2024年投影仪行业专题分析：家用新技术落地，车载应用新蓝海

1.家用：结构性增长，多光源、技术共存

1.1.市场概况：行业增速平稳，1LCD 渗透放缓

1.1.1.2024 年行业销量或企稳，均价下探至 1600 元

2024 年销量望重回增长，2023 年销额波动主因均价向下。根据洛图科技， 2015-24 年中国智能投影市场销量、销额 CAGR 分别为 30%、26%。根据洛图科技， 2023 年在宏观因素、宅家红利消退、电商和品牌促销常态化带来的影响下，中国智 能投影市场销量为 586 万台，同比下降 5%；销额为 104 亿元，同比下降 17.3%， 同时均价上，2022 年后均价快速下探至 2000 元以下，2023 年均价下探或有所放缓。 根据洛图科技，在投影供应链的自主配套、跨界品牌的持续进入、基础指标的迭 代升级、产品设计的微创新、应用场景的摸索下，2024 年预计全年销量为 614 万台， 同比上涨 4.7%；销额为 102 亿元，同比下降 2.0%。

1LCD 产品放量驱动行业线上均价向下。根据洛图科技， DLP 产品的均价在 3500 元以上，3LCD 的均价在 4500 元以上，而 1LCD 的均价在 1000 元以下，产品 占比上，1LCD 产品占比自 20Q1 的 29%大幅提升至 24H1 的 69%。

1.1.2.格局：市场竞争或有所趋缓，DLP 市场格局稳定

2023 年 CR4 为 31%，新品牌进入速度有所放缓。根据洛图科技，2023 年线上 市场 CR4 为 31.2%，同比下降 2.8pct，集中度下降同比有所放缓。品牌总量上， 2023 年中国智能投影线上市场在售品牌数量达到 300 个，年销量 1 千台以上的品牌 数量在 2018 年到 2021 年间稳步增长， 2022 年骤升至 146 个后，2023 年增长有所 放缓。

DLP 市场集中度、格局稳定性高于 1LCD。根据洛图科技数据，DLP 市场品牌 格局稳定，2023 年线上销额排名前四的品牌为极米、坚果、当贝和 Vidda，合计份 额达到 88%，同比上涨 2pct。1LCD 市场集中度较低，2023 年线上销额排名前四的 品牌为小明、小米、哈趣和爱国者，合计份额仅 31%；2024 年上半年小米份额提升 较 23 年底有所提升，1LCD 投影的在售品牌数量达到 243 个，较去年同期增加 25 个。

激光投影市场集中度较高，海信、坚果在激光投影市场具有先发优势。根据洛 图科技，2023 年中国家用激光投影市场 CR4 达 82.2%，同比增加 3.2pct，头部品牌 占据过半市场。在超短焦市场中，海信、峰米份额分别达 60%、15%。中长焦市场 中，坚果主攻三色激光方向，并布局高中低端产品线，以 53%的市场份额占据主导 地位。

1.1.3.均价：消费分级明显，性价比持续提升

极米品牌认可度高，投影产品性价比趋势明显。我们梳理 2022 和 2024 年京东、 天猫畅销产品，品牌上，极米品牌产品出现频率较高，其中 2024 年高端、中端、低 端产品均为畅销产品，反映各个层级购买力消费者均表现出对极米产品、品牌的较高 认可度。产品上，2024 年产品相对 2022 年产品性价比有明显提升，主要体现在亮 度、分辨率和内存上，价格带明显向 3000 元以下迁移。

1000 元以下产品销量占比过半，6000 元以上产品销量坚挺。根据洛图科技， 500 元以下价格段销量占比持续提升， 2023 年销量占比达到 32%；2000-6000 元产 品销量占比持续下滑，其中 1000-1999 元价格带产品销量占比萎缩较多；6000 元以 上产品销量在 2022-2023 年持续增长。

1.2.技术：供应链降本驱动激光渗透，1LCD 产品性能再升级

1.2.1.光源：三色激光、混光打开显示效果天花板

混合光源及三色激光均能实现广色域和高亮度。根据钉科技和快科技，混合光 源能够更大程度的激发光源的优势，其通过将 LED 光源与色谱更宽的激光混合在一 起，实现更广的色彩范围覆盖和更高的亮度。三色激光则依靠三色激光器发出的红绿 蓝光直接成像，再通过混合这三种颜色来产生画面，实现更广的色域覆盖范围和更高 的亮度。 荧光轮+单色激光和 LED 无法同时顾及色域和亮度。根据快科技，单色激光需 要靠滤光片/色轮来激发三原色，本身不具备红光、绿光，色彩、亮度不如三色激光。 相对 LED 光源，根据华尔街科技眼，通常来说，LED 光源能够实现的对比度仅 有 300:1 到 500:1 的水平，导致画面偏白，色域和色准等方面也不够理想。相比之下， 三色激光方面对比度明显，以 Vidda 旗舰级的 C1 Pro 为例，实测亮度达到 2350 CVIA 流明，对比度达 1700:1，色域更是达到 110% BT.2020，画质比起 LED 有较大 提升，甚至色彩表现不输于大多数的液晶和 OLED 电视。

混合光源实现了从技术创新到市场领导力的跨越。 极米：根据投影时代，极米依托 Dual Light 超级混光技术，实现了高达 2000 CCB 流明的亮度、DCI-P3 95.5%色域覆盖率及△E≈1 的超高色准。 当贝：根据投影时代，当贝通过运用 APLD5.0 技术，将三色激光与三色 LED 融 为一体，兼具有 RGB 激光光源高亮度、高色域的特性，同时完美规避了三色激光的 散斑问题、且具有一定的 LED 光源经济性优势。

三色激光光源渗透率稳步提升

供应链成本下降推动三色激光方案加速普及。 根据智能范，随着这几年激光技术的成熟，三色激光技术迎来技术下探和普惠， 很大程度上压缩了供应链的成本。根据视听圈，光源、镜头、成像芯片等产业链核心部件都逐步成熟并实现成本压缩，激光投影得以在终端家用市场具备了降价空间，推 动三色激光投影进一步成为市场主流。 激光光源在智能投影线上市场所占份额近 2 年急速增长。 根据洛图科技，2023 年，LED 灯占据近 90%的线上销量份额；激光光源市场份 额达到 7.9%，同比上涨 4.6pct，线上销量同比大涨 115%。在 2024 年 618 促销期 间，激光光源产品（含混光）的销量占比接近 20%，较 2023 年同期上涨 3.6pct，较 1-5 月的平均水平高出 6.9pct。细分市场中，三色激光在中长焦激光投影的销量份额 达 79.3%，较 2023 年同期大涨 26pct。 三色激光产品主要应用于主流品牌高端产品线。根据洛图科技，2023 年，中国 智能投影线上市场均价为 1756 元，1000 元以下产品销量占比近 50%。根据视听圈， 三色激光产品主要价位段在 3000 元以上，亮度集中在 1000-3000CVIA。

1.2.2.1LCD 持续占比提升，分辨率迈入 4K 时代

全封闭式光机是 1LCD 投影发展过程中极其关键的技术进步。根据洛图科技， 相比传统全开放式、半开放式光机，全封闭式光机解决了寿命、可靠性以及显示性能 等方面的劣势。通过对光路部分的全封闭结构，彻底避免了灰尘造成的污染，同时， 由于其在光路设计上的改进、在光机紧凑和零部件品质上的高要求，光阀效率从 6% 提高到了 10%以上，也更容易实现高亮度。 受益产业链整合，1LCD 飞速发展。根据投影时代网，亦有行业人士表示， 1LCD 投影过去几年的飞速技术进步，很大程度得益于“整个产业链的技术整合”： 即将 DLP 智能投影产品取得的技术成果、LED 光源技术的进步、封闭式光机设计等 充分利用和整合起来。但是未来 1LCD“吃整合性”红利的空间正在消失：下一代的 产品进步必须依赖于 1LCD 光阀自身的升级。

京东方、创荣等厂商带动产业链突破。（1）京东方：根据电子工厂世界，在 LTPS 技术和 VR 技术上的大量技术积累，在提高透过率上一方面，传统 LCD 玻璃基 板间精度基本在 3 微米左右，投影要在 1.5 微米以下，京东方则采用 1.2 微米甚至是 1 微米；另一方面，京东方有 LTPS 技术还有 LTPO 技术，结合光机系统设计与其中 光源与 LCD 透过光谱匹配，使得光效率得到促进和最大化。（2）创荣：根据创荣官 网，根据实际光通道的折射环境，创荣对 LCD 屏进行重新定制，材质上选择了高透 光材质和并提升屏幕的耐热性，同时又在散热方面采用了分流双风道的设计，综合调 整下来，显著的增加了投影仪的光学性能，饱受诟病的散热问题也得到了很好的解决 方案。（3）光蜗科技：首创全封闭 LCD 光机，采用 TEC 半导体制冷，利用珀尔帖 效应高效散热，如同内置空调，确保光机温度理想，延长使用寿命并提升亮度。 1LCD 技术产品性能持续迭代。根据投影时代网，2021 年以来，1LCD 在新型 光源和新光阀的支撑下，逐渐发展出高亮机型，提升了产品的画质性能表现。同时， 1LCD 投影亦发展了“全封闭”光机技术，实现了防尘和散热性能的提高，根据洛图 科技，主流各家品牌的 1LCD 产品占比持续提升。2023 年初，在新一代 LED 光源、 新一代全封闭式关机和合光系统、新一代 LCD 光阀等核心技术进步的支撑下，4.5 英寸主流光阀的 LCD 投影机亮度终于迈过 1000 流明门槛。 根据上海家电网和快科技，据了解，2024 年，小明推出的 V1 Ultra 4K 智能投 影仪打破了以往 LCD 投影仪 1080P 的分辨率上限，通过使用京东方 4K 定制光机和 5 英寸 4K LCD 投影显示屏让 4K 分辨率在 LCD 投影仪上成功实现。 对比 DLP 和 1LCD 产品，1LCD 产品性价比优势明显。相比于采用 DLP 显示技 术的投影仪， 1LCD 技术的投影仪在亮度和分辨率上具有一定性价比优势。

1.2.3.继 LCD 之后，LCoS 技术国产化加速

LCoS 技术投影性能领先，但工艺要求高

LCoS 是 LCD 技术的一种变体。根据 Luxmin Research，不同于 3LCD 运用 透射，LCoS 运用反射面板将光线反射到达分色棱镜，并将光线重新组合成单一光束 的彩色图像。 1）分辨率：LCoS 成像仪包括 1 层 LCD 材料，通常比 DLP 或 3LCD 拥有更高 的画素密度，具备更高的原始分辨率，且 LCoS 采用 CMOS 工艺，潜力更大； 2）对比度：LCoS 采用液晶偏振调灰阶，可以实现超过 10000:1 对比度，优势 明显。 3）画质：LCoS 具备更高的填充率，图像栅格效应很小，画质细腻。但根据 Luxmin Research、电子发烧友网和洛图科技，LCoS 也存在画素对齐问题，在快速 移动时会有稍微的动态模糊情况，且该技术对制造工艺要求高，良品率难以把控，制 造成本高，因而 LCoS 投影仪成本一直居高不下。 LCoS 投影技术芯片的工艺技术具有大量集成已有成熟技术的特色，但也存在一 定问题。根据投影时代，整个 LCoS 芯片的硅背板都是在常规 IC 芯片生产在线完成 的，生产制造成熟、成本低廉、产品功耗较低。此外，LCoS 芯片也运用了液晶分子、 液晶涂布以及 ITO 透明电极玻璃基板的成熟技术。在 LCoS 芯片的整个制程中关键 的难点是铝反射电极层与液晶分子间的结合问题，该问题对铝金属电极层的质量要求 苛刻。

华为海思等企业积极推动 LCOS 产业化

参与 LCoS 供应链的企业众多，华为海思的入场让投影行业再次燃起热度。根 据洛图科技，当前参与 LCoS 供应链的企业包括豪威科技、惠新辰、芯视元以及华为 海思等，此前虽然众多企业都宣称自己已获得一定突破，但终端市场始终未能掀起 “替代潮”或“应用潮”，直至 2024 年华为海思携 1LCoS 和 3LCoS 技术方案进入 市场，点燃了投影行业并让 LCoS 对 DLP 的替代存在可能性。 华为海思推出鸿鹄光核+鸿鹄激光+鸿鹄光幕的组合投影解决方案。根据华为海 思，鸿鹄投影 3LCoS 解决方案采用影院级别的同源三片式架构，主要有三大关键点： 一是三片式架构，三个激光器全时点亮，具备更高光源利用率，比较单片 DLP 单个 光源，光源利用率优势明显；二是三片式架构光源，产生的彩色流明与白色流明一样 多，从而产生更明亮、更鲜艳的色彩。

2.车载：投影技术应用新蓝海

2.1.DLP 技术已成功应用投影娱乐、信息交互和前灯照明

对比家用投影，车规投影要求更加苛刻，对亮度、体积要求更高。1）体积上， 由于车辆空间狭小，车载投影偏好体积小的产品。2）温度上，根据投影时代网，汽 车级乘客舱元器件的工作温度要求达到-40℃~85℃，而居家消费级元器件的工作温 度范围仅为 0℃~70℃。 DLP 技术具备独特优势。根据投影时代网，车规要求更高，车载投影要适应车 辆特殊环境需求。根据德州仪器官网，DLP 技术具有如下特点： 1）DLP 技术完全可编程，可在不同时间实现多个图像的投影，根据用户需求和 路况更新图像。 2）DLP 技术可以实现全色域支持。静态投影技术通常局限于以单一颜色显示图 像，但 DLP 技术可将红色、绿色和蓝色 LED 脉冲或激光脉冲快速传输到 DMD。 3）DLP 技术基于反射，可使用任何类型的光源。 4）汽车级 DMD、DMD 控制器和电源管理集成电路现可在 –40°C 至 105°C 的 工作温度范围正常工作，并通过汽车集成电路必要的静电放电认证。5）DLP 系统外形小巧，有助于实现汽车照明系统增强汽车的美感的主要目标。 DLP 技术的各项特点使其具有较好的灵活性，更适用于车载场景。 目前，主要有小鹏 P5 和问界 M9 配备了车内投影。根据小鹏汽车官网，小鹏 P5 车内配备极米车载定制超清投影仪。根据投影时代网，光峰科技将 ALPD+DLP 技术应用于车载光学领域，为问界 M9 提供的业界首个车规级投影巨幕核心器件，投 影巨幕方案中的核心光机，拥有长达 20000 小时的使用寿命，体积小巧，亮度高， 色域覆盖 100%DCI色域。 DLP 大灯兼具照明、驾驶辅助功能。根据智能汽车俱乐部，2018 年迈巴赫 S 首次采用 DLP 大灯，之后 DLP 大灯也被用于奥迪 A8、 奥迪 e-tron Sportback、奔 驰 C 级等。目前配置 DLP 车灯的量产车型还包括路虎揽胜、智己 L7、高合 HiPhi X、 凯迪拉克锐歌等。根据投影时代网，问界 M9 配备车载数字大灯，其本质是“两颗 DLP 投影灯”的“画面融合显示”系统，照明+显示、一体化数字应用，使其能够在 图形、亮度等照射性能上灵活调整，具有行驶信息辅助、智慧照明和特定娱乐等多维 度功能。 HUD 方面，DLP 技术同样被广泛应用。根据佐思汽车研究，DLP 具备高亮度， 适合大视场 AR-HUD，能应对阳光倒灌问题等优点。奔驰 S 级搭载日本精机的 DLP AR-HUD，广汽传祺 GS8、北京魔方、哪吒 S 等国内车型也采用了 DLP 技术。2023 年上海车展，TI 推出最新一款 AR-HUD 用 DLP 技术：DLP4620S-Q1 ，与上一代 DLP5530 相比，多项参数均有所提升。歌尔基于 DLP4620 快速布局，2023 年 2 月 率先推出新一代车载 AR-HUD PGU模组 PGU4620，7 月又迭代到 Gen2。

2.2.HUD 成为 LCoS 投影应用新场景

车载 HUD 的渗透率目前处于较低水平，但正在快速增长，预计未来 HUD 的普 及率将继续增长。根据前瞻产业研究院，2021 年中国 HUD 功能装备率达到约 6.8%， 且从 2019 年至 2021 年，新车标配搭载 HUD 的上险量和 HUD 渗透率逐年上升，每 年 HUD 渗透率上升约 2pct。从市场格局来看，国产品牌市场份额正在快速提高，国 内厂商市场份额从 2020 年的 15%上升至 2021 年的 36%。预计 2028 年，HUD 市场 渗透率将突破 40%。 车载 HUD 常见的光源类型是激光和 LED。根据电子工程专辑，1）激光光源以 其波长窄、光学设计体积小等优势。2）LED 光源具有节能、寿命长、成本低等特点。 车载 HUD 常见的投影技术有 DLP、TFT-LCD、MEMS、LCoS，其中 TFTLCD 和 DLP 为主流技术。根据汽车网， 1）TFT-LCD 技术：根据汽车网，技术成熟且成本较低，是目前 HUD 的主流技 术，分辨率和亮度较高，适合大规模量产。 2）DLP 技术：根据深圳国际车载显示技术展览会，具有高亮度、高分辨率和高 对比度的特点，在 AR-HUD 中表现出色，可应对阳光倒灌问题。 3）MEMS 技术：根据智能汽车设计，使用单色激光器为光源，色域空间大、色 饱和度高、分辨率清晰。 4）LCoS 技术:根据艾邦制造，分辨率高、视场角大、体积小。根据艾邦制造， 华为的 LCoS AR-HUD 已经应用在飞凡 R7 等车型上。

3.重点公司分析

3.1.极米科技

产品上，价格带布局全面，创新推出混光产品。根据公司 2023 年年报，公司主 要布局了三大产品线，分别为长焦投影，超短焦投影（激光电视），创新产品。其中， 长焦投影包含 H 系列、Z 系列、play 系列和 RS 系列等，定价从 1799 元到 9999 元 不等，覆盖性价比和中高端市场。根据公司 2023 年年报，公司 2023 年 5 月推出的 RS Pro 3 系公司首款搭载 Dual Light 超级混光。

渠道上，积极开拓海外市场。根据界面新闻，公司产品出海布局更多集中在发 达国家，产品已经进入日本、欧洲、美国等区域市场销售，东南亚以及中东等新兴地 区公司也正在布局探索中。其中，（1）日本市场，根据大数跨境，极米科技线上进 驻亚马逊日本站、乐天等电商购物平台，线下进驻茑屋家电、Bic Camera 等主流连 锁店；（2）欧洲市场，根据大数跨境，极米选择与欧洲最大的电子产品零售商 Media Markt 达成合作，同时布局多个亚马逊欧洲站点，开设直营旗舰店，根据 21 财经，公司在德语区跟法语区做了重点覆盖；（3）美国市场，根据蓝鲨消费，公司 进入到了美国 B&H、百思买等卖场。

3.2.海信视像

激光电视引领增长。根据 2022 年年报，2022 年海信自研的数字激光引擎 （LPU）技术升级突破，并且公司为建立供应链资源优势，投资了乾照光电。2023 年海信成立了青岛海菲新材料有限公司，以进行屏幕膜片等的研发和生产，同时研发 完成了全球同品类体积最小的一体化全色激光光学引擎。

持续推进供应链国产化。海信通过提升自主研发能力积极布局上游核心部件， 深化产业链，同时也不断优化下游渠道布局，并且也进行海外生产布局，推进供应链 完善。2020 年成功研发 30 吋级 4K 技术基准监视器及 55 吋 4K 技术导播专用监视器 产品，打破日韩品牌垄断。2022 年投资乾照光电，加速 MiniLED、MicroLED 等技 术研发。2023 年推进数字化转型，提升供应链运营效率。

3.3.光峰科技：

坚持“核心技术+核心器件+应用场景”的发展战略。根据光峰科技 2023 年年报， 公司产品按大类主要分为激光显示核心器件、激光显示整机。其中，核心器件分为车 载光学核心器件、激光光源（影院光源、工程光源）、激光电视及智能微投光机、高 增益高对比度投影屏幕等；整机分为智能微投、激光电视、激光电影放映机、激光工 程放映机、激光教育投影机等。 在投影赛道，根据公司 2023 年 5 月 25 日投资者问答，公司施行双品牌运营的 差异化策略，峰米品牌定位于中高端市场，小明品牌抢占性价比市场。

车载业务先发优势明显。根据公司 2023 年 11 月 14 日投资者问答，公司重视车 载光学核心器件业务的发展，围绕车载显示、AR-HUD、激光大灯三大业务线， 积极拓展定点合作落地。截至目前，围绕三大业务线已经获得 7 个定点落地。随 着定点数量的增加及其相应的定点产品量产交付，预计公司车载业务在项目生命 周期内对公司经营业绩产生积极影响。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）