日联科技股权架构、主要业务与业绩分析

X 射线检测龙头企业，专注 X 射线全产业链技术。

1. 深耕 X 射线检测行业多年，行业积累优势显著

十余年技术积累，日联科技已成为行业龙头。日联科技成立于 2009 年，2023 年于上交所科创板上市。主要从事工业 X 射线智能检装备及核心部件的研发、生产、销售与服务，产品和技术主要应用于集成电路及电子制造、新源 电池、铸件焊件及材料等检测领域。

公司股权架构稳健清晰，8 家子公司形成 X 射线全产业链布局。公司董事 长刘骏和其妻子秦晓兰为公司实际控制人，两人及两家公司作为一致行动 人占总股本比例 35.32%。子公司方面，公司旗下子公司形成 X 射线全产业 链布局。四家子公司于 2024 年成立，公司在异物检测、人工智能等领域完 善升级布局结构，并成立海外子公司减少关税堡垒冲击，分散贸易摩擦风险。

公司高管均具有较强的专业背景和技术积淀。公司董事长刘骏及副董事长 秦晓兰深耕电子设备行业多年，有丰富的产业背景和实践经验。公司其余高 管均在相应领域深耕多年，具有较强的专业背景。

公司自设立以来始终专注于 X 射线全产业链技术研究。在核心部件 X 射线 源领域实现了重大突破，解决了国内集成电路及电子制造、新能源电池等领 域精密检测的“卡脖子”问题。公司主要从事工业 X 射线智能检测装备及 核心部件的研发、生产、销售与服务，产品和技术主要应用于集成电路及电 子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域。在整机开发方面，公司 在国内集成电路、高端消费电子、新能源电池和大型一体化压铸车架等领域 具各较强竞争优势，在影像软件方面，公司紧跟数字化、智能化检测趋势， 开发出适用于下游各领域的特殊算法和影像处理软件，通过有针对性的对 大量被检测产品及产品缺陷特征的机器学习，自主研发出应用于工业 X 射 线影像检测的人工智能大模型，实现了工业 X 射线 AI 智能检测。

2. 公司订单规模高速增长，业绩加速释放中

25H1 新签订单接近翻倍，核心部件国产化驱动业绩进入高增通道。公司营 收端持续维持高增速，2020 至 2024 年 CAGR 达 38.64%，2025H1 公司营收 达 4.6 亿元，同比增速 38.34%；2025Q2 营收 2.61 亿元，同比增长 42.55%； 上半年新签订单同比增长接近一倍，下游电子半导体行业以及泛 AI 等领域 需求旺盛；利润端公司 2025H1 实现扣非归母净利润 0.60 亿元，同比+15.34%， 单 Q2 扣非归母净利润达 0.4 亿元，同比增速为 45.71%。上半年利润增速不 及营收增速，主要是受公司新增马来西亚、匈牙利、美国等海外工厂开办及 建设费用，人工智研发中心筹办建设等产生的新增研发费用，新增员工股权 激励产生的股份支付费用等费用的影响。随着公司短期费用逐步下降，高速 增长的新签订单逐步转化为营收，未来营收及净利润有望实现加速释放。

电子制造检测业务为公司业绩增长的基石。公司电子制造检测业务占总营 收比重稳定在 40%左右，2025H1 占比提升至 45.93%，业务营收达 2.11 亿 元。新能源电池检测及铸焊件检测业务分别占公司总营收的 20%左右， 2025H1 新能源电池检测及铸焊件检测业务营收分别达 0.98、0.92 亿元。

公司营收以内销为主，积极拓展全球化布局带动毛利率增长。公司内地营 业收入占比处于高位，2021 年至 2024 年，营收占比均超 90%；2025 年上 半年公司进一步加大全球市场推广力度，积极拓展海外销售渠道及服务网 络，海外收入营收占比首次超过 10%，公司产品销售已覆盖全球 70 多个国 家及地区。目前，公司已在全球范围形成“3+3”产业布局，在国内拥有无 锡、重庆、深圳三大研发及生产基地，并在新加坡设立海外总部，在马来西 亚、匈牙利、美国成立研发及生产基地，全球化布局已初具规模。公司内地 业务毛利率稳定在 40%左右，海外业务毛利率从 2020 年 42.86%上升至 2024 年 52.37%，随着海外收入占比提升公司毛利率中枢将持续上移。

随着核心零部件自研自用，公司利润率进入上升通道。公司毛利率近年稳 定在 40%，净利率呈阶梯式上升态势，2025H1 公司毛利率为 38.91%，净利 率为 17.83%。公司研发费用率逐年提升，2024 年研发费用率增长至 11.10%。 销售费用率与财务费用率呈下降态势，管理费用率维持在 7%至 10%的区间 内；研发费用率稳步提高，从 2020 年 8.50%，上涨至 2024 年 11.10%，2025H1 公司研发费用率为 11.74%。