日联科技发展历程、股权结构、产品布局及盈利分析

工业 X 射线智能检测装备领军企业。

1. 工业 X 射线检测领军企业，致力实现国产替代

日联科技是国内领先的工业 X 射线智能检测装备供应商，研制出中国首款封闭 式热阴极微焦点 X 射线源。日联科技成立于 2009 年，主要从事微焦点和大功率 X 射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务，产品和技术应用于集成电路及电子 制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域。公司坚持射线物理技术研究和 X 射线核心部件开发，研制出了中国首款封闭式热阴极微焦点 X 射线源，已应用于 X 射线智能检测装备中。公司的核心技术实现了自主可控、核心部件实现了进口替代、 X 射线智能检测装备为国内产业应用提供了重要保障。

公司股权结构较为稳定，公司实际控制人为刘骏和秦晓兰，两人为夫妻关系。 截至 2023 年 3 月 28 日，刘骏直接持有公司 2.60%的股份；秦晓兰直接持有公司 1.64% 的股份；此外，刘骏与秦晓兰通过其控制的日联实业（刘骏与秦晓兰合计持有日联 实业 100.00%的出资额）及共创日联（秦晓兰为共创日联的普通合伙人并担任其执 行事务合伙人）间接控制公司的股权比例合计 42.59%；综上，刘骏和秦晓兰合计控 制公司 46.82%股权，为公司的实际控制人。公司共有深圳日联、重庆日联 2 家全资 子公司，不存在其他控股公司或参股子公司。

管理层从业经验丰富，技术团队对行业理解非常深刻。公司董事长刘骏先生拥 有 29 年的电子设备行业的从业经验；首席技术官 ZHOU LI 先生毕业于清华大学微 波专业，具备相关的专业知识，且从业经验丰富。公司其他高管也都从业多年，专 业能力强，技术与管理经验丰富。对行业独到深刻的理解有助于公司未来发展，为 公司继续保持竞争优势和领军地位奠定基础。

2.专注于 X 射线全产业链技术研究，产品布局广泛

公司专注于 X 射线全产业链技术研究，在整机开发和影像软件领域均实现技术 布局。在整机开发方面，公司在国内集成电路、高端消费电子、新能源电池和一体 化压铸车架等领域具备较强竞争优势，开发出具有应用领域广、检测精度高、检测 效率高等特点的系列化 X 射线智能检测装备。在影像软件方面，公司紧跟数字化智 能检测步伐，开发出适用于下游各领域的特殊算法和影像处理软件，通过有针对性 的大量被检测物及缺陷特征的机器学习，实现 X 射线影像的高精度、智能化处理。

日联科技主营业务收入结构稳定。2019-2022 年，主营业务收入中，包括集成 电路及电子制造检测设备、新能源电池检测设备、铸件焊件及材料检测设备等在内 的 X 射线智能检测装备业务收入比重较大，营收占比一直维持在 90%左右。2022 年 智能检测装备业务实现收入 4.18 亿元，占主营业务收入的 86.16%，其中集成电路及 电子制造检测 2.1 亿元，占比 43.34%，新能源电池检测 1.3 亿元，占比 27%。X 射 线智能检测设备行业的毛利率也比较稳定，一直维持在 38%-39%之间。

2022 年 1-6 月前五大客户收入占比为 30.60%，以新能源电池和集成电路及电子 领域客户为主。公司新能源电池 X 射线智能检测装备领域相关客户集中度较高，其 他领域客户集中度相对较低。

3. 盈利水平增长，费用率不断下降

盈利水平近年持续增长，毛利率维持较高水平。2019-2022 年公司营收 CAGR 为 48.20%，归母净利润 CAGR 为 108.01%。公司总体毛利率维持在 40%左右。净利 率有较大幅度增长，由 2019 年的 5.58%增长到 2022 年的 14.8%。2022 年净利润同比 增长率较往年有所下降，主要原因系 2022 年以来，新冠疫情呈现多点散发、多地 频发的态势，公司无锡、深圳、重庆三地工厂生产经营在一定程度上受到疫情封控 的影响，使得公司生产相关成本费用有所增加，发货、设备调试及验收工作有所延 迟。 经营业绩持续向好。公司2022年度实现营业收入4.85亿元，同比增长40.05%； 实现归属于母公司所有者的净利润 0.72 亿元，同比增长 41.15%。2023 年第一季度 实现营业收入 1.11 亿元，同比增长 38.21%；实现归属于母公司所有者的净利润 0.14 亿元，同比增长 146.57%。

期间费用率不断下降，保持高研发投入。近年为持续提升产品性能、满足市场 和客户需求，公司不断革新 X 射线检测设备，研发费用率维持在 9%左右，2023 年 一季度增长到 10.85%；期间费用率由 2019 年的 24.25%下降到 2022 年的 18.01%，期 间费用率不断下降表明公司费用控制能力较优，未来盈利空间有望增大。期间费用 中销售费用率略高，主要原因系公司产品应用领域较为广泛，公司客户较为分散。 随着公司营收规模的不断扩大以及新能源电池领域头部客户的不断开发，规模效应 逐步显现，公司销售费用率近年来呈现下降趋势。