呈现出不同的恢复路径：美国“大落又大起”；欧盟复苏有波折，进程较慢；日本内需疲软，恢复乏力；中国市场韧性强，恢复强劲。类似2020上半年，今年多地爆发的疫情再次冲击了零售环境，下半年的消费复苏是否如2020年般值得期待？与2020年相同的是，消费K型复苏，两极分化现象严重，高端消费、刚需消费的景气度能快速恢复，而大众可选消费会受到更持久的冲击。与2020年不同的是，2020年处于向上强复苏的经济周期中，疫情对居民消...
标签：服装纺织纺织服装中期策略
服装制造行业专题：RCEP之于中国服装制造业的深远影响.pdf
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- 2022/06/21
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- 海通国际
服装制造行业专题：RCEP之于中国服装制造业的深远影响。一、经济体量：全球经贸规模最大的自贸区落地；二、消费体量：RCEP成员国纺织服装消费体量可比美国；三、消费品关税下降：中国或继续挖掘RCEP消费潜力；四、原材料关税下降：中国或成为RCEP集群的供应链支撑；五、2001年入世复盘；六、投资建议；七、风险提示。
标签：服装制造业 RCEP

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