2022年粘胶短纤行业市场现状及发展趋势分析 粘胶短纤和棉花、涤纶短纤同属于三大棉纺原料

1、粘胶短纤是三大棉纺原料之一，处于纺织产业链中游

粘胶短纤属于天然纤维素的再生纤维，和棉花、涤纶短纤同属于三大棉纺原料。它是以天然纤维素（浆粕）为基本原料，经碱化、老化、磺化等工序制成可溶性纤维素磺酸酯，再溶于稀碱液制成粘胶，经湿法纺丝而制成。粘胶短纤的特性类似于棉，又称作人造棉。在主要的纺织纤维中，粘胶纤维的含湿率最符合人体皮肤的生理要求，具有光滑凉爽、透气、抗静电、染色绚丽等优点，兼具天然纤维的舒适和合成纤维的功能性，常与棉、毛或各种纤维混纺、交织，用于各类服装及装饰用纺织品。近年来，随着粘胶短纤自身产品升级以及下游纺织工艺提升，粘胶短纤“出于棉而优于棉”的特点愈发明显，广泛应用于高档服饰。

粘胶短纤作为我国纺织工业的重要原料，处于产业链中游。纺织产业上游主要原材料包括棉、木、竹浆粕等；下游产品主要包括人棉纱、混纺纱和无纺布，主要用于服装、床上用品、防尘罩、湿面巾、尿不湿以及医疗卫生用品等消费领域。

2、粘胶短纤新增产能有限，行业集中度不断提高

2021年中国粘胶短纤产能的全球占比为73%，未来产能或逐步向东南亚转移。我国是粘胶短纤第一生产大国，21年产能占比达到73%，印尼是全球第二大生产国，产能占比13%。2021年我国从印度尼西亚、印度、泰国进口粘胶短纤量增速较快，东南亚国家本土粘胶短纤生产线持续扩张，粘胶短纤产能未来或将逐步向东南亚国家转移。

粘胶短纤行业作为传统周期性产业，市场变化周期一般为4-5年。2014-2017年期间，粘胶短纤行业处于景气上行周期，国内粘胶短纤企业纷纷扩产；2018年，新建产能集中投放，国内共计100万吨产能建成投产，18年国内产能同比增长17.2%。随后行业景气下行，市场进入消化新增产能阶段，产能增速放缓；2019、2020年产能分别同比增加2.3%、2.1%。

2022年粘胶短纤新增产能有限，供需格局有望持续改善。2021年，我国粘胶短纤行业有效产能约508万吨，同比增长3.6%；产量为372万吨，同比增长5.5%。2021年4月，三友化工发布公告称拟投资16.35亿元建设20万吨/年新溶剂法绿色纤维素纤维项目一期（一期产能为6万吨/年），项目建设期3年，短期暂不对行业供给格局产生影响。2022年国内粘胶短纤企业暂无投产计划，行业整体产能稳定。

准入门槛趋严，中小产能陆续退出。2017年工信部发布《粘胶纤维行业规范条件》，指出严格控制新建粘胶短纤维项目，新建项目必须拥有与新建生产能力相配套的原料基地等条件；改扩建粘胶纤维项目总生产能力要达到：连续纺粘胶长丝年产1万吨及以上；粘胶短纤维年产8万吨及以上，产品差别化率高于30%。随着环保成为刚性要求，粘胶短纤行业的准入门槛不断升高，更多中小产能也将陆续淘汰。

行业集中度不断提高。2021年中国粘胶短纤行业共有14家在产企业，行业产能集中度不断提高，CR3提升至66%，CR6提升至84%。赛得利、三友化工、中泰化学产能规模行业领先，头部效应明显。国内22年无新增产能，粘胶短纤行业正向差别化、功能化产品转型升级，资源利用率和行业集中度有望进一步提高，头部企业规模效应优势明显。

粘胶短纤外贸依存度较低，22年受益于海外消费需求回暖出口量或有提升。2021年，我国粘胶短纤出口量为32.6万吨，同比下降13%，出口量占总产能6%左右；出口均价为1843美元/吨，同比上涨41%。21年出口量下降的主要原因是出口均价较高，相较东南亚等国优势不足，疫情反复及高昂的海运费导致海外消费需求降低。我国粘胶短纤主要出口国为巴基斯坦、土耳其、美国。目前，我国粘胶短纤进口依存度较低，自给率高。2022年随着海外疫情形势的好转，下游纺服需求消费提升，粘胶短纤出口市场向好。

粘胶短纤22年Q2产量平稳，需求回暖去库明显。2022Q2粘胶短纤产量为88万吨，与21年Q2基本持平。2022年Q2，粘胶短纤库存持续消化，保持在低位水平。（报告来源：未来智库）

3、疫情好转内需有望回暖，人民币贬值提振外需

粘胶短纤下游主要应用于纺纱和非织造布（无纺布）两大类。2021年，中国粘胶短纤行业的表观消费量在360万吨左右，同比增长9%，其中86%应用于纱线领域，14%应用于无纺布领域。纺纱（纱线）中的人棉纱为粘胶短纤的主要需求来源，人棉纱综合多种面料的优点于一身，兼具棉布的舒适性，涤纶的韧性强度以及真丝的柔软坠感，其用途非常广泛，可以用来纺织衣物和床品，也能作为高级织物及针织品的原料（精梳纱）。

无纺布的消费量占比从2016年的5%上升到2021年的14.1%，成为新的需求增长点。无纺布，又称非织造布，具有防潮、透气、易分解等特点。粘胶短纤多应用于水刺无纺布行业，无纺布领域对粘胶纤维的白度指标要求更高，通常称之为“高白粘胶纤维”，其在医疗的医用纱布、一次性毛巾、一次性手套、外科用一次性手术服（非防护服）、一次性床单等医用物资中应用广泛。2020年新冠疫情为无纺布行业带来了巨大的机遇，无纺布在各行业领域中的应用需求得到大幅提升，消费量同比增长44%。随着人们的公共卫生安全意识增强以及消费升级，医疗卫生用品、面膜、婴儿纸尿布等产品将带动无纺布需求增长，进而为粘胶短纤带来需求增量。图27：21年粘胶短纤表观消费量复苏。

疫情影响持续，下游纺服需求22年下半年有望回暖。2021年国内纺织服装业营业收入为1.48万亿元，累计同比增长8%。21年上半年国内纺服收入累计同比增速较高，21年下半年下游纺服业营收累计同比增速放缓。同时，高昂海运费抑制出口需求，21年粘胶短纤出口量同比下降13%。22年3月以来疫情持续影响上海、北京等多个一二线城市，终端消费需求恢复的速度仍需关注疫情防控进展，品牌服饰销售数据已经体现出了疫情的负面影响。展望22年下半年，随着疫情缓解，预计内需有望逐步回暖，同时在人民币贬值背景下，出口有望提振。

棉花与粘胶短纤同作为棉纺原料，构成直接替代关系。棉花是纺织业生产的重要原材料,与涤纶短纤和粘胶短纤为主的棉型化学纤维形成直接竞争和替代关系。棉花作为天然纤维，受制于种植业规模的限制，难以满足经济发展中旺盛的纺织需求，地位逐渐被化纤替代。棉花与粘胶短纤性能十分接近，都具有亲肤、透气性好等特点，同时可再生易降解。与此同时，下游应用领域重叠度较高，价格趋势趋同，故常常被作为竞品进行比较。

棉花-粘胶短纤价差处于高位，未来替代效应有望带动粘胶短纤需求增长。 2021年棉花-粘胶短纤平均价差约为4376元/吨，2022年价差进一步扩大达到近万元高位。高居不下的棉价有望刺激替代品粘胶短纤的消费，未来下游使用粘胶短纤替代棉花的动力进一步增强。

棉花供应紧张支撑高价，22年或将筑顶回落。近年来我国棉花种植面积持续下降，棉花供应持续趋紧，为棉花价格提供坚强支撑。2021年全国棉花种植面积为3107千公顷，同比降幅为2%。21年全国棉花总产量为573万吨，同比降幅为3%。2021年1-8月消费复苏助力棉花价格稳定上涨，“新疆棉”事件和疫情对市场冲击整体可控。2021年8月“能耗双控”政策加码，对包括棉花在内的纺织品上游造成了不同程度的影响。面对棉花增产预期、纺织品消费下行等多重压力，22年棉价或将短期冲顶后温和回落。

4、下游需求逐步改善，粘胶短纤行业有望筑底回暖

2022年粘胶短纤下游需求有望恢复，价格有望上涨。2021年粘胶短纤价格波动较大，成本端上涨挤压粘胶短纤企业利润。2021年粘胶短纤均价为13364元/吨，同比上涨45%，粘胶短纤-溶解浆价差为5571元/吨，同比增长55%。2022年国内粘胶短纤新增产能仍然有限。随着全球疫情逐渐好转，21年高涨的海运费或将回落，海外纺服消费回暖有望拉动粘胶短纤需求增长，叠加国内疫情缓解后纺服需求回升，粘胶短纤行业有望筑底回暖。

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