电子行业整体与分板块营收分析

2025年上半年，受益于人工智能技术由云到端的逐步扩散，电子行业整体处于景气度上升通道中。

板块经营收入及利润均实 现稳健成长。2025H1，电子行业实现合计营业收入18,545.03亿元，同比增长19.10%；实现合计营业利润960.15亿，同比增 长34.00%。电子行业的各项财务数据表明：整个电子硬科技板块景气旺盛，盈利良好。其背后的核心驱动力来自于：1）经 历了过去两年的电子行业去库存之后，行业进入到主动补库存的复苏通道；2）AI带来的产品创新，带来新的需求增长。

从单季度数据来看，2025年Q2电子行业实现合计营业收入9914.32亿元，同比增长20.25%，环比增长15.10%；实现合计 营业利润537.41亿，同比实现增长。可以看到，2025年的第二季度电子行业的收入和利润延续了第一季度同比增长的趋 势，呈现环比继续往上的势头，并且Q2利润创2022年Q2以来的季度新高，这也为即将到来的下半年传统旺季做好铺垫。

从盈利能力来看，2025Q2季度实现毛利润率15.90%，较去年同期15.79%有所上升，较Q1毛利率15.68%环比上升；2025Q2实现 净利润率4.72 %，较去年同期4.31 %有所上升，较Q1净利率4.25%环比上升。此外2025Q2季度实现ROE 1.95%，较去年同期 1.57%上升，较Q1环比上升。

总体看来，虽然近年来电子行业的毛净利率随着季节变化有所波动，但是依然维持在一个相对平稳的区间。ROE水平从2022 年Q2以来，经历一年半的回落之后，重新回到增长区间。表明随着近年来大力发展新质生产力，推动产业升级，整个电子行 业的发展，处在积极健康的轨道上。

从细分板块来看，2025年Q2，电子各板块营收整体呈现向上趋势，其中消费电子及元件板块的营收同比增长率较高。从毛利率 水平来看，半导体及电子化学品的毛利率相对较高，且呈现一定的向上趋势，消费电子及光学光电子板块的毛利率则在细分板 块中处于相对较低水平，且维持相对平稳。

可以看到2024年以来收入增速较高的子领域如元件（含PCB）、半导体、消费电子均直接或者间接的与AI算力或端侧AI需求拉 动相关。而毛利率相对较高的半导体领域近一两年内收入增速同样表现不俗，对整个电子行业的盈利能力提升做出正向贡献。

从研发投入角度来看，近年来电子行业的研发投入持续稳步增长，2025年H1依然延续这种态势。分具体板块来看，半导体的研 发投入无论是绝对值还是占营收比重均是显著领先于其他细分领域。多年来持续高强度研发投入，反应的是电子产业链对新质 生产力的重视，以及解决核心技术“卡脖子”的决心。

从研发投入绝对值看，2018年及之前电子行业的研发投入依然是光学光电子（显示面板）及消费电子主导。2018年之后，随着 “自主可控”的重要性被全社会认识到，半导体的研发投入快速增长，并在2023年超过光学光电子及消费电子，位居板块第一，从而夯实国产芯片的国际竞争力，并奠定业绩增长的基础。