计算机行业投资热点在哪？

6 月份科技赛道投资热情开始回升。

自今年 2 月由 DeepSeek 及人形机器人带动 的科技板块投资拥挤度达到高点以来，3-5 月份 TMT 板块成交额占全市场成交额 比例逐月下降，但 6 月份出现明显拐点，TMT 板块成交额占比提升 3.68%至 29.07%，其中计算机板块成交额占比提升 1.30%至 9.72%。6 月份，在香港、美 国稳定币相关立法驱动下，A 股稳定币/RWA 题材走强，叠加月末市场风偏提升、 大盘指数大涨，计算机板块金融科技板块交易相对活跃。

我们提取申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、 电力设备八个板块共计 2538 家上市公司涨跌幅及换手率数据进行统计，样本 2025 年 5 月日均换手率中位数为 3.01%，满足日均换手率高于中位数且涨幅排名 前 50 的上市公司如下。

通过梳理以上信息，可以看出 6 月投资热点聚焦金融科技、军工、海外算力、军 工、固态电池等多个板块。

1、金融科技。金融科技为科技方向 6 月表现最优的板块，其中稳定币、RWA 题材相关个股表 现更为活跃。计算机板块按照 6 月份个股涨幅排名，稳定币、RWA 题材相关个 股涨幅居前。

催化方面，香港、美国相继推动稳定币相关立法，RWA 产业持续发展。 近期香港、美国先后通过稳定币相关法案，法币稳定币发展进入新阶段。5 月 30 日，香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》（以下简称《条例》），《条 例》自 8 月 1 日起生效。根据《条例》，三类稳定币活动须获取香港金融管理局 的牌照：第一，在香港发行法币稳定币；第二，在香港或香港以外发行港元稳定 币；第三，向香港公众积极推广其法币稳定币的发行。申请牌照方面，条例规定 任何希望在香港发行或经营“指定稳定币”的个人或实体，必须向香港金融管理局 提出正式申请，资本实力、风险管理、公司治理结构、内部控制系统等是衡量标 准。6 月 17 日，美国参议院通过《GENIUS Act》，下一步将送交众议院审议， 力争于 8 月休会前送总统签署成为法律。

稳定币目前的主要用途可归纳为 3 类： 加密货币一般等价物：早期加密货币交易所缺乏法币通道，USDT 最初是为了在 Bitfinex 等交易所提供美元替代品，减少银行账户限制的影响，很快成为 BTC 交 易的主要对价货币，稳定币充当法定货币和数字资产生态系统之间的桥梁。 跨境贸易的支付工具：稳定币在支付时间和成本上拥有明显优势。根据 Visa 的 数据，每年处理超过 120 万亿美元的全球企业对企业付款，通常几个百分点的 费用，数万亿的市场。 通货膨胀地区的替代性货币：在阿根廷、尼日利亚、土耳其等高通胀国家，用户 将稳定币作为“美元储蓄工具”，规避本币贬值风险。

历经十年发展法币稳定币规模逐步扩大，监管逐步加强。稳定币的发展始于 2014 年，当年 7 月 21 日 BitUSD 在 Bitshares 区块链上线，这是首个稳定加密货币， 以 BTS 为抵押试图锚定美元，但在 2018 年失去挂钩；同年 Tether 推出 USDT， 通过 1:1 锚定美元的法币储备模式，奠定法币抵押型稳定币基础。2014-2015 年 形成加密货币抵押型和法币抵押型两类模型，2017 年 MakerDAO 推出 Dai，采 用加密抵押与算法调节的混合模式，需超额抵押 ETH；2018 年 USDC、TrueUSD 等强调透明与合规的稳定币上线。此后稳定币应用场景从加密交易扩展至跨境汇 款、财富保值等，市场规模从 2020 年 1 月约 50 亿美元激增至 2025 年 2500 亿美 元左右，实现爆发式增长，USDT 占据主导，同时出现算法稳定币等创新。2022 年 5 月，Terra UST 算法稳定币崩溃，引发数百亿美元损失，全球收紧对稳定币 的监管。

RWA（Real World Assets，真实世界资产）指将现实世界资产，如基金、私募债、 碳资产、贵金属和房地产转化为易分割、快速流转的链上代币，支持 7×24 小时 的全球低成本交易。RWA 是增长最快的 DeFi 领域之一，涵盖稳定币、债券、股 票等生息资产和房地产、碳信用凭证、艺术品、贵金属等非生息类资产。

RWA 市场规模有望快速扩张。据《RWA 产业发展指南》，截至 2024 年，RWA 的链上资产价值已超过127亿美元。其中，代币化的美国国债市场规模不断扩大， 在 2023 年从 1.05 亿美元增长到 7.18 亿美元，2024 年又突破了 22 亿美元；私人 信贷，从 2023 年的 900 万美元增长至 2024 年活跃贷款达到 96.6 亿美元。从短期 来看，预计 2025 年 RWA 市场将至少增长三倍。未来五年内，RWA 市场规模有 望扩大至 2 万亿至 30 万亿美元。据 RWA.xyz，截至 2025 年 6 月 27 日，全球 RWA 链上资产价值已达 245.5 亿美元。

2、海外算力。6 月份，算力板块表现强势，其中通信、电子板块中海外算力相关个股涨幅靠前。 与其他强势板块相比，海外算力方向涨幅居前的以大市值白马股居多，体现出机 构资金对该方向的认可。 消息面上，据媒体报道，随着英伟达 GB200 量产进入高峰，下一代 AI 服务器芯 片 GB300 也即将于 2025 年下半年上市。

北美四大云厂商MAMG单季度Capex同比仍保持高增，且将继续加大资本支出。 四大云厂商业绩会对未来资本开支指引表述积极：微软预计 2025 财年第四季度 （对应自然年 2025 年二季度）资本支出将环比上升，并在 2026 财年进一步增长，同时支出重点将转向与收入增长更紧密相关的短期资产；亚马逊在 2025 年第一 季度实现 AWS 收入 293 亿美元，同比增长 17%，得益于生成式 AI 推动和企业 云迁移提速，其 AI 业务收入年化已达数十亿美元，并持续保持三位数增速，公 司对 AI 未来发展高度乐观；谷歌重申 2025 年资本开支预计为 750 亿美元，同比 增长约 43%，重点投入于服务器、数据中心等技术基础设施，以支持 Google Services、Google Cloud 及 DeepMind 的持续增长；Meta 则将 2025 年资本支出上 调至 640-720 亿美元，主要用于支持核心业务及生成式 AI，包括新一代数据中心、 GPU 部署与自研 AI 芯片的落地。

2025 年欧洲各地将规划建设 20 座 AI 工厂，目前，欧洲等其他地区的数据中心 规模相较美国仍有较大差距。2025 年 6 月 11 日，在巴黎 VivaTech 科技峰会的 keynote 演讲中，英伟达 CEO 黄仁勋表示：“欧洲正在筹建 20 余个 AI 超级工厂， 未来两年欧洲人工智能算力将实现十倍级增长。”目前，欧盟已宣布划拨 200 亿 欧元专项基金用于建设五个配备超 10 万颗处理器的 AI 超级工厂。同时，2025 年 6 月，西班牙电信公司 Telefónica 宣布与人工智能芯片巨头 NVIDIA 达成重 大合作，计划在西班牙构建“AI 工厂”并部署分布式边缘 AI 基础设施，但值得注 意的是，截至 2024 年 3 月，全球数据中心总数为 11800 个，美国数据中心占全 球总数的 46%左右，海外算力基建仍有较大的发展潜力。

3、军工。受伊朗、以色列冲突，“9.3 阅兵”等消息催化，6 月份军工方向表现突出。伊以冲突：据新华社，以色列 13 日对伊朗境内核设施和军事目标实施“先发制人 打击”，伊朗当晚还击。冲突爆发后，双方发动多轮互袭。美东时间 23 日，美国 总统特朗普宣布以伊就“全面彻底停火”达成一致，以伊两国 24 日均表示接受停 火方案，13 天的冲突渐告一段落。

国新办公布“9.3 阅兵”总体安排。据环球网，国务院新闻办公室 6 月 24 日举行新 闻发布会，介绍中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80 周年纪念活动总 体安排：9 月 3 日上午，在北京天安门广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世 界反法西斯战争胜利 80 周年大会，包括检阅部队。

4、固态电池。6 月份，wind 固态电池指数（8841671）上涨 17.55%，消息面上，2025 第四届固 态电池大会暨硅负极产业创新大会于 7 月 3 日至 5 日在浙江宁波召开。

政策也在推动固态电池产业化研发。2024 年 5 月，工信部设立 60 亿全固态电 池专项研发基金。获支持企业有宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、蔚来、吉利， 其中宁德时代获 20 多亿，占比近半。2025 年 5 月，中国汽车工程学会正式发 布《全固态电池判定方法》（T/CSAE 434-2025），进一步推动固态电池产业化 研发。