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快递行业研究：“战国”时代，静待改善.pdf
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- 2023/12/12
- 216
- 6
- 浙商证券
快递行业研究：“战国”时代，静待改善。1、历经三十年的行业发展，快递行业目前发展相对成熟；市场需求差异导致快递定价模式不同。快递行业发展主要经历了以下阶段：萌芽：民营快递企业起步于20世纪90年代，随着外贸业务的发展，出口报关材料和样品邮寄需求暴涨。快速发展：2003年淘宝网上线，2009年《新邮政法》颁布叠加时代背景下电商井喷式发展，为快递发展带来了黄金期。资本助力：2016-2017年头部快递企业在资本市场的热情下纷纷上市，通过融资加快前进步伐。龙头竞争：2018年以来，行业增速放缓，在件量上目前已基本形成了中通为龙头，圆通暂时维稳第二，韵达申通互相追赶，极兔快速成...
标签：快递
快递行业深度报告：万亿级市场持续增长，高质量发展下头部公司更具优势.pdf
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- 2023/07/21
- 357
- 8
- 中银证券
快递行业深度报告：万亿级市场持续增长，高质量发展下头部公司更具优势。快递业务量在2023年出现了显著的增长。快递业务量累计增长率在第二季度后逐渐趋于稳定，因此第二季度的增长数据是判断全年情况重要的风向标。23年第一季度快递业务量同比增长达11%，23年5月累计业务量同比增速达17.4%，奠定了高增长基调，随着行业进入旺季我们判断2023全年快递业务量有望保持两位数增长。快递行业整体财务状况得到改善，现金流量稳定增长，支持企业进行资产投资和扩大产能。“价格战”期间业务量增速放缓单价下降，快递行业在“烧钱模式”下偿债能力、盈利能力以及现金流量状况愈发...
标签：快递高质量发展
快递行业研究分析框架：研究快递必须看透的“三组逻辑关系”，十年未有之变局，新周期下的产能决定论.pdf
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- 2023/07/03
- 337
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- 中信建投证券
快递行业研究分析框架：研究快递必须看透的“三组逻辑关系”，十年未有之变局，新周期下的产能决定论。价格是研究快递行业的核心，供需研究则是跟踪快递价格的基础。快递行业仍处于龙头竞争期后段，正向成熟稳定期迈进，但供需仍未达到完全平衡。监管政策仅是延缓了快递行业价格战，电商市场需求增长仍有增量且电商平台正处于推动自身及快递发展的重要时期；供给端行业进入上市后的第三轮产能周期的第二阶段，须正视快递供给为王时代下“产能决定论”对未来2-3年的影响。必须看透的“三组逻辑关系”：运营关系，供给的优化能够产生更好的价格，进而带动需求；发展关...
标签：快递
快递行业专题报告：三层低估带来龙头公司左侧投资机会.pdf
- 5积分
- 2023/06/02
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- 华金证券
快递行业专题报告：三层低估带来龙头公司左侧投资机会。1、市场过于悲观，低估带来机会：从2023年1月以来，快递股是交运中下跌幅度最大板块，截至5月30日，快递（中信）指数下跌18.04%；各快递上市公司Q1均录得业绩正增长，股价与业绩出现趋势背离。龙头公司进入低预期、低股价，部分公司进入低估值状态。2、国内快递业务的潜在增长可能被低估：2022年全国快递量增速首次低于10%，发生在疫情背景下，2023年1-4月快递量已恢复到15%以上的增速；同时龙头市占率有望持续提升，获得高于行业的业绩增长水平；最后成本下降和效率提升，预计会使快递价格持续下降，进一步促进快递量的增速提升。3、国际快递发展的前...
标签：快递
快递行业综合分析：量价本三维度向好，看好龙头价值修复.pdf
- 7积分
- 2023/01/05
- 286
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- 浙商证券
快递行业综合分析：量价本三维度向好，看好龙头价值修复。1、单量：短期单量将迎反弹，长期有望维持高增。短期看，此前年内快递主要受疫情影响，度过短期感染阵痛后履约有望修复，有望加速快递经营回暖及件量增速回归。中长期看，直播电商崛起支撑网购原生增速且单包裹货值进一步下行，后期行业包裹增速或仍然向好。2、单价：短期价格回暖，长期博弈不再短期看，受益于“产粮区”价格修复，预计近三年快递平均价格持续提升。中长期看，考虑监管、龙头及新进者三方面因素，未来价格博弈不再，提升或具备持续性。3、成本：短期受益规模爬升，长期看好降本增效短期看，疫情后行业及头部单量还有成长，有望摊低单票成本；...
标签：快递
商社&快递行业2023年度投资策略报告：三条主线与两重共振.pdf
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- 2022/12/20
- 197
- 1
- 中泰证券
商社&快递行业2023年度投资策略报告：三条主线与两重共振。一、疫后复苏仍是最关键变量：三条主线理思路1.板块股价核心变量变化：2021年，是疫情病例数；2022年，是防疫政策；2023年，是基本面修复（越南情况最具参考意义）。2.复苏节奏与确定性决定细分板块估值提升顺序：出行链经济链可选消费链。3.投资策略：疫后复苏并非一马平川，在长周期乐观前提下留意短周期波动——左侧配出行链，中期配经济链、右侧配可选消费链。
标签：商社快递投资策略
快递行业投资框架.pdf
- 6积分
- 2022/06/15
- 351
- 11
- 国海证券
快递行业投资框架。快递行业投资策略：找红利，买格局，等布局过去，快递看红利，看点是高增长的业务量；当下，快递看格局，看点是持续提升的利润率和周转率；未来，快递看布局，看点是新业务的市场空间和协同效应的释放。商业模式：从竞争定价到成本加成，追求性价比的类零售模式历经30年需求演变，中国快递行业形成中低端为主要、中高端为补充的二元市场结构，并针对两个市场的差异化需求提供直营、加盟、仓配三种业务模式。但不论中高端还是中低端，商业本质都与零售业类似，追求高品质、低价格、好服务。多快好省的追求使得行业发展中早期，多以竞争定价为主，但随着格局的改善和需求红利的消散，竞争定价最终将被成本加成定价取代，企业定...
标签：快递投资框架投资
快递行业深度剖析：看懂行业的β+α.pdf
- 7积分
- 2022/06/08
- 464
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- 首创证券
快递行业深度剖析：看懂行业的β+α。快递行业进入成熟发展期。自上世纪90年代至今，快递行业经过牙牙学语阶段、平台红利阶段、加速出清阶段和如今的强监管、高质量发展阶段，持续多年的“价格战”在监管机构不断出台监管政策的干预下有所消退，行业的竞争重点将逐渐由价格转向服务体验，并购整合、融资上市的大戏不断上演，行业竞争格局将深度重构，激烈竞争下头部企业有望依托已建立优势形成寡头格局。激烈的竞争促使企业注重成本管控。由于近几年的“价格战”以及业务量增速放缓等原因，快递行业偿债能力、盈利能力以及现金流量状况逐年趋弱，申通快递多项财务指标...
标签：快递
快递行业研究及2022年展望：变革之年，成长可期.pdf
- 6积分
- 2021/12/15
- 378
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- 中邮证券
从观测行业和企业的利润视角出发，一个简单的分析物流行业框架是利润=单件利润*件量=（单件收入-单件成本）*件量。从该框架分析着手，我们认为2021年行业拐点已出现，2022年行业件量维持增长，单件利润有望系统性地上移。以中通为代表的三通一达仍将维持其低成本的优势，并将受益于行业的价格上涨过程。伴随着这产能投入高峰期的阶段性结束，顺丰也有望在2022年迎来配置机会。
标签：快递物流电商
快递行业深度研究：优质赛道，未来长期价值空间可观.pdf
- 5积分
- 2021/04/27
- 929
- 18
- 浙商证券
1、快递原生驱动依旧强劲：线下消费向线上转移大趋势不可逆。实体网购零售额15-20年CAGR达24.7%，政策端支持快递电商下沉将继续催生线上消费。短期看，线上消费新增长拉动快递需求。疫情催化线上消费惯性，同时直播电商爆发，快递业务量延续高增。长期看，线上消费空间依旧可观。社零结构中约56.8%零售消费品可实现线上化销售，测算实体网购渗透率长期仍有21pts空间。2、价格博弈进行中，无惧短期业绩压力•价格竞争是新兴行业必经之路。对美国快递行业、中国小家电微波炉细分行业进行复盘，揭示头部企业具备规模效应者胜出、后列企业逐步出清的行业发展规律;价格战最基本的支撑是现金流，A股上市快递企业或有提升净...
标签：快递物流电商
中国快递行业蓝皮书.pdf
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- 2020/04/20
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行业将保持强劲增长势头自2014年以来,中国的快递市场按快递量计一直是全球最大的市场,至2020年可能成为按收入计最大的市场:在蓬勃发展的国内线上网上)零售的推动下,中国快递市场按收入计目前是仅次于美国的第二大市场:在2009年至2019年间,全国快递业务量的复增率高达42%但由于竞争激烈和成本下降导致快递费下降,导致快递业务收入的复增率仅为32%。
标签：快递物流

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