日联科技股权结构、主营业务及财务状况如何？

工业X射线检测设备龙头厂商。

1 公司概况：国内领先的X射线检测设备厂商，全产业链深入布局

国内领先的工业 X 射线智能检测装备供应商。日联科技成立于 2009 年，主要从事微焦点 和大功率 X 射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务，产品和技术应用于集成电路及 电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域。此外，公司自设立以来始终专注于 X 射线全产业链技术研究，在核心部件 X 射线源领域实现了重大突破，成功研制出国内首 款封闭式热阴极微焦点 X 射线源并实现产业化应用，解决了国内集成电路及电子制造、新 能源电池等领域精密检测的“卡脖子”问题。

2. 股权结构：股权结构稳定，实控人为刘骏夫妇

股权结构稳定，高管产业经验丰富。公司实际控制人为刘骏和秦晓兰，二人为夫妻关系。 其中，刘骏直接持有公司 1.95%股份，同时刘骏和其妻秦晓兰通过日联实业及共创日联间 接持有公司 31.94%股份。二人合计持有公司 33.89%股份，股权结构稳定。公司高管多为 技术出身，产业经验丰富。其中董事长刘骏曾领导团队承担国家 02 专项《面向封装过程 的 X 光学检测关键技术及成套装备》、863 国家高技术研究发展计划《精密表面组装技术 及成套装备》等项目。

3. 业务布局：横向布局多应用场景，纵向延伸X射线产业链

公司主要产品包括工业 X 射线智能检测装备、影像软件和微焦点 X 射线源，实现 X 射线 检测全产业链布局。

X 射线智能检测设备：公司在国内集成电路、高端消费电子、新能源电池和一体化压 铸车架等领域具备较强竞争优势，已开发出具有应用领域广、检测精度高、检测效率 高等特点的系列化 X 射线智能检测装备。目前，公司整机产品已具备明显的品牌优势， 与国内外众多头部厂商，例如安费诺、立讯精密、宇隆光电、景旺电子、宏微科技、 斯达半导体、比亚迪半导体等，达成紧密合作。

X 射线影像软件系统：公司根据下游应用领域及应用场景自主研发完成集成电路、电 子制造、新能源电池、工业铸件、异物检测等领域全系列、全场景图像处理和缺陷识 别软件的开发，自主掌控软件源代码，可快速响应客户需求并不断进行迭代升级。公 司引入 AI 人工智能，通过有针对性的大量被检测物及缺陷特征的机器学习，提高软 件的检测覆盖率和准确率，实现对被检测物图像的高效处理和智能识别。

X 射线源：公司已完成 90kV、130kV 封闭式热阴极微焦点射线源的量产，在产品设 计、关键材料、生产设备、技术工艺和技术团队等方面均实现了自主可控，相关产品 的技术参数已达到国际先进水平，打破了海外供应商在该领域的垄断地位。

集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测三大应用领域稳定贡献业绩收入。 2022 年各业务收入占比分别为 43.3%、27.0%、15.4%；各业务毛利率分别为 44.96%、 30.30%、33.03%。

集成电路及电子制造 X 射线检测设备为公司第一大产品类型。公司是最早进入该应 用领域的国内厂商之一，具有较为成熟的技术积累。随着国内外集成电路及电子制造 产业高速发展，集成电路设计、芯片制造、封装测试和电子制造企业数量不断增长， 公司该类设备订单稳定增长，销售收入快速上升，2019-22 年 CAGR 为 51.7%。同 时由于公司该类设备核心部件微焦点 X 射线源自主生产占比逐年提高，显著降低成本， 使得该类装备整体毛利率呈上升趋势。

新能源电池检测设备占比快速提升。2021 年公司新能源电池 X 射线检测设备收入大 幅增加 8830.98 万元，同比增长 235.91%，主要系公司头部客户的设备需求增长， 公司 21 年对比亚迪、宁德时代及欣旺达三家客户的销售收入同比增加 6983.55 万元。 但由于海外供应商垄断 X 射线源导致国内 130kV、150kV 微焦点 X 射线源紧缺，导 致该类设备整体毛利率呈下滑趋势。随着公司 130kV 自制微焦点射线源量产以及微 焦点射线源验证工作的持续推进，下降趋势有望得到缓解。

铸件焊件及材料检测 X 射线检测设备收入相对稳定。公司具备超十年的铸件焊件和材料检测业务的研发和生产经验，成功研发并交付了国内首台一体化压铸成型车架等 X 射线检测设备。公司不断开发该类设备的应用场景，订单获取稳定，销售收入保持 稳定增长，毛利率整体保持平稳态势。

4.财务分析：业绩高速增长，盈利能力持续优化

公司业绩增长迅猛，22 年受疫情影响增速放缓。2022 年公司营业收入为 4.85 亿元， 2019-22 年 CAGR 为 48.2%；归母净利润为 0.72 亿元，2019-22 年 CAGR 为 105.1%。 2H22 公司无锡、深圳、重庆三地工厂生产经营受疫情封控影响，导致设备发货、调试及 验收工作有所延迟，因而 2022 年期内营收和归母净利增速放缓，但仍实现 40%以上增长。 毛利率保持平稳，期间费用率小幅下降。2019-21 年公司毛利率维持在 40%左右的高位水 平，净利率持续向上突破，21 年达到 14.8%，主要得益于公司营业收入增长较快，规模 效应逐步凸显，期间费用率逐期下降，2022 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 10.9%/6.9%/9.2%/0.2%，同比-0.5/-0.9/-0.2/0.1pct。