润泽科技发展历程、股权结构与业绩分析

全国一体化算力中心体系化布局，2025预计交付创历史新高。

1.公司是国内领先的数据中心整体解决方案提供商

润泽科技自成立以来，始终专注于开发及运营超大规模、高等级、高效高性能数据中心集群，是一家国内领先的数据 中心整体解决方案提供商。公司通过领先的数据中心关键基础设施设计方案、强大的项目开发管理实力以及专业运维团 队体系为用户提供稳定、安全、可靠、持续扩容能力的数据中心运营环境。

公司2009年成立，2010年投资建设位于廊坊的润泽国际信息港项目，共计22栋高等级云计算数据中心，规划专业数 据中心机房面积100万平米，可容纳约13万架机柜。 2019年，公司第二次出手，先后布局了长三角、大湾区、成渝经济圈、西北地区等四处核心节点，合计规划约16万 架机柜。2023年，公司第三次出手，布局核心节点海南园区，规划约3万架机柜，旨在完善跨境布局。

2.公司控股股东为京津冀润泽，股权结构清晰稳定

截至2024年年报，京津冀润泽持有公司61.14%的股权，京津冀润泽为公司前控股股东天童通信的新设公司。2025年 7月，公司以人民币1.00元的总价回购业绩承诺方补偿股份数量8713.81万股，并予以注销，京津冀润泽持有公司股权减 少至59.18%。 截至2025年7月，公司实际控制人为周超男、李笠、张娴，周超男为公司董事长，李笠担任公司副董事长、总经理； 张娴担任公司董事、副总经理。三人合计直接和间接通过京津冀润泽、北京天星汇市政工程有限公司控制润泽科技 59.50%股份。

3.短期影响公司业绩的不利因素已基本消除

2019年-2023年，随着公司机柜持续投放上架，业务的持续增长，公司的营收、归母净利润快速提升，体现了公司良 好的发展状态和优越的成长性。2024年，公司营业收入43.65亿元，同比增长0.32%，归母净利润17.90亿元，同比增长 1.62%；2025年第一季度，公司实现营业收入11.98亿元，同比增长21.40%，归母净利润4.30亿元，同比下降9.29%。

公司业绩短期承压，一方面是公司2023年底开始逐步对早期交付的多栋低功率数据中心进行升级改造，改造中的数 据中心客户需下架，短期影响公司收入；另一方面是，AIDC竞争兴起，高性能算力模组出售业务盈利空间大幅下滑。当 前影响公司业绩的不利因素已经基本消除，截至2025年3月末，公司改造的数据中心计费机柜总功率已超改造前的 90%，同时，公司表示将逐渐减少高性能算力模组出售业务投入，专注于新一代智算中心的建设交付。

近年来，公司毛利率基本处于50%左右，领先行业其它公司；净利率2022年以来受竞争加剧、存量改造、算力模组 出售业务、区域多元化等因素影响，有所下滑，但仍处于35%以上，高于行业其它公司，预计主要因公司IDC和AIDC系 市场稀缺的高品质产品，价格相对较高（投资额和折旧与其它区域IDC相差不大）、上架节奏更快、上架率更高。