景嘉微研究报告：国产GPU先驱者，定增加码高性能GPU.pdf

景嘉微研究报告：国产GPU先驱者，定增加码高性能GPU。国内GPU行业领先企业，持续研发迭代芯片。景嘉微成立于2006年4月，是国内首家实现图形处理器芯片 （GPU）产业化应用的上市企业。公司主营业务为图形显控业 务、小型专用化雷达业务和GPU芯片业务，2023年营收占比分 别为65%、18%、14%。其中GPU芯片是公司重点布局和未来核 心业务，目前GPU产品历经了5系、7系、9系三代系列产品的 迭代，JM7和JM9系列产品快速放量，以JM7200、JM9系列为代 表的一系列GPU芯片，应用场景由图形渲染领域扩展至科学计 算等高性能领域。目前最新一代JM11系列图形处理器芯片已经 完成流片、封装以及初步测试阶段，据公司公布测试结果来 看，JM11系列可满足各种云端应用场景，同时可广泛应用于服 务器、图形工作站、台式机以及笔记本等设备。随着JM11系列 的研发成功与公司加大对高性能GPU领域的研发投入与GPU领 域多年的技术沉淀，公司核心竞争力有望进一步提升。

AI拉动GPU需求，国产算力异军突起

GPU在算力体系中承担着并行计算和图形渲染的核心任务，尤 其在人工智能、高性能计算及图形处理领域大幅加速运算效 率。根据Verified Market Research 预测，2025 年全球 GPU 芯片市场规模将达到1050亿美元，同比增长32.8%，2028年将 增长至2465亿美元。目前全球GPU市场主要由海外公司英伟 达、AMD和两家家垄断。据市场调查机构Jon Peddie Research 最新数据显示，2024年Q3全球独立GPU市场份额分别占据了 90%、10%，国产化替代空间巨大。此外，随着AI应用加速落地 及算力平权两大趋势下，国产GPU厂商有望迎来快速发展。目 前AI与各个领域结合并落地，同时带动训练端与推理端对GPU 芯片的需求。且随着DeepSeek-R1的推出，大大降低了大模型 推理和训练对于GPU芯片各方面性能的要求，这让原本在性能 上相对落后的国产GPU芯片公司迎来重大发展机遇。

积极导入民用市场，定增布局高性能GPU芯片打造 第二曲线

景嘉微近年来大力研发且向市场积极推广，成功打开并拓宽了民 用市场空间，同时在高性能GPU领域定增投入打造第二成长曲 线。7系列与9系列GPU芯片在信创行业广泛落地，应用领域涵 盖游戏、媒体处理、地理信息系统、CAD设计辅助等多种使用 场景。公司积极与国内厂商建立合作，与包括龙芯、飞腾、银 河麒麟等国内主要的CPU厂商和操作系统厂商展开适配工作， 并与十余家国内主要计算机整机厂商建立合作关系，共建国产 化计算机应用生态。同时，公司重点布局高性能GPU与通用 GPU，打造第二成长曲线。2024年10月，公司公告称向特定对 象发行 A 股股票，实际募集资金净额38.33亿元，主要投向高性能通用 GPU 芯片研发及产业化项目和通用GPU先进架构研发 中心建设项目。