同程旅行发展历程、股权结构、业务布局与收入分析

中国OTA行业领先者，专注挖掘下沉市场。

1.公司前身为“同程网络”和“艺龙”，合并后赴港上市

同程旅行由“艺龙”和“同程网络”于 2018 年合并成立并赴港上市， 2021 年同程艺龙更名为同程旅行。 1）艺龙发展历程： 上市—立基互联网（1999-2007）：1999 年，Justin Tang 与 Richard Chen 在中国创立 eLong.com，定位在线旅游信息与预订服务。初创阶段，公司建立了中国较早的互联网 旅游平台框架，为后续快速成长奠定基础。2004 年 5 月，艺龙开曼注册成立，成为 eLong 业务控股平台。同年 10 月，艺龙开曼在美国纳斯达克成功上市，跻身中国首批境 外上市的在线旅游企业，迈出国际资本市场的重要一步。 转型—聚焦住宿（2007-2014）：2007 年起，艺龙开始战略重组，逐步聚焦住宿预订服务， 剥离度假与企业差旅板块，压缩航班业务，将重心转向酒店市场，专注覆盖中小型酒店 与二三线城市，回避主流竞争区域。Expedia 集团于此期间累计投资 208 百万美元，为 艺龙引入全球 OTA 经验。公司在产品聚焦与国际资源协同中提升核心竞争力。 引资—股权更迭（2011-2015）：2011 年，腾讯通过 TCH Sapphire 战略入股艺龙，出资 84 百万美元。2015 年 5 月，Expedia 全面退出，股权转让予携程及其联盟方，标志着艺 龙控股权结构出现重大变化，为后续整合铺平道路。 退市—私有重组（2016）：2016 年 5 月，艺龙完成私有化，从纳斯达克退市，成为 China E-dragon Holdings Limited 的全资子公司。退市背景系为应对当时中国 OTA 行业 价格战及资本市场波动，私有化有助于提升战略灵活性与经营稳健性。

2）同程网络发展历程： 创业起航—专注景区票务（2004-2005）：同程旅行成立于 2004 年，最初专注于旅游 B2B 业务，主要提供景区门票等信息服务，为景区和旅行社搭建线上渠道，是中国最早 涉足旅游信息化的企业之一。多元扩展—由 B2B 转向 B2C（2006-2013）：2010 年起，同程逐步拓展业务至 B2C，开 始向普通消费者提供在线预订服务，包括门票、酒店、机票等，平台流量迅速增长，成 为 OTA 行业的重要新秀。 资本助力—战略投资入局（2014-2016）：在快速扩张阶段，公司获得了腾讯、博裕、元 禾三家机构共计 5 亿元人民币的战略投资。同时，同程加快线下服务网络的建设步伐， 进一步夯实了市场渗透能力。在细分市场方面，同程已稳居景区门票和周边游领域的行 业首位。

2.公司大股东为携程和腾讯，高管团队多为合并前公司核心成员

携程、腾讯持股比例分别为 24.07% / 20.46%，二者合计持股比例 44.53%。在同程网络 和艺龙合并之前，携程和腾讯已经做出投资布局：1）艺龙：2011 年，腾讯出资 8400 万 美元战略入股；2）同程网络：2012 年 2 月至 2015 年 7 月，腾讯通过数轮融资合计 12.9 亿元成为股东。

公司与携程、腾讯分别签署战略合作协议，获取线下酒旅资源和流量端支持。 1）携程：公司于 2018 年 11 月 7 日与携程签订旅游资源销售及供应框架协议，根据协 议内容，携程及其联营公司向同程旅行提供住宿预订及租车服务，同程旅行向携程及其 联营公司提供若干住宿及交通票务服务。 2）腾讯控股：公司于 2024 年 7 月 30 日与腾讯续签战略合作及营销推广框架协议，根 据协议内容，腾讯凭借自身平台、渠道、权益工具等向同程旅行提供流量支持服务，授 权同程旅行使用微信、QQ 等渠道获得流量支持，同时可以使用 Saas 软件、LGOG 等知 识产权权益、专业技术服务等。同时，腾讯和同程旅行互相提供广告推广及营销类服务， 服务类型包括但不限于广告推广、会员、视频等权益、票务代理服务等，腾讯额外提供 产品运营服务。

公司管理层具备丰富的行业经验，长期扎根业务一线。公司高管团队在酒店、旅游、交 通等方面经验丰富，在各自领域具有超过 10 年的从业经验。其中，同程网络创始人、现 任联席董事长吴志祥先生在电子商务和在线旅游平台业务方面拥有超过 18 年的经验。同 时，携程联合创始人梁建章先生担任公司联席董事长，梁先生同时是我国知名人口经济 学家，兼任北京大学光华管理学院经济学研究教授，具备丰厚的产业经验和扎实的理论 功底。公司管理层阵容强大，从业经验及管理能力卓越，公司发展未来可期。

3. 业务结构及布局：核心在线旅游平台业务为基，探索酒旅新机遇

公司核心业务为在线旅游平台，为用户提供包括交通、住宿预订及各种配套增值旅游产 品及服务。 公司不断扩大、创新产品和服务选择，满足用户在旅途中的多样化需求。截 至 2024 年 12 月 31 日，公司的线上平台提供由超过 740 家航空公司及代理运营的约 46 万条航线，约 390 万家酒店及非标住宿选择、超 15 万条汽车线路、800 条轮渡线路及超 一万个国内旅游景点门票服务。

公司于 2023 年 10 月 23 日收购同程旅业，拓展度假业务。根据公司公告，同程旅行以 人民币 6.9 亿元收购同程旅业。同程旅业主要通过旅行社从事国内及出入境旅游业务， 主要覆盖江苏、浙江、广东、福建、江西、山东、安徽、北京、湖北、湖南的主要旅游 目的地及客源地，线下门店数量超 500 家。截至 2023 年 7 月 31 日，同程旅业实现营收 10.5 亿元，除税前净利润 387.4 万元，同比扭亏为盈。

公司于 2025 年 4 月 17 日收购万达酒店管理有限公司，酒管业务版图进一步得到完善。 根据公司公告，同程旅行以 25 亿元人民币收购万达酒管 100%股权。万达酒管主要从事 酒店管理及营运、酒店设计及施工管理及相关咨询业务和其他配套服务。万达酒管具备 较完善的高端酒店品牌，其品牌在国内具备一定影响力，同时万达酒管在高端酒店具备 经验丰厚的管理团队和行业储备，有望协同公司旗下现有酒店品牌，有望带来协同效益。