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快递行业专题研究报告：关注行业格局演变下龙头企业成长机遇。回顾中国快递业发展历程，其阶段性特征较为明显，经历互联网红利之后， 行业发展仍然具有较强韧性。伴随疫情后物流节点的流通，行业发展重新焕 发活力。2023 年快递行业业务量实现强势复苏。5-6 月份，伴随电商平台促 销，行业增速分别为 19%、16%（预计值）。据高频数据推算 7 月业务量增 速将达 15%，预计 2023 年全年业务量增速为 15%。行业在前期监管政策的 指引下维持高质量竞争，各家在提升市占份额的同时更注重时效、服务质量 的提升。在此基调下，更加具有综合实力的龙头公司市场占有率实现逐步提 升。截至 2023Q1，行业 CR4 提升至 66.7%，CR2 提升至 40%。中长期来 看，下沉市场、B 端物流以及国际物流都具有较大增长潜力，快递行业发展 韧性仍强。

加盟制电商快递市场呈现“一超多强”的竞争格局。中通凭借多年积累的竞 争优势，形成发展的良性循环，市占率保持领先，且差距逐步拉大，奠定龙 头优势。圆通数字化改革卓有成效，疫情期间管理优势充分体现，市场份额 提升至行业第二，且服务品质得到较大改善。韵达经历阵痛后管理改善，网 点稳定性提升，利润超预期修复。申通公司加速产能投放，阿里持续赋能， 公司货量增速领跑行业，规模效应提升空间较大。

大物流领域：多极势力纷纷向综合物流企业转型。作为独立第三方物流的代 表，顺丰控股，在中高端快递以及综合物流领域展现出较强的竞争优势；而 背靠平台的京东物流以仓配模式为核心，逐步扩大自己的业务范围，捕获到 一定程度的市场份额；极兔快递具备较强的国际化能力，全球网络持续拓展， 业务量增长迅速；菜鸟网络背靠阿里平台，目前也推出服务于中高端的快递 产品，未来也将逐步拓展综合物流服务范围。从财务情况以及核心资源来看， 顺丰表现较为亮眼，其商业模式更加成熟，具备先发优势。极兔、菜鸟网络 仍处于快速发展期，战略投入较大，仍存在一定程度的亏损。但从发展潜力 来看，京东物流、菜鸟网络在仓储资源、仓配服务方面具有一定优势；极兔 速递在东南亚地区具有较强优势。