小商品城各业务布局情况如何？

以市场经营为核心的四大业务。

1.商品销售：收入规模快速增长

2019 年公司重启商品销售业务，商品销售收入开启高速增长。2018 年之前，公 司商品销售板块主要由控股子公司商城贸易（股权转让前公司持股 71.6%）经营商品 出口业务。2017 年 12 月，商城外贸发生信用证事件后，公司于 2018 年将商城贸易 35.8%的股权转让给优昇贸易（实控人是义乌市义亭镇人民政府），股权转让后商城贸 易不再纳入合并报表范围，当年商品销售业务收入同比下降 97.51%。2019 年，公司 响应义乌市政府政策，开始大力发展进出口业务，商品销售业务收入开启高增，从 2019 年的 0.69 亿元增长至 2023 年的 67.92 亿元，对应 CAGR 为 214.98%。盈利能力 方面，商品销售业务毛利率从 2021 年开始逐步提升，2021 年为 0.25%，2023 年前 3 季度提升至 0.70%。

商品销售业务是进出口贸易等商品买卖业务，包括“爱喜猫”和“Yiwu Selection （义乌好货）”两大自营品牌。1）供应端：通过源头直采、国内代理、OEM 生产等 方式进行，经营商品包括家居生活、美妆护肤、母婴用品、零食酒水、文娱文创、玩 具数码、跨境电商、农副产品等；2）销售端：通过布局全国二级批发市场、与行业 经销商合作等线下渠道以及通过短视频、直播、Chinagoods 等线上渠道进行分销；3） 品牌端：包括“爱喜猫”和“Yiwu Selection（义乌好货）”两大自营品牌，其中“爱 喜猫”以进口商品和新潮国货为主；“Yiwu Selection（义乌好货）”主要涵盖内贸和出 口商品。盈利能力方面，目前公司主要通过进货与销货获取差价产生利润，整体毛利率较低，未来随着核心产品数量增加，毛利率有望不断提升。

2.配套服务：酒店服务和展览广告辅助公司核心业务发展

公司自有 5 家酒店和 1 家民宿，并受委托经营 1 家酒店。公司拥有海洋酒店、 银都酒店、雅屋国际博览中心配套酒店（即皇冠假日酒店）、商城宾馆和银都雅悦酒 店 5 家涉外星级酒店，以及银都璟悦民宿 1 家，公司负责经营的义乌国际会议中心 不是公司自有酒店，由母公司义乌市场发展集团委托公司经营，公司收取管理费。义 乌市商贸业的蓬勃发展，带动了酒店业的迅速发展。公司所经营的酒店主要分布于义 乌市商业中心。其中，海洋酒店和银都酒店分别位于国际商贸城和宾王市场附近，均 地处义乌市商贸中心，地理位置优越，有较强的竞争优势。从经营数据上看，2021 年 公司酒店业务受疫情影响，入住率出现较大幅度的下滑；2022 年营收和毛利率大幅 回升，主要系公司旗下部分酒店被政府征收作为隔离酒店，入住率提高所致；2023 年， 随着疫情放开，酒店入住率提高，逐渐恢复至疫情前水平。

展览广告业务板块为商城市场交易提供流量配套。公司展览板块主要承办的展 会项目有中国义乌国际小商品（标准）博览会（UFI）、中国义乌进口商品博览会（UFI）、 中国义乌国际森林产品博览会（UFI）等、海外展（韩国进口商品展示会、中国消费 品（俄罗斯）品牌展、贝宁（西非）中国商品展览会等）等自营项目，并从事展馆运 营开发和租赁等会展全产业链服务。同时承接义乌国际博览中心场馆运营管理。公司 通过每年举办的会展吸引国内外客商及货商参与展览，可以促进市场交易的增加。因 此展览广告业务更大程度上仅为公司市场交易业务提供流量配套，公司并不直接通 过对参展商收取的参展费来扩大营收。2022 年以来，公司展览广告业务毛利率持续 提升，主要系随着疫情的结束，全球范围内人员流动逐渐恢复，各类展览活动也随之 逐步恢复。

3.贸易服务：强化平台、支付、物流综合服务能力

B2B 交易平台：Chinagoods 线上交易平台助力商户打破物理边界

Chinagoods 将线下经营户 1：1 上线，主要提供在线商城及增值服务两大功能。 平台服务收入主要包括向商户收取会员基础服务费和会员增值服务费。1）基础服务： 即在线商城，通过把线下经营户“搬”到线上，助力商户打破物理边界，扩大客户的 覆盖面。2）增值服务：引入包括内容建设、仓储履约、运营服务、营销/推广在内的 第三方服务功能。公司也与清华、科大讯飞、百度等合作，推出多款 AI 服务产品， 可为商户提供线上代运营、智能翻译、视频生成、商品发布等服务。其中，“AI 数字 人矩阵”可实现 24 小时互动运营；“AI 智能翻译官”支持 36 种语言互译，破除语言 壁垒；“AI 智能商品发布”与“AI 智能图片工厂”可帮助商户处理复杂又专业的难 题；“小商 AI”通过智能问答精准捕捉采购商需求，提升订单达成率。截至 2024H1， 已有 1.7 万用户深度体验平台 AI 系列产品。

Chinagoods 平台上线以来，实现交易规模快速扩张。截至 2023 年底，平台累计 上传商品数超 1000 万个，注册采购商超 409 万人，已上线运营西班牙站、迪拜站、 哥伦比亚站等 6 个国家站。2024 年上半年，Chinagoods 平台新增注册采购商超 40 万人，累计超 445 万人。平台 GMV 从 2020 年的 28.94 亿元增长至 2023 年的超 650 亿元；2024H1，平台实现 GMV 450 亿元，同比增长 40.6%。我们认为随着 Chinagoods 平台交易规模的不断扩大以及相关数字贸易应用场景不断丰富，未来线上平台变现 有较大的提升的空间。

 金融服务：YiwuPay（义支付）提升跨境支付便捷性

公司于 2022 年通过收购获取互联网支付牌照，随后又获批跨境人民币和跨境外 汇牌照。2022 年 6 月，公司收购海尔网络 100%股权，间接持有快捷通支付 100%股 权，正式获得互联网支付牌照，并将品牌升级为“YiwuPay 义支付”，与公司已经持 有的保理、征信、小额贷款、外币兑换特许等牌照共同形成支付流与信息流闭环。跨 境支付方面，2022 年 9 月，公司完成跨境人民币业务资质备案，同年 12 月完成义乌 与沙特的首单跨境人民币支付交易。2023年11月，公司获批开展跨境外汇业务牌照， 在“跨境人民币牌照”以人民币结算基础上新增外币结算，可帮助用户在展业场景范 围内在岸换取外汇，公司支付业务的展业范围和合规性都进一步加强。

第三方支付高度适用于跨境电商场景，监管趋严下支付牌照稀缺。相较于银行 电汇等传统跨境支付 2 至 3 天的到账时间和 3%左右的费用，第三方跨境支付可实现快速到账且费用率较低，能够满足跨境电商对于小额、高频、快速的需求。近年来由 于监管部门对支付行业的合规要求不断提高，存量支付牌照数量不断减少。截至 2025 年 2 月央行已累计注销 99 张非银行支付牌照，持牌支付机构仅剩 172 家，相比巅峰 时期的 271 家大幅缩减，第三方支付牌照含金量水涨船高。在跨境电商外汇领域，根 据博通分析统计数据，截至 2024 年 8 月全国只有 22 家支付机构和 17 家合格银行可 凭交易电子信息为贸易新业态提供跨境电商外汇服务。

公司数字货币桥项目于 2024 年上线，完成“跨境人民币+跨境外汇+跨境数字人 民币”体系搭建。跨境外汇需要参与的银行通过 SWIFT 完成资金的跨境清算；而跨 境人民币虽然可以通过 CIPS 完成结算，但结算所使用的 CIPS 依然与 SWIFT 相连， 受到 SWIFT 信息辖制的隐患依然存在。公司与中国银行共同推进数字人民币跨境应 用（即数字货币桥项目）的落地，助力人民币国际化。该应用已于 2024 年 5 月 30 日 正式上线，标志着公司完成“跨境人民币+跨境外汇+跨境数字人民币”体系搭建。 2024 年，公司跨境支付业务交易额突破 40 亿美元，同比增长 233%；国内支付业务 交易额突破 682 亿元；跨境数字人民币收款突破 2.4 亿元。所有交易未发生一笔风险 争议资金，未产生任何冻卡事件，为经营户顺利出海提供了坚实的金融基建保障。

贸易履约：合资公司智捷元港提升跨境物流效率

成立合资公司打造数字化跨境物流第三方交付平台，显著提升贸易效率。2022 年公司与中远海运、普洛斯成立了合资公司智捷元港，其中公司出资 1.5 亿元，持股 比例为 27%。合资公司发挥各自分别在货物、航运、仓储方面的资源优势，打造数字 化跨境物流第三方交付平台，联动小商品贸易上下游各环节，完善组货人生态、海运 生态、仓储生态、金融服务生态等，改变传统外贸各参与主体“散乱”的供需关系， 提升贸易效率。2023 年，智捷元港的发运量已超 4.7 万 TEU，并与 700 余家义乌物 流商建立了合作关系，为入驻平台的物流商累计带来 26%的成本降幅。