稳定币定义、起源、发行量、战略定位与趋势分析

鉴往知来，稳定币或重构支付基建。

稳定币（Stablecoin）是一种旨在维持价值相对稳定的加密货币，通过与法定货币（如美元、 港元）、商品（如黄金）或其他稳定资产挂钩，解决传统加密货币（如比特币、以太坊）价 格剧烈波动的问题，成为连接传统金融与加密世界的桥梁。

加密货币兴起之初，用法币购买加密货币存在高风险。许多交易所并没有稳固的银行关系，或 者在其所在国家处于监管的灰色地带，导致无法直接向其转账。交易所一些变通方法包括指导用户将法币直接转账给当地代理人，这些代理人会在交易所发放现金代金 券；或者设立一个看似与加密货币无关的附属业务，以获得银行账户，并引导用户将资金转账到那里。 早期加密货币声名狼藉，银行多数切断与加密交易所联系。 Coinbase是西方最成功的加密交易所，2012年开业，他的成功关键在于它能获得并保持银行关系。 2014 年到 2017 年，Bitfinex 是最大的非中国全球交易所。该公司香港运营，拥有多个本地银行账户。 中国大陆，三大交易所 OKCoin、火币（Huobi）和 BTC 中国都在大型国有银行拥有多个银行账户。 USDT的诞生背景：人们需要绕开银行体系，去创造一种可以自由、免费、24/7 流动的数字 美元。

根据defillama的数据显示，从总体来看，从2024年开始到目前，稳定币的发行数量从1300亿美元增长 至2350亿美元，总体增幅达到80.7%。其中，主要的增长仍来自于USDT和USDC两个稳定币。 • 2024年1月1日，USDT的发行量为910亿美元，截至2025年3月31日，USDT发行量为1446亿美元，增长 约536亿美元（+59%）；USDC同期的发行量从238亿美元增长至606亿美元（+155%）。

当前多国对稳定币立法，其战略定位可大致归纳为：美国意图巩固金融霸权与其他国家的抵抗 。 新兴市场使用稳定币可能更看重实用性 • 东南亚国家优先采用美元稳定币提升贸易效率，例如印尼IDRT稳定币在跨境电商中普及率达22%。 • 拉美国家侧重稳定币的民生功能，墨西哥40%的跨境汇款已通过USDT完成。

稳定币的未来：场景带动新型稳定币崛起。 趋势一：传统银行业务将受到巨大冲击，持有和转移法币、外汇交易功能可能被部分替代。 • 加密货币的采用是自下而上，而非自上而下的，监管机构无力阻止。等到监管机构注意到并试图采取行 动时，已经为时已晚，因为采用率在当地民众中已经普遍存在。即使在尼日利亚央行非常认真地尝试禁 止加密货币之后，尼日利亚 GDP 的三分之一仍以 USDT 结算。 • 传统银行可能会同时运行传统系统和新系统。

 趋势二：新型稳定币将通过“支付”的方式渗透全球经济。 • Geunis Act 对于“支付稳定币”的定义将会把绝大部分通过 DeFi 建立的稳定币项目拒之门外，因为他 们难以满足合规的要求。 • USDC 和 USDT 并非真正的竞争对手，而是各自在两个截然不同的金融现实中占据主导地位。 ✓ 在北半球的这个世界中，美元稳定币是合规的、可编程的，并且已经准备好进入机构领域，它是银行和金融服务的 未来，目的是降本增效。大型机构（如 JP Morgan、Worldpay，Fiserv，Revolut）正在准备推出托管、钱包、支 付以及点对点的资金流动服务。Circle，Stripe，Coinbase 共同推出的 Shopify Checkout，使得电商网站得以首次 支持稳定币的一整个支付链路。 ✓ 南半球，稳定币帮助人们摆脱货币崩溃、资本管制和政治不稳定。 • 目前稳定币支付公司现实世界资金流转：B2B 支付（按年化计算达到 360 亿美元）最为活跃，其次是 P2P（180 亿美元的运行速率）、与卡关联的支付（132 亿美元）、B2C（33 亿美元）。  趋势三：发行商重要性将降低，具有场景的分销商将占据主导权 • 随着越来越多拥有类似能力的发行商进入市场，发行商本身的重要性逐渐降低 • 分销商将稳定币整合到它们自身的实际用例中，例如电子钱包或 Web2 应用程序。