鼎泰高科研究报告：PCB钻针领军企业，多业务布局打开未来成长空间.pdf

鼎泰高科研究报告：PCB钻针领军企业，多业务布局打开未来成长空间。PCB钻针领军企业，市占率位居行业第一。鼎泰高科是一家专业为 PCB、数控精密机件等领域的企业提供工具、材料、装备的一体化解 决方案，具有自主研发和创新能力的高新技术企业。公司深耕PCB微 型刀具产业十多年，已发展为该领域的头部厂家，2020年公司在全球 PCB钻针销量的市场占有率约19%，排名第一位。近年来随着PCB产 业向高密化、高性能化发展，PCB的制作工艺向微孔化、细线化、多 层化的趋势转变，高端钻针需求占比有望提升。公司钻针产品系列丰 富，且具有0.2mm以下高端微钻以及涂层钻针自主研发生产能力，技 术实力强劲，有望充分受益于下游产业升级发展带来的高端钻针需求 增长。此外，公司作为国内唯一实现设备自研的刀具厂商，不仅能灵 活把握扩产节奏，而且能有效提升产品生产效率和降低生产成本，具 有较强的竞争实力。目前公司推动高端钻针产能扩张以及布局海外市 场业务，随着未来产能释放以及市场开拓，公司市占率以及盈利能力 有望进一步提升。

发展数控刀具业务，把握国产替代黄金期。近年来随着制造业转型升 级，机床数控化率逐渐提升，带动数控刀具需求持续增长，同时国内 高端应用领域企业对国产刀具的使用意愿增强，高端数控刀具进口替 代迎来发展机遇。公司定位高端数控刀具，近年来通过改善产品结 构、自研生产设备和优化工艺实现降本增效，产品盈利水平，2022年 产品毛利率提升至29.71%水平。未来公司以标刀和丝锥为主扩产刀具 产能，营收有望持续提升。

布局功能性膜业务，打开第二增长曲线。公司适时把握功能性膜的发 展机遇，2017年成立超智新材料开展膜产品业务。公司膜产品种类繁 多，其中手机防窥膜定位于中高端市场并具备国产替代属性，该产品 已陆续实现批量供货，上半年订单释放推动膜产品收入大幅提升， 2023H1功能性膜产品收入2775万元，同比+93.17%，超过22年全年 的营收。公司同时提前布局车载防窥膜和Mini-LED膜等功能性膜产 品，积极推动产品研发和市场推广，未来随着市场顺利开拓以及产品 实现批量化生产，膜产品有望打造新的业绩增长曲线。