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2021年秋季宏观经济与债券市场展望：等待“三大错位”的收敛.pdf
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- 2021/08/14
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- 信达证券
2021年秋季宏观经济与债券市场展望：等待“三大错位”的收敛，主要内容包括：大类资产：结构性过热与衰退式宽松并存；三大错位：平稳基本面背后的非典型牛市；宏观展望：政策转积极对冲地产出口压力；市场策略：等待“三大错位”的逐步收敛。
标签：宏观经济债券投资策略
2021Q2债券市场.pdf
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- 2021/08/03
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- NIFD国家金融与发展实验室
2021Q2债券市场，在全球经济逐步复苏的同时，新冠变种病毒的蔓延使全球面临更大的挑战。2021年二季度，主要发达经济体央行维持宽松货币政策，加拿大央行、英格兰银行宣布放缓购债速度；选择加息的国家逐渐增多，俄罗斯、巴西央行在二季度继续加息，匈牙利、捷克、墨西哥央行也加入加息队伍；二季度，各国债券收益率表现分化，其中美国10年期国债收益率下行。
标签：债券
HSBC-亚洲债券市场视角.pdf
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- 2021/07/21
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- HSBC汇丰银行
HSBC-亚洲债券市场视角，在概述部分，我们将在亚洲信贷市场上半年表现低迷之后，回顾下半年的信贷策略。我们对今年剩余时间持乐观态度，并建议挑选过去6个月被打压的次投资级落后者。特别是，我们认为，在受到债务和违约的影响后，中国房地产市场将有更好的表现。由于担心引发房价的实质性调整，地方政府可能不会采取额外的调控措施，因此上半年市场人气应会有所改善。我们还预计，房地产行业的净发行量将萎缩，房地产开发商从稀缺性角度受益最大，从而导致信贷利差压缩。尽管当前市场情绪极为脆弱，但自6月份以来，我们已经看到离岸开发商在岸人民币债券市场出现了复苏迹象
标签：债券
债券市场2021年三季度展望：基本面利空趋弱，配置逢高积极介入.pdf
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- 2021/06/25
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- 南京银行
海外市场:二季度，发达经济体疫苗接种继续领先，海外新冠疫情先大幅恶化后持续好转全球经济恢复的确定性进一步增强。美国经济制造业和服务业均强劲恢复，终端通胀大幅上升，就业的恢复节奏则相对偏慢。美联储倸持宽松政策并强调通胀的暂时性，债务限额豁免即将到期令财政存款大幅下降，美元出现流动性过剩，美元先出现大幅下跌，美债收益率也有较多下行。美联储6月会议维持宽松攻策，小幅上调逆回购利率和超额存款准备金利率同时利率点阵图显示2023年底至少加息两次，美元随后显著走强。三季度预计美联储正式讨论缩减QE，美元预计有所走强，美债收益率也有所走升。欧元区经济加快恢复，终端通胀仍处低位，欧央行维持宽松政策，并表示三季...
标签：债券市场基本面
2021下半年债券市场投资策略：第四波段不会缺席.pdf
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- 2021/06/24
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- 申万宏源
2021年反转年:反转是相对2018至2020年上半年这轮牛市的反转，维持2021年债券熊市的判断不变维持2020Q4至2021年底，债市四波段判断不变，前三个波段已经兑现，当前关注第四个波段。第一个波段:四季度10债收益率达到3.3％后有波段机会，时间持续到1月中旬。主要原因:经济对债市冲击减弱+资金利率高位稳住+风险資产阶段性调整，11月中旬永煤事件后我们也提示資金将边际宽松。（该波段已经完美兑现）第二个波段:1月中旬到3月初债市调整，调整目标位预计10年国债收益率达到3.3％左右，引发调整的原因是資金利率上行和风险资产上涨。（该波段已经完美兑现）
标签：债券市场利率债城投债
HSBC-亚太地区信贷策略：亚洲债券市场观察（2021年6月）
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- 2021/06/23
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- HSBC汇丰银行
到目前为止，这是一个艰难的1小时，但我们认为2小时会更好。鉴于未来几年强劲的债务去杠杆化前景，我们重申对中国房地产行业中期基本面前景的积极立场。从本质上说，我们认为，下半年的短期痛苦是必要的，这将导致下半年及以后的长期收益。考虑到该行业的房地产美元HY债券从10-15%降至5-10%，虽然我们认为这不是正确的方法，但今年迄今债券价格表现低迷，我们降低了对Chit2021e年总回报的预测，只是为了避免受到负面新闻标题的影响，我们将强调信贷选择至关重要投资者在每个评级区间寻找机会的重要性。换言之，我们建议不要一刀切地追求高质量或“走下坡路”的策略，并期望好的、坏的和丑陋的表现之间出现进一步的分歧
标签：信贷债券亚洲
HSBC-亚太地区投资策略：亚洲债券市场观察（2021年5月）
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- 2021/05/28
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- HSBC汇丰银行
HSBC-亚太地区投资策略：亚洲债券市场观察，在《亚洲GSS债券：中国支持绿色融资》的概述中，我们重点介绍了政府政策如何使金融市场与国家的气候目标相协调。重点是在岸绿色债券市场，但我们认为这也将有利于离岸中国美元绿色债券市场的披露、信息透明度、债券发行和多样化。从更广阔的前景来看，亚洲（日本除外）美元绿色、社会和可持续发展（GSS）债券今年以来强劲反弹，有望创下新纪录。今年前四个月，共有22美元。发行了50亿美元的GSs债券，接近2020年全年的发行量。我们将2021e亚洲（日本除外）绿色债券的发行量预测提高了50%，至250-300亿美元，预计社会和可持续发展债券的发行量将达到130-150...
标签：债券市场信贷债券亚洲
2021宏观经济与债券市场中期展望：行百里者半九十
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- 2021/05/22
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- 信达证券
节后债市表现强于预期，大类资产呈现从衰退到滞涨的状态。春节后，国内外市场呈现出了显著的差异。海外市场呈现从复苏到过热的状态，股市创下新高债券利率上行。国內市场呈现出债强股弱的状态，市场预期信用收缩制约经济，而经济动能趋弱也将倒逼政策放松，对应着从滞涨到衰退的状态。长债存在配置价值，但并非在绝对高位。资金面宽松是债券市场强于预期的核心因素。3月以来资金面持续宽松，货币基金规模上升可能使非银流动性放松，但DRo07持续低于政策利率可能仍是由于外生因素推升超储的影响。央行当前坚持稳健基调，未来资金利率仍有望维持在政策利率附近波动，但1月以来对中长期流动性投放仍然谨慎。随着财政投放资金被逐步消耗，资金...
标签：宏观经济债券市场利率
上交所债券市场概况及创新发展趋势：提高直接融资，盘活存量资产（443页）
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- 2021/05/15
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- 上海证券交易所
上交所债券市场概况及创新发展趋势：提高直接融资，盘活存量资产（443页）。主要内容包括：1、我国债券市场概览；2、利率债券；3、公司债券及创新品种；4、资产支持证券。
标签：债券
HSBC-亚太地区信贷策略：亚洲债券市场观察（2021年4月）
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- 2021/04/28
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- HSBC汇丰银行
我们对地方政府财政的最新分析对国企和地方政府债券的定价有重大影响一个新的模型正在出现，我们设计了一个框架来帮助投资者驾驭新的领域我们还确定了违约风险相对较低的高收益债券，但会注意按市值计价的风险
标签：信贷债券亚洲
对近期银行股和债券市场的投资思考：守得云开见月明.pdf
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- 2021/04/22
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- 光大银行
对近期银行股和债券市场的投资思考：守得云开见月明。信用投放总体目标是“不多不少”，3月贷款投放“受控增长”，4-5月份同比延续回落态势。今年监管机构对银行延续每个月信贷额度调控，要求不得多增也不得少增。一季度多增。未来货币政策可能呈现“稳中略偏紧”态度，政策需要对通胀预期、资产价格泡沫做出预防性安排。微观调研显示对公信贷投放力度好，实体经济回暖，今年整体新增信贷呈现出较明显的“需求拉动”特征。从整个信用投放结构来看，表现出三个重大分化:1)机构投放分化，城农商行是主要的信贷多增贡献者，大行受控。2)行业投向分化，工业企业增速加快，预示周期回暖的可持续性。3)区域投向显著分化，未来政策可能要求对...
标签：银行债券股市
2020年度我国公募债券市场违约处置与回收情况
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- 2021/04/11
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- 联合资信
2020年度我国公募债券市场违约处置与回收情况。近年来我国违约处置制度建设不断完善，违约处置的市场化程度进一步提升。2020年我国公募债券市场违约处置方式涉及破产诉讼、债务重组和自筹资金。其中，采用破产重整方式的发行人家数和债券数量显著增多，且处置进程略有提升，合并重整和预重整案例进一步增加，但破产重整难度犹存；我国公募债券市场出现首例成功通过破产和解方式进行违约处置的案例；此外，破产清算和债务重组案例均有所增加。违约常态化背景下，我国公募债券市场违约回收率维持较低水平，截至2020年末我国公募债券市场整体回收率为10.65%，较2019年末进一步下降，且整体来看违约回收期限较长。截至2020...
标签：公募债券债券
二季度债券市场展望：忧患不足虑，相时而后动
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- 2021/04/11
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- 兴业证券
二季度债券市场展望：忧患不足虑，相时而后动。第一部分：流动性仍是影响1季度国内大类资产走势的核心变量。年初以来，债市的核心矛盾仍是流动性的变化！大类资产的表现亦与流动性的预期高度挂钩。第二部分：短期内外需共振向上，但出现持续超预期的概率不大。内外需共振向上，但核心矛盾是地产。“防风险”是第一位的，年内经济持续超预期概率不大。2季度经济结构上可能是投资不弱+生产、出口偏强+消费继续改善+通胀（PPI）逐渐筑顶的格局。分项来看：1）投资方面——地产调控趋严但销售仍强，我们认为1个季度内房地产投资同比读数可能难以看到拐点，短期内房地产投资仍具有较强韧性。受内外需偏强和企业利润改善的带动，制造业投资可...
标签：债券宏观经济
中国债券市场概览（2020年版）
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- 2021/04/05
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- 中央结算公司
债券市场的重要性日渐凸显。十八届三中全会决议提出，要发展并规范债券市场，提高直接融资比重。“十三五”规划纲要指出，要完善债券发行注册制和债券市场基础设施，加快债券市场互联互通，稳妥推进债券产品创新。十九大报告提出，要“增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”。作为资本市场的重要组成部分，中国债券市场发展开放方兴未艾，正步入重大战略机遇期。
标签：债券
HSBC-亚太地区信贷策略之亚洲债券市场观察（2021年3月）
- 10积分
- 2021/03/23
- 632
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- HSBC汇丰银行
综上所述，亚洲美元债券市场已经膨胀到1美元。近年来，我们认为资产类别是多资产投资组合的重要组成部分，因为它具有诱人的风险回报和多样化收益。正如我们在报告中所详述的，最近供需形势的变化主要有利于亚洲以及美国和欧盟的投资者。这并不是没有被聪明的货币所注意到，因为我们看到最近有越来越多的资金流入这一资产类别。我们从多资产战略的角度对这一资产类别进行了详细的研究。我们认为，亚洲经济同步复苏，以中国为首，波动性降低，对信贷利差非常有利，基于我们的双因素模型，我们认为未来几个月将充满挑战，但对全年的空间仍具有建设性。市场有很多东西需要消化——近期有利的周期性力量正在推高美国长期债务拖累以及中国对债务管理的...
标签：信贷债券亚洲

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