易点天下资源与财务情况如何？

互联网媒体作为连接广告主和用户的平台，是互联网广告产业链的核心环节。

公司与全球头部媒体流量以及中、长尾媒体流量均达成合作。公司合作的头部互联网媒体包括 Google、Meta、Tik Tok、微软广告平台、AppleAds等；中长尾媒体包括小米、美图秀秀、传音等。2025 年1 月，公司旗下业务品牌 Cyberklick 正式成为全球最大的独立移动广告平台之一——AppLovin 的大中华区首家电商一级代理商；这一合作标志着公司在电商广告领域的布局进一步深化。

2024 年，公司前五大供应商采购金额收入占比合计为83.56%；其中，前三大供应商采购金额收入占比分别为 46.64%、21.25%、10.49%；说明公司供应商采购集中度较高。我们认为，公司主要采购媒体流量供应商为全球互联网媒体巨头，均具备较强行业竞争力，且行业竞争格局整体稳定；故我们认为公司供应商集中度较高风险整体可控。

公司客户资源广泛，覆盖电商、泛娱乐、新能源、3C电子、快消品等多个细分行业，与阿里巴巴、腾讯、字节跳动、Temu、快手、SHEIN、米哈游、滴滴、携程、库迪咖啡、霸王茶姬等多家知名企业形成长期合作。

2024 年，公司前五大客户销售收入占比合计为26.76%，且没有来自单一客户销售收入占比超过 10%；说明公司收入来源较为分散，不存在单一客户依赖，整体客户集中度风险较低。

2022 年-2025 年一季报，公司营业收入分别实现23.06、21.43、25.47、9.29 亿元，对应同比增速分别为-32.68%、-7.04%、18.83%、93.18%；公司扣非归母净利润分别实现 2.29、1.67、2.17、0.61 亿元，对应同比增速分别为-8.57%、-27.21%、30.10%、30.78%。公司收入和扣非归母净利润整体波动较大，2025 年一季度业绩增长超预期，主因效果广告服务业务增长。我们认为，公司业绩受国内外宏观经济和中国企业出海需求影响较大；预计随着宏观经济复苏，中国企业出海需求增加，公司业绩未来有望保持稳定增长。

2022-2024年，公司效果广告服务业务收入占比分别为94.41%、94.63%、97.53%，广告销售代理服务业务收入占比 5.33%、5.09%、2.32%；说明公司收入主要来自于效果广告服务业务。

2022-2024 年，公司境外收入占比分别为84.82%、87.49%、86.42%；公司境内收入占比分别为 15.13%、12.51%、13.58%。说明公司收入主要来自于境外地区。据公司公告，公司海外业务覆盖东南亚、欧洲、中东、南美、美国等全球 200 个地区，美国业务整体收入占比不高。

2022 年-2025 年一季报，公司毛利率分别为20.37%、24.36%、18.58%、16.13%，呈下降趋势。我们认为，公司毛利率自2023 年开始下降，主因公司为拓展海外业务，在服务价格层面给与客户一定让利。我们认为，考虑宏观经济复苏带来下游需求增加，公司毛利率未来继续大幅下降可能性较低。

2022 年-2025 年一季报，公司资产负债率分别为35.84%、27.14%、37.91%、35.26%，呈现有所上升。我们认为，2024 年公司资产负债率上升明显，主因公司扩大业务规模，导致短期借款和其他应付款增加。我们认为，考虑公司业绩恢复增长，公司资产负债率未来有望保持稳定。

2022 年-2025 年一季报，公司期间费用率分别为8.18%、10.78%、7.74%、6.69%。2024 年，公司期间费用率下降原因是销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率均有所下降。考虑公司财务费用率受利息收入和汇兑损益影响较大，对期间费用率扰动较大，选取扣除财务费用率的期间费用率进行分析；我们认为，考虑公司内部控费措施，公司扣除财务费用率的期间费用率未来有望持续小幅下降。