如何看待景嘉微的成长逻辑？

民用拐点已至，成长路径清晰。

一、产品与技术布局：高性能 GPU 与 AI 算力双轨并行

1、JM11 系列：端侧高性能图形处理核心

2024 年 12 月 3 日，景嘉微发布《关于公司新款图形处理芯片研发进展情况的公告》，公 告称新款图形处理芯片（公司命名为“JM11 系列”）已完成流片、封装阶段工作。JM11 系列图形处理芯片支持国内外主流 CPU，兼容 Linux、Windows 等国内外主流操作系统， 支持虚拟化，满足图形工作站、云桌面、云游戏等应用领域。JM11 系列图形处理芯片将 进一步丰富公司产品线和核心技术储备，有利于增强公司核心竞争力，巩固公司在相关 领域的市场竞争力与市场占有率，对公司长期发展战略的实施具有推动意义。 公司产品研发周期缩短，技术提升加速度明显。从研发周期来看，JM5400 研发耗时 8 年， JM7200 研发耗时 4 年， JM9 系列 3 年，第二款产品发布距 JM9 系列第一款产品发布仅 间隔半年，JM11 系列 3 年。从海外对标产品的差距来看， JM5400 比 M96 芯片上市要 晚 5 年，JM7200 比 GT640 芯片上市晚 6 年，JM9 系列芯片较 GTX 1080 芯片晚上市约 5 年，在 GPU 研发技术加快革新的节奏下，海外巨头同性能产品并未与景嘉微产品拉开更 大时间差距，公司技术研发速度跟随能力较强，能够紧跟海外巨头研发节奏，在保证性 能基础上，与海外巨头实现错位竞争格局。

2、景宏系列：端侧 AI 推理延伸

2024 年，公司成功研发了景宏系列高性能智算模块与整机产品，景宏系列是公司推出的 面向 AI 训练、AI 推理、科学计算等应用领域的高性能智算模块及整机产品，支持 INT8、 FP16、FP32、FP64 等混合精度运算，支持全新的多卡互联技术进行算力扩展，适配国内 外主流 CPU、操作系统及服务器厂商，能够支持当前主流的计算生态、深度学习框架和 算法模型库，大幅缩短用户适配验证周期。

景宏系列高性能智算模块及整机产品的推出填补了公司在 AI 训练、AI 推理和科学计算 等应用领域的产品空白，为公司未来在人工智能领域的持续发力奠定基础。未来，公司 将持续瞄准 GPU 在人工智能领域的应用方向，持续开展高性能 GPU、模块及整机等产 品的研发，不断夯实研发实力，丰富产品类型，加强外部技术合作，完善产业布局，联合 行业上下游共同推进国产 GPU 应用生态建设。

3、定增布局高性能算力，募集资金支持研发投入与人才引进

定增项目落地，加快布局图显和智算两大领域新产品。2024 年 10 月 25 日，公司公告称 向特定对象发行 A 股股票，实际募集资金 38.27 亿元，主要投向高性能通用 GPU 芯片研 发及产业化项目和通用 GPU 先进架构研发中心建设项目。近年来，GPU 产品已突破图形 处理这一传统应用范畴，形成图形处理和高性能计算两个主要应用方向。公司坚定不移 地投入 GPU 研发，全力推进由“专用”到“专用+通用”的发展战略，瞄准 GPU 在人工智 能领域的应用方向，持续开展高性能 GPU、模块及整机等产品的研发，不断夯实研发实 力，丰富产品类型，加强外部技术合作，完善产品布局，联合行业上下游共同推进国产 GPU 应用生态建设。

高性能通用 GPU 芯片研发及产业化项目由景嘉微全资子公司景美公司组织实施。公司通 过自主开发面向图形处理和计算领域应用的高性能 GPU 芯片，实现在大型游戏、专业图 形渲染、数据中心、人工智能、自动驾驶等领域的配套应用。作为一家依靠完全自主研 发，成功研制出 GPU 芯片产品并实现产业化的企业，景嘉微现有 GPU 产品主要应用于图 形处理领域，兼具部分计算应用特性，已在信创领域不断实现市场拓展。在此基础上， 公司已建立起一支人员数量众多、专业配备齐全、行业经验丰富、创新能力较强的专业 研发团队。依托技术研发平台和芯片研发团队，公司成功研发多款具有自主知识产权的 GPU 芯片，并在产品开发过程中不断形成技术沉淀，构建以图形处理为主要应用方向的核 心技术储备，涵盖了图形渲染、生成、运算以及 GPU 的仿真验证和驱动适配等各个方面， 将为本项目产品开发提供必要的基础技术保障。 通用 GPU 先进架构研发中心建设项目由景嘉微全资子公司锦之源组织实施。公司拟通过 建立前瞻性技术研发中心，主要面向满足未来高性能计算和数据处理需求的重要方向， 通过开展“高性能计算核心架构的研究与开发”、“通用计算库与驱动的研究与开发”和 “高性能 GPU 编译器的研究与开发”等研发课题的研究与开发，掌握通用 GPU 先进架构 相关前沿核心技术，增强公司在通用 GPU 芯片领域的进一步深度布局。

二、生态与供应链：兼容性提升与国产化保障

操作系统兼容性：景嘉微在操作系统生态上实现了全域覆盖，其 JM9 系列 GPU 已完成 与欧拉（openEuler）、开放麒麟（openKylin）、银河麒麟等国产系统的深度适配认证。 其中，JM9230/JM9100 显卡通过欧拉开源操作系统（openEuler 20.03 LTS SP3）兼容性测 试，获得技术测评证书及徽标使用权，支持双路 4K 输出及 H.265 硬解码；JM7200 芯片 与银河麒麟系统完成性能调优，满足特种行业高稳定性需求。服务器产品线（如预置 DeepSeek-R1 的加固 AI 服务器）默认搭载麒麟/openEuler 系统，实现从底层驱动到应用 层的端到端适配。

硬件与软件生态兼容性：硬件协同上，景嘉微 GPU 全面支持飞腾、龙芯、海光、兆芯、 鲲鹏、麒麟等六大国产 CPU，覆盖 X86、ARM、MIPS 架构，形成全国产化硬件链路。 软件生态层面，JM11 系列支持国内外主流固件（昆仑、百敖）及整机厂商（中国长城、 超越电子等），并实现与浩辰 CAD Linux 版 V2023 的工业软件互认证，赋能地理信息与 辅助设计场景。

AI 计算适配能力：以“软硬一体”策略突破 AI 算力瓶颈。今年 2 月景宏系列智算模块 宣布全面兼容 DeepSeek-R1 全参数模型（1.5B~70B 蒸馏版及 671B 全参版）。基于此推 出国产服务器采用 100%国产化模组与元器件自主设计，操作系统及软件栈深度融合国产 生态，实现从芯片级硬件到系统级软件端到端自主可控。开发者可快速调用预置接口赋 能知识图谱构建、智能编码辅助等垂直场景，加速行业 AI 解决方案落地。单机最高搭载 2000 TOPS 算力与 256GB 高速显存，可驱动 70B 蒸馏模型推理或同时部署多个不同参数 模型，支持 200+用户高并发访问，满足千人团队需求，并通过 RoCE 无损网络构建弹性 算力集群，预留千亿级参数模型部署能力（兼容 DeepSeek-R1 671B 全参数版本）。

景嘉微与 DeepSeek 通过全国产硬件底座与自主大模型的融合筑牢 AI 算力安全防线，以 开箱即用技术体系提供智能化基座，未来将持续深耕算力优化、大模型软硬件协同适配 及特种场景技术攻坚，加速从“可用”到“好用”的跃迁，完善国产 AI 技术图谱，为超 大规模模型部署与全场景行业赋能提供高性能、广兼容的自主可控解决方案。