卡游核心竞争力与增长动力在哪？

中国卡牌行业龙头，竞争优势突出.

1. 基于三大核心竞争力的一体化商业模式

中国卡牌市场集中度较高，卡游处于龙头地位，其他企业则在细分领域或特定受众群体中寻求发展机会。卡游的业务模式覆盖全产业价值链核心环节，具备多元化的产品体验、引人入胜的趣味互动运营、稳健的生产能力等三大核心竞争力，使其能在推广泛娱乐文化和提升行业标准方面发挥重要作用。

多元化的产品体验：战略性地构建了集换式卡牌、人偶、其他玩具及文具的多元产品组合，以满足广泛消费者需求。产品设计及开发得益于优质的IP 内容及工艺，辅以先进的生产工艺和强大的供应效率，不断推出兼具极佳收藏性、娱乐性和功能性，同时与消费者产生情感共鸣的产品。 引人入胜的趣味互动运营：泛娱乐产品，尤其是集换式卡牌，本质上具有趣味属性。引人入胜的趣味互动运营，主要包括创新的玩法设计和TCG 活动。在产品中注入独特的互动趣味元素，以增强产品的可收藏性和娱乐性。举办TCG 活动，通过与家人、朋友及其他玩家建立联系，与消费者进行密集互动扩大产品价值。稳健的生产能力：紧跟全球最新的生产工艺发展，并在原材料开发、技术进步及设备升级方面与领先供应商合作，在生产中利用先进技术，如光栅印刷、丝印热烫金及铂金光刻等。凭借先进的技术及生产设备不断改善产品的质感及外观，并提高生产效率，亦不断提升整个生产链的自动化、数字化及智能化水平。卡游已建成卡牌/文具智慧产业园区，印刷工艺全球领先。引进多条全球先进的德国曼罗兰全自动印刷生产线具备无人 AGV 自动物流系统等信息化系统实现生产、销售、仓储为一体。

2. IP 生态扩容、运营能力突出、渠道多元化带来强劲增长动力

新 IP 不断涌现，产品结构愈发均衡。截至 2024 年底，卡游拥有70 个IP（包括69个授权 IP、1 个自有 IP），包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南、哈利波特等知名 IP。公司来自五大IP 的收入从2022年 40.6 亿元增长至 2024 年 86.5 亿元，但收入占比从98.4%下降至86.1%，产品结构愈发均衡，对单一 IP 依赖度持续降低。

社交性与互动性突出。竞技玩法、集换交流需玩家频繁互动，利于构建紧密社交网络，形成浓厚社区归属感。公司运营全面的英雄对决活动体系，面向年龄及熟练程度不同的各类消费者，涵盖本地门店级别的活动以至全国冠军赛。截至2024 年底，公司在中国逾 100 个城市成功举办逾 5100 场活动。 线上线下双渗透，销售渠道多元化。公司进行线上线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络。 1）经销商为公司核心渠道，随着其他渠道的拓展，经销商渠道营收占比持续下降，从 2021 年 96.8%下降至 2024 年 80.2%。截至 2024 年底，有217 家经销商，覆盖31 个省份及部分海外地区。公司提供培训、库存管理、营销等多方面支持，并进行价格和渠道管理，防范压货和窜货风险。KA 渠道包括知名超市、零售门店、电商平台等 39 家合作伙伴；此外，公司于 2023 年开始运营加盟模式小型零售店，截至2024年底，公司拥有 351 个卡游中心。 2）直营渠道包括线下旗舰店、自动贩卖机、线上自营店等。公司主要经营线下卡游旗舰店以直接与消费者进行互动并提升品牌知名度，亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验，此外还通过电商平台的在线自营店及其他在线销售渠道扩大在线布局，从而紧抓新零售机会。截至 2024 年底，公司在 19 个省份有32 家线下卡游旗舰店，作为品牌展示、产品销售和 TCG 活动的枢纽，直接与消费者互动；有699台自动贩卖机在营运，提供便捷购买体验；在天猫、京东、拼多多、抖音、微信小程序、B站等平台开设 13 家在线自营店，抓住新零售机遇，并收集消费者反馈。

优化调整经销商结构，聚焦优质经销商。近年来卡游经销商数量持续减少，从2021年 326 个下降至 2024 年 217 个，呈现出精简态势，主要系持续优化及升级经销商网络，聚焦优质经销商合作，淘汰低效伙伴，单个经销商平均创收从2022年1243万元提升至 2024 年 3602 万元。公司目前合作的经销商通常为区域经销商，拥有强大当地资源，主要从事玩具及文具的销售及经销，并拥有完善的本地经销商网络。