鼎泰高科的优势在哪？

产品+成本+产能+客户优势铸就深厚壁垒，公司市占率 有望进一步提升。

公司是全球 PCB 钻针市占率第一。鼎泰高科是全球 PCB 钻针龙头，2024 年刀 具营收 15.80 亿元，规模远超同行。公司市占率稳居行业第一，根据 Prismark 数据，2020-2023 年公司在全球钻针领域市占率从 19%提升至 26.5%（销量口 径），龙头地位突出。

公司盈利能力处于行业相对领先水平。对比金洲精工、尖点科技、永鑫精工和 慧联电子，鼎泰高科盈利能力处于相对领先水平，且毛利率和净利率长期保持稳 定，毛利率稳定在 35%以上，净利率在 10-20%间波动，受行业景气度的影响较 小。公司的领先优势可归纳为行业领先的技术能力、优异的成本控制能力和及时 的扩产带来的交付优势，公司和下游头部 PCB 厂家深度合作，客户资源优质。

①产品丰富：掌握超硬材料精密加工、涂层工艺等核心技术，产品品类丰富，性 能处于行业领先水平。

技术基础坚实：公司深耕 PCB 刀具近三十年，经过多年的技术探索和产 品迭代，自主研发了多项涉及工艺、制程方面的关键核心技术，为公司 提高产品良率、优化生产流程和工艺参数、丰富产品结构等夯实了坚实 的基础。根据公司年报，2018-2025Q1 公司研发费用率维持在 6%以上， 2024 年技术人员 856 人，占比 24%；截至 2024 年末，公司共拥有 498 项专利，其中发明专利 102 项，实用新型专利 378 项，外观专利 18 项。

产品种类丰富：公司产品涵盖钻针、铣刀、磨刷、自动化设备等一系列 生产 PCB 所需的耗材及设备，产品种类丰富，钻针产品直径规格覆盖 0.035mm 到 6.75mm，铣刀产品直径规格覆盖 0.35mm-3.175mm，产品 型号齐全，尺寸覆盖范围广，可以满足下游客户多种需求。同时，公司 自研 CVD 涂层、PVD 硬质涂层及 Ta-C 润滑涂层等各类涂层技术，提升 刀具的使用性能，满足客户不同的刀具涂层需求，并通过自研涂层设备 成功实现涂层加工的规模化量产，形成差异化竞争优势。

②成本优势：公司通过自研设备+规模化生产，实现降本增效，常年维持稳定较 高毛利。自研机床设备：子公司鼎泰机器人专注于刀具生产、检测相关设备的研 发，成功研制高精密多工位磨削机、粗精磨开槽一体机、全自动研磨机、 刀面检测机等设备并投入生产，精度可管控在 0.001mm。根据公司年报， 截至 2024 年末，鼎泰机器人共拥有 207 项专利，其中发明专利 49 项， 实用新型专利 143 项，外观专利 15 项。 公司已形成“刀具+设备”的产业链布局，互为自身的供应商和客户， 在生产刀具的过程中持续改进迭代设备参数，在研发设备的过程中也能 够进一步提升刀具的产品性能，形成正向循环。同时，公司相对于其他 同行而言，由于设备自制而非外采，在扩产期间，可节省设备外采成本， 同时缩短扩产周期，提升经营效率。根据公司招股说明书，公司做出扩 大产能决定后，子公司从组装生产设备到生产线正式投入使用仅需约 2 个月，而其他同类型生产厂商决策周期耗时较长，且生产设备需从国外 进口，从下订单到设备运达，整个采购周期在 8 个月左右。

降本增效：一方面，公司通过组织结构优化、落实费用管控主体责任等 措施，严格控制费用支出，降低管理成本；另一方面，通过精细化管理， 不断优化管理流程，改进生产工艺，持续深入推动数字化转型等措施， 助力公司生产效率、产品良率及人效得以持续提升。

③交付及时：巩固国内市场，发力海外市场。公司国内的生产基地布局在河南南 阳和广东东莞。公司在稳固国内现有市场的基础上，重点开拓日韩、东南亚、欧 美地区等海外市场，不断提升海外市场占有率。根据公司公告，2023 年 4 月， 公司以不超过 1 亿元投资设立泰国子公司并投资建设泰国生产基地，泰国子公司 是公司重要的海外生产基地，目前已经正式投产。为持续推进全球化战略，2025 年 2 月公司成立了德国鼎泰全资子公司，未来将依托德国当地的技术和市场资源， 助力公司进一步提升研发实力和拓展销售渠道，提升全球影响力。 ④客户积累：PCB 钻孔工序的质量直接影响 PCB 产品的品质，因此 PCB 厂商 对钻孔工序所需钻针产品的品质稳定性要求较高，一般选择实力雄厚、技术先进 的供应商合作，建立合作关系前会采取严格的合格供应商认证制度，认证时间一 般为 6-12 个月，因此 PCB 厂家与刀具厂家粘性较强。公司客户资源优势，主要 客户包括健鼎科技、TTM 集团、深南电路、胜宏科技、崇达技术、景旺电子、 方正科技、广合科技、生益电子、鹏鼎控股等知名企业，2024 年前五大客户占 比为 22.36%。 下游客户集中度提升，公司市占率有望持续提升。下游 PCB 客户两极分化，头 部厂商技术实力强，通过持续的研发投入，布局高端产能，下游行业呈头部集中 度上升趋势，小厂则面临传统业务供给过剩和价格侵蚀导致持续萎缩，根据 Prismark 数据，全球前五大 PCB 厂商的市场份额从 2006 年的 10.80%增长到 2024 年的 23.55%。鼎泰高科深度合作 PCB 头部客户，未来有望凭借优异的成 本控制、较高的设备自制化率和持续提升的内部管理效率，实现市占率的持续提 升。