酒行业研究报告_酒行业市场竞争格局研究分析_酒行业市场现状及未来发展情况解读

白酒行业渠道专题研究：数字化、精细化、线上化大势所趋

2021/12/08
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国联证券

次高端白酒由于需求的双向性，高端白酒牵引团购市场需求，大众推动流通市场需求。在高端酒影响下，川贵酒受益于低教育成本采取全国汇量，而区域白酒采取精耕细作。2012年以前受市场高度分化的原因，区域白酒与川贵酒渠道模式差异较大。2017年以后次高端白酒开始全面转向渠道直控，带来全国化成长机会。本报告通过引入通用的量化研究框架，去解构整个次高端白酒的历史变革，预测次高端白酒未来成长发展周期。

标签：白酒高端白酒酿酒

随着几十年来啤酒工业快速发展，全球啤酒市场已趋于饱和，2020年百威、喜力、嘉士伯三大国际龙头占全球啤酒销量43.5%。根据消费量排名中美分别位列第一、第二。从行业总产量和人均消费量两个维度观察，美国行业拐点发生于1980年。中国啤酒行业于2013年量增见顶，进入存量竞争。销量见顶意味着行业开始由增量竞争转为存量竞争，也意味着以往价格战、扩张产能的策略可能不再适用，众多啤酒厂商需要发掘新的利润增长点。

标签：啤酒精酿啤酒饮料

白酒行业之贵州茅台专题研究报告：跬步千里，登高望远

2021/11/17
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光大证券

白酒行业之贵州茅台专题研究报告：跬步千里，登高望远。1）树品牌：茅台酒是世界三大蒸馏名酒之一，屡次斩获国内外大奖。光荣历史塑造特殊身份，“国酒”地位深入人心。公司长期注重核心消费者培育，在政商务精英中的品牌认可度不断提升，并且通过产品瘦身有效维护主品牌价值。2）立产品：赤水河流域酱酒黄金产区+茅台镇核心产区双重划定，原产地垄断增强竞争壁垒，精选原料、酿酒工艺、勾兑工艺等保证优良品质，无保质期、越陈越香的特点赋予茅台酒金融属性。3）捋渠道：从坐商到行商，再到推进渠道扁平化建设，公司渠道改革顺应行业趋势。价格调整更为稳健，控货节奏采取“淡季挺批价、旺季走销量”的政策，量价节奏把握精准。

标签：白酒贵州茅台

华润啤酒研究报告：啤酒行业龙头，渠道变革有望加速高端化

2021/11/13
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广发证券

2018年是啤酒行业盈利改善拐点，预计未来10年行业收入CAGR4%左右。根据统计局等，20年中国规模以上啤酒企业总收入1150.83亿元，01-20年复合增长5.79%，预计未来十年收入复合增长4%左右。分量价来看，20年啤酒产量3411.11万吨，随着我国劳动力人口数量下滑，预计未来十年产量复合增长-1%;20年啤酒均价3373.8元/吨，受益18年以来行业集中度提高、竞争格局趋稳，酒企合力推动高端化升级，产品直接提价趋于常态化，预计未来十年行业均价复合增长5%。

标签：啤酒纸箱

啤酒行业专题报告：以日为鉴，看我国啤酒行业的增长逻辑

2021/11/13
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华金证券

日本啤酒行业：日本啤酒市场于上世纪90年代步入成熟期，近十年来发展已陷入瓶颈：(1)经济发展趋于平缓、老龄化问题日益突出，饮酒人群数量及人均饮酒量下降，啤酒销量紧缩；（2）税收制度迫使日本啤酒厂商研发方向转向低端啤酒替代品；（3）主力消费群体更替，消费场景、偏好口味转变。非即饮场景占比增高，清淡型啤酒成为市场主流；（4）日本啤酒行业发展趋势呈现高端化、健康化。总体而言，经济环境、人口结构、税收政策和消费偏好是推动日本啤酒行业竞争变化的主要因素。

标签：啤酒发泡酒酒精

白酒行业之酒鬼酒研究报告：内参酒鬼双轮驱动，全国化路径清晰

2021/11/12
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国金证券

白酒行业之酒鬼酒研究报告：内参酒鬼双轮驱动，全国化路径清晰。内参优势：馥郁香型独树一帜，全面借鉴茅五泸经验。内参香型独特，储藏8年（长于酱酒），本身具备高端基因，前身作为政务用酒品质优良。内参的全国化全面借鉴了茅五泸的成功经验：1）内参于18年成立民营销售公司独立运作，既深度绑定入股经销商利益，又能在费用投放、激励上解决央企灵活性差的问题。内参销售公司的经营权由上市公司把控，且单独运作内参品牌，避免了老窖柒泉模式过分依赖经销商的弊端。2）内参的经销商、终端利润率在双位数以上，对比五粮液、国窖优势明显，渠道积极性高。3）内参通过合作优商、打造专卖店、圈层营销（名人堂、价值研讨会）、政务消费（依托...

标签：白酒酒鬼酒

白酒行业贵州茅台专题报告：强者恒强，中长期将持续享受量价齐升

2021/11/09
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西部证券

白酒行业贵州茅台专题报告：强者恒强，中长期将持续享受量价齐升。过去20年茅台一骑绝尘，利润复合增速接近30%，当前茅台迎来新掌门，十四五开启发展的新阶段。茅台依靠得天独厚的地理位置及酿造工艺，经过长时间的口碑积累和消费群体培育，成为白酒行业的绝对龙头，飞天价格也成为白酒行业景气的风向标。公司自01年上市，20年来营收与净利润复合增速高达23.90%与29.82%，累计分红1213.52亿元，分红率41.42%，投资收益率位居全市场前列。今年9月24日，公司公告董事会会议选举丁雄军为贵州茅台酒股份有限公司第三届董事会董事长，茅台开启新的发展阶段。

标签：白酒贵州茅台

白酒行业研究：结构性繁荣，高端稳中有进，次高端成长性凸显

2021/09/26
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财信证券

白酒行业研究：结构性繁荣，高端稳中有进，次高端成长性凸显。高端产品渠道结构优化，次高端产品升级扩张加速。高端白酒：核心高端产品维持较强增长势能，同时系列酒或发力实现量价齐升或结构调整优化，此外直营/团购渠道占比提升，产品结构与渠道结构双优化持续推动高端白酒收入增长与盈利能力提升。

标签：白酒高端白酒

啤酒行业深度报告：行业竞争进入下半场，以价补量决胜高端

2021/09/17
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中银证券

前中国啤酒市场已跨入“下半场”的竞争，各家酒企通过高端化举措寻求高质量发展。本篇报告将对中国啤酒行业的成长空间、发展趋势、竞争格局以及盈利状况进行讨论。

标签：啤酒饮料

白酒行业专题报告：老酒时代已经到来，真年份蔚然成风

2021/09/17
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安信证券

舍得酒业公司90年代初依靠中低端沱牌产品实现迅速扩张，但仍有走量不走价的不匹配问题，2001年公司推出高端产品舍得酒正式进军高端市场。2010年明确“舍得‘沱牌双品牌战略，产品体系丰满，同时在营销上推进深度分销，品牌推广上广告投入力度加大，品牌价值持续提升，公司业绩加速向好。2012-2015年公司随着行业下行，2015年后天洋入主推行营销改革，内部股权激励解决激励问题，产品端清理1000多个冗余单品，渠道端化原有库存，同时积极推进老酒发展战略。

标签：白酒

酱香酒行业深度报告：如何看待酱香型白酒的崛起？

2021/09/15
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广发证券

酱香酒行业深度报告：如何看待酱香型白酒的崛起？酱香崛起是白酒行业近三十年来最大的变革。白酒行业的品牌秩序由五届官方评酒会建立，发展至今并未受到过实质性挑战，三十余年来酒企收入排序多有变迁，但“老名酒”体系一直延续至今。白酒行业近些年来在产业和资本市场中产生巨大的财富效应，吸引业外资本和人士关注，茅台带动的酱香热为其进入白酒行业打开一道缺口。

标签：酱香酒酱香型白酒白酒

酱香酒行业深度报告：回不去的味道，回不去的价格带

2021/09/10
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信达证券

酱香酒行业深度报告：回不去的味道，回不去的价格带。白酒消费升级的底层逻辑是品质升级，茅台极致化工艺凸显酱酒品质。酒圈盛传，喝惯了酱酒，就喝不了其他香型的白酒。我们认为这种观点从产品力和品牌力两个角度对酱酒的消费特征进行了诠释。从产品力讲，酱酒因“三高三长”的酿造工艺，在“留香”和“去害”方面做到极致，从而使得消费者饮用时的口感、体感，饮后的舒适度都非常不错，此为“回不去的味道”。

标签：酱香酒

酱香酒行业专题报告：酱香争霸，共享红利

2021/09/01
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平安证券

酱香酒行业专题报告：酱香争霸，共享红利。郎酒：赤水河畔，庄园酱酒。郎酒集团地处赤水河畔二郎镇，是川酒“六朵金花”之一。1）品牌上，郎酒是拥有百年历史的中国知名品牌，连续两度在全国评酒会获评“国家名酒”称号，奠定了在白酒行业中的重要地位。2）产品上，公司浓酱兼香并推发展，践行一树三花战略，且各个产品价位带均有布局，重点推广高端及次高端价位带产品。3）渠道上，公司销售模式以经销为主，整体采取大商战略，借助经销商资源实现全国化扩张，提升品牌影响力和市场知名度。同时，公司依托郎酒庄园传递文化沉淀，获得意见领袖认可，发展企业级团购。

标签：酱香酒

高端白酒行业研究：高景气延续，供需格局优化

2021/08/28
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国联证券

高端白酒行业研究：高景气延续，供需格局优化。高端白酒严苛的工艺流程和高品质要求导致供给稀缺。茅台规划将在“十四五”期间形成茅台酒5.6万吨、系列酒5.6万吨的产能规模，之后公司或多年不再新增产能。据此推算2025年茅台酒销量为4.70万吨，2020-2025年CAGR仅为6.5%。五粮液老窖供给相对充足，但高端浓香白酒稀缺特征依然明显。供需缺口下，目前茅台渠道价差已超2000元，续创历史新高，巨大价差带来茅台较强定价能力，高端白酒价格天花板有望进一步打开。

标签：高端白酒白酒

啤酒行业研究：啤酒行业高端化，重啤和华润最受益

2021/08/18
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广发证券

啤酒行业研究：啤酒行业高端化，重啤和华润最受益。受益于高档啤酒放量，国内酒企盈利能力有望继续提升。受益于高吨酒价和高毛利率，百威英博稳态净利率达24%左右，远高于国内头部酒企。随着高档啤酒放量，我们认为国内酒企盈利能力仍有较大提升空间，未来有望对标百威英博。其中，基于产品结构差异，我们预计重啤未来有望实现量价齐升，华润和青啤则有望通过均价提升带动整体收入增长。首推重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒，关注百威亚太。

标签：啤酒

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