海兴电力核心竞争优势及国内外布局分析

我认为，公司海外竞争优势显 著主要源自两个方面：①市场&渠道开拓领先；②产品&解决方案成熟、定制能力强。

1.核心竞争优势：海外市场、渠道开拓领先，解决方案成熟、定制能力强

市场&渠道开拓：公司全球化布局领先，海外本土化策略持续推进

公司自 1992 年成立以来就进军国际市场，经过三十余年的开拓，在全球范围内拥有 14 家 工厂，22 个国家代表处。目前公司出口业务已经覆盖超过 100 个国家，包括以印尼为核 心的东南亚市场，以巴西、秘鲁为核心的南美市场，以肯尼亚、南非、塞内加尔为核心的 非洲市场，以伊朗、巴基斯坦为核心的中东市场等等。

海外电表市场拓展难度高，公司在海外深化本土化战略，建立客户关系和品牌竞争优势。 相比于国内市场，海外电表市场拓展难度较高主要在于：①海外配电公司数量较多，市场、 客户相对分散；②不同地区的认证标准差异较大，需要定制化的电表产品和系统解决方案； ③部分国家对电表产品的本地化生产有要求，市场进入难度大。 公司坚持本土化战略开拓海外市场，一方面，公司致力于打造海外营销网络，在重点国家 设立营销总部和营销团队进行深耕细作，同时辐射非重点国家市场。另一方面，公司在重 点市场布局生产经营能力，进行本土化生产、管理、运营，保证海外公司的生产效率，从 而缩短产品交付周期、提升客户响应速度。

产品&解决方案：技术积累深厚、定制能力强，通讯、软件等方面优势突出

海外市场需求迥异，叠加大部分发展中国家客户缺乏技术、设备、项目经验等，供应商往 往需要提供包含电能表的整套用电系统管理解决方案，产品偏向于定制化。基于长期、大 规模海外项目成功交付经验，公司在智能计量产品、智能物联网平台、通信技术以及系统 软件等方面进行技术创新，持续提高解决方案的成熟度，同时通过构建先进技术平台，实 现高效开发和敏捷响应客户需求，在亚洲、非洲、南美的许多市场具备突出的竞争优势。 目前公司拳头产品 AMI 解决方案能够提高电力系统的运行效率和可靠性同时降低能源损 耗和管理成本，主要具备四大功能：①实现精准的用电数据监控和计量；②为用户提供个 性化的能源管理服务；③实现对电网负载、故障和异常的快速响应和处理；④被第三方系 统集成或集成第三方设备，提升方案兼容性。 我们认为，AMI 解决方案实施难度高、技术要求全面，一方面提升了行业进入壁垒，另一 方面加强了公司的盈利能力（解决方案毛利率普遍高于电表销售）、客户的粘性（公司更 容易参与项目后期的运维、更新）。

公司进入 Wi-SUN 董事会、通过 CMMI 5 级认证彰显通讯、软件等方面技术优势。 Wi-SUN 是一项广泛部署的工业网状网络标准，具有低功耗、远程无线连接和多厂商互联 互通的明显优势，目前该技术目前已广泛应用于北美、拉美、东南亚等区域的公共能源领 域。2020 年公司成功申请成为 Wi-SUN promoter 成员，成为首家且是目前唯一一家进入 Wi-SUN 董事会的中国企业。未来公司有望凭借 Wi-SUN 网络架构接入更多终端设备，实现 能源物联网全面布局。 2020 年公司子公司海兴泽科获得全球高等级 CMMI 5 级认证。CMMI（Capability Maturity Model Integration），即“软件能力成熟度集成模型”，代表着国际上先进的软件工程方 法，是衡量软件企业能力成熟度和项目管理水平的权威标准，也是当今世界软件能力成熟 度难度大、级别高的认证，其中 5 级是最高等级。国际认证的通过标志着公司在软件研发 的过程组织能力、技术研发能力、项目管理能力以及方案交付能力等达到了国际顶级水平。

2. 新能源业务：全球可再生能源装机空间巨大，公司新能源业务有望实现快速放量

预计撒哈拉以南非洲、中东和北非、印度等国家/地区可再生能源装机增长较快。全球能 源结构的转型和“双碳”目标持续推进，2023 年底在迪拜举行的 COP28 气候变化大会上， 超过 130 个国家达成共识:到 2030 年将全球安装的可再生能源容量增加两倍，至少达到 11000GW，其中光伏装机要达到 5457GW。IEA 预计 2024 年全球可再生能源装机容量达到 4500GW，距离 2030 年目标仍有巨大提升空间。分地区看，预计 2024-2030 年撒哈拉以南 非洲、中东和北非、印度等国家/地区可再生能源装机增长较快。

公司海外新能源业务分为渠道业务和系统集成 EPC 业务两种模式：①渠道业务：通过自建 的海外本地化销售渠道向当地集成商和安装商提供新能源成套产品和服务；②系统集成 EPC 业务：通过参与项目招投标等模式，为客户提供新能源系统集成解决方案（微电网等） 和 EPC 总包服务等。 完善新能源产品布局，携手战略伙伴逐步打造海外新能源渠道。 2020 年公司通过宁波恒力达收购利沃得电源：利沃得电源产品主要包括混合/离网/ 并网逆变器、高/低压电池、工商业储能、电动汽车交/直流充电器以及远程管理和专 家诊断监控系统等等，新能源产品齐全。 2022-2024 年公司三度携手通威开拓海外新能源市场：①2022 年与通威签署 30MW 高 效组件供应合作协议，携手拓展南非市场；②2023 年与通威签署 500MW 组件框架协 议拓展亚太及中东非区；③2024 年与通威签署了 150MW 组件采购协议，深入开拓南 非市场。 公司一方面完善产品布局、携手战略伙伴、本地分销商和安装商，建设快速响应市场的仓 储物流和售后运维能力，另一方面提高自身新能源成套供货以及解决方案能力，海外新能 源渠道逐渐形成“产品-营销-交付”三位一体的管控体系。

目前公司海外新能源业务在南非、巴西、印尼、欧洲等地区已经形成一定的品牌影响力， 同时以核心市场为中心不断推动欧、亚、非、拉的新能源渠道业务下沉。2024 年公司搭建 的中压微网测试环境已经通过海外客户验收，非洲、拉美中标的微电网项目已经进入交付 阶段。我们认为，公司海外新能源业务已经渡过从 0 到 1 的阶段，未来有望与海外配用电 业务高效协同运营，实现业务快速放量。

3.配电业务：智能化&数字化转型需求旺盛，携手科润智控加速海外配电布局

各国加快推动智能配用电产品普及以适应能源变革。发达国家配电网建设较早，主要通过 配网智能化改造适应分布式能源接入，发展中国家配网建设主要还是配电网扩建，覆盖无 电区域为主。2023 年全球电网投资达到 3750 亿美元，同比增长约 9%，预计 2024 年进一 步增长至 4000 亿美元，其中有较大资金投向智能配电网络和数字化基础设施建设，用于 适应更加复杂和多样化的电网运行环境。未来随着分布式能源、新能源汽车充换电系统、 综合能源管理以及虚拟电厂等领域的应用不断深入，全球配网投资有望持续提升。

公司海外配电以重合器为拳头产品，带动其他产品/配网解决方案突破。公司 2015 年成立 配网事业部，海外战略为对标欧美企业，专注自主研发配网自动化设备重合器以及以该智 能设备为核心的馈线自动化系统。重合器是一种能够中断故障电流的智能保护装置，既可 用于执行简单的保护功能，也可用于配电网络自动化的复杂算法。

重合器：公司重合器产品为国内首创、国际领先的新产品，产品具有高性价比，率先 在海外实现突破。2021 年公司智能单/三相重合器获得英国 ASTA 国际认证，2022 年 成功通过了巴西、哥伦比亚等市场的产品认证，实现客户端挂网运行，2024 年重合 器产品首次实现巴西市场中标，同时环网柜等产品在非洲市场实现小批量中标。

配网解决方案：公司智能配电管理解决方案能够实现对配电网的实时运行监控，与自 动化设备配合，迅速的定位、分析、隔离故障，恢复未故障区域供电。2024 年公司中 标了非洲市场的大用户费控装置项目，该项目利用公司在用电领域的优势，推动了配 网产品与用电产品的集成创新，充分体现了公司配用电一体解决方案的优势，为公司 在国际配网市场的发展奠定了重要基础。

携手科润智控丰富产品矩阵，海外配电开拓加速，充分发挥渠道&平台优势。 2025 年 3 月，公司公告与科润智控签订战略合作协议，获得科润智控变压器在特定海外 区域的独家代理权。科润智控长期专注变压器等输配电核心设备的研发和创新，干式/油 式变压器均有布局，电压等级包括 10kV、35kV、110kV，在变压器技术和工艺等领域具有 一定优势。公司海外配电业务战略目标明确，业务规划清晰，此次合作的达成能够进一步 丰富公司海外配用电产品矩阵，为客户提供更多样的产品和解决方案，是公司海外配电业 务拓展的重要举措。

过去海外配网产品技术标准和产品供应主要被欧美制造商（ABB、施耐德、西门子、GE、 伊顿等）所控制。随着新能源技术的发展，分布式能源产品日益成为市场主流，中国在新 能源领域的巨大产业优势将为中国配网产品走向国际市场创造弯道超车的机会。我们认为， 公司多年深耕海外市场，渠道资源丰富、积累了良好的客户关系。配电业务与用电业务相 关度较高，公司有望通过海外渠道复用实现配电业务突破。

4.配电业务：政策驱动配网智能化改造提速，公司持续开拓网内&网外市场

2015 年公司成立配网事业部，经过多年的研发深耕，2021 年以来持续在国南网取得突破。2021 年：在国家电网多省市连续中标，产品份额持续提升，凭借具有核心技术优势 的一二次融合柱上开关设备和环网供电单元及环网箱成功跻身第一梯队厂家。

2022 年：新型配网产品在全国 30 个省市、自治区持续中标。环保性气体绝缘环网柜、 智能测量保护装置、新能源并网用能源管理器等一批新产品在国网批量供货，整体技 术均已达到国内领先水平。

2023 年：国网市场环保型气体环网柜、能源控制器等产品持续中标；子公司宁波恒 力达中标南方电网 10kV 台架变综合配电箱，首次突破南网市场；南京海兴电网在南 网 2023 年配网设备第一批集采招标中实现中标，创造公司在南网中标的新纪录。 2024 年以来，公司在积极参与国南网配网省招的同时持续开拓网外业务，陆续中标了多 地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等应用场景的成套配电设备采购项目。目前公 司配电产品营收规模仍较小，占公司整体营收的 10%左右。与同行业竞争对手相比，公司 2019-2023 年智能配电产品毛利率年始终保持领先地位。 我们认为，当前配网智能化、数字化改造升级趋势明确。公司持续投入研发，紧跟行业需 求拓展产品矩阵，未来有望在国网、南网市场实现配电产品的常态化中标，持续提升市场 份额。此外公司建设面向 SMART GRID 2.0 的研发团队，持续开发技术领先的新能源配网 产品和解决方案，网外业务收入也有望进一步提升。