全球煤炭产量及增量空间在哪？

预计 24 年全球供给达峰，未来趋于平稳。

1. 23 年全球产量创新高，预计 24 年略有增长

全球煤炭产量 23 年同比增长 3.4%，总产量达 89.93 亿吨。为避免 2022 年 煤炭供给短缺的情况重演，中国加大了煤炭生产力度，贡献煤炭主要增量。总体 来看，2023 年的全球增长率低于 2022 年的水平，印尼和印度的煤炭产量分别增 加超过 8500 万吨。印尼煤炭产量的提升主要受到国际动力煤需求增长以及国内 需求增加的驱动；印度煤炭产量的增量则旨在保障国内用煤需求，降低对进口煤 炭的依赖。 在需求增速放缓的背景下，2024 年煤炭产量预计略有增长。印度贡献主要煤 炭增量，推动 2024 年全球煤炭产量或达 90 亿吨的历史新高。然而，美国大幅减 产及欧盟和俄罗斯小幅减产，对冲了大部分增量，使 2024 年成为自疫情以来产量 首次未大幅增长的一年。

在预测期内，全球煤炭产量预计略有下降，这与全球煤炭需求增长乏力以及 当前煤矿库存充裕的预期相符。中国海运动力煤需求预计将减少，导致美国和欧 盟产量下滑，印尼产量也将减少。印度在电力行业需求助推下，仍将贡献主要煤 炭增量。根据 IEA 模型预测，其他国家的产量下滑或将略微抵消印度增量，2027 年全球煤炭总产量将达 89.84 亿吨。

2. 中国：短期增量有限，27 年趋稳

2.1. 23 年产量延续增长，24 年增速放缓

2023 年，中国煤炭产量同比增长 3.4%，达到 46.1 亿吨，创历史新高。此前， 在 2021 年煤炭短缺之后，中国实施了煤炭增量政策，促使 2022 年煤炭产量大幅 增长，但煤炭质量出现了一定下滑。进入 2023 年，受煤矿事故导致的停工停产及 加强安全检查的影响，煤炭产量增速有所放缓。为应对小型煤矿事故风险较高的 挑战，2023 年 9 月中国发布禁令明确禁止建设产能低于 90 万吨的煤矿。此外， 继 2022 年 12 月单月产量首次突破 4 亿吨之后，2023 年 3 月、11 月和 12 月的 单月产量也均超过了 4 亿吨。 中国动力煤产量占煤炭总产量的五分之四以上，其中 83%的动力煤产自内蒙 古、陕西、山西和新疆，占比分别为 34%、23%、20%和 6%。2023 年，内蒙古 煤炭产量增速最快，超过 5%。这四大煤区需大量煤炭外运，运输设施面临挑战。 2023 年按矿山规模增量分析显示，中型煤矿增量 9100 万吨，大型煤矿增量 6300 万吨，小型煤矿增量相较于 2022 年增量较少，仅为 1300 万吨。

2024 年，中国煤炭产量预计同比增长 1%，达到 46.53 亿吨。国家统计局数 据显示，2024 年前 5 月煤炭产量下降 3%，其中 3 月同比降幅最大，达到 4.3%。 6 月份煤炭产量首次实现显著增长，同比增长 3.9%。进入第三季度，煤炭产量同 比增长 4.2%，其中 9 月份创下年内新高。此增长主要归因于矿企为应对冬季用煤 需求增加及可再生能源产量下降的影响，提前加大了煤炭生产力度。 分区域看，中国四大主要煤炭产区中：内蒙、陕西、新疆，煤炭产量在 2024 年前十月中实现同比增长，其中新疆产量增长最为显著，同比增长 22%。然而， 山西省在前三季度煤炭产量大幅减少，降幅接近 10%。这一减少主要归因于在经 过连续七年的强劲增长后，煤矿安全问题日益凸显，迫使山西省进行产量调整， 2023 年山西省矿难事故数量增加超过 50%。针对此情况，2024 年 5 月发布的安 全法规强调了地方政府应承担更多矿难责任，以避免为追求高产而放宽安全要求。 此外，中央还加大了对非法活动和矿难事故的罚款力度。

2021 年底在煤炭加大生产力度后，供需错配导致库存持续增加。提高煤炭库 存量的目的主要包括确保能源安全及稳健的煤炭库存可以有效抵御市场波动、天 气事件及地缘政治等变化所带来的短期波动，以有效避免 2020-2021 年间缺煤问 题再次发生。

中国煤炭供应链体系较为复杂，煤矿、港口、发电厂、工业设施和铁路转运站 的煤炭库存可达数亿吨。在煤炭运输方面，中国年运输量超过 40 亿吨，其中 20 亿吨通过铁路运输，8 亿吨通过船舶运输，运输过程中存在大量的煤炭损耗。总体 而言，中国煤炭供应与库存的动态变化对全球煤炭供应格局及贸易趋势具有直接 影响。 IEA 基于坑口、发电厂和港口库存数据，分析并推导出中国煤炭库存趋势。传 统上讲，夏季和冬季为中国用煤需求高峰期，夏季制冷用电需求提升带动燃煤发 电用煤需求会直接导致库存波动。在用煤旺季前，煤炭库存水平普遍较高。

在 2021 年煤炭需求短缺后，持续大幅补库，导致 2022 和 2023 年煤炭消费 过剩。2021 年坑口、电厂和港口平均库存 2.29 亿吨，2023 年煤炭库存已增长至 3.32 亿吨。2024 年前八月库存水平同比高于 2023 年，目前来看，库存或将能够 应对因供需波动带来煤炭短缺问题。（注：煤炭库存数据未包含除电厂外的其他下 游需求库存或转运站库存）。

2.2. 未来增量有限，27 年产量趋稳

为避免2022 年煤炭短缺重现的背景下，近三年里,中国大幅增加煤炭生产及 进口供应量。根据 IEA 推测，2024 年，中国国内产量和进口量将达 52 亿吨，需 求预计略超 49 亿吨，煤炭供需格局偏宽松，预计到 2027 年，中国供需宽松趋势 或将延续。 为了稳定煤炭价格及保障电厂供应，中国计划 2027 年初步建立煤炭产能储 备制度，2030 年形成 3 亿吨储备产能。产能储备与高库存不同，产能储备能在因 国际贸易中断导致长期供应短缺时立即启动煤炭补给，防止中国再次出现煤炭短 缺问题。 每年有超过 12 亿吨煤炭运抵中国沿海港口，其中进口煤占比约为三分之一， 国产煤炭占比约为三分之二。贸易商在选择供给煤种时，综合考虑煤炭成本及供 应稳定性。随着煤炭开采逐渐向西部转移，煤炭运输成本相应上升，使得进口煤 在价格上具备一定的优势。为稳定煤价，中国政府积极推动电厂签订煤炭长协价格。2024 年，在煤炭高库存的背景下，电厂被要求签订的长协采购量占比为 80%， 相较于 2023 年略有下降。此外，部分进口煤的质量适合与国产煤搭配使用，因此 即便在国内库存充足的情况下，进口煤仍存在一定的采购需求。 在此背景下，根据 IEA 预测估计中国到 2027 与 2024 年煤炭产量水平基本 相近。

3. 印度：摆脱进口依赖，供给释放空间广阔

3.1. 23 年煤炭产量突破 10 亿吨，未来仍将增长

2023 年印度煤炭产量首破 10 亿吨（10.2 亿吨），同比增长 10%，其中以动 力煤为主，也有部分褐煤及冶金煤。产量增长符合印度减少进口依赖、保障国内 煤炭能源安全的长期策略，有效避免因供给短缺抬高煤价的事件再次发生。 印度煤矿分别三种类型：公共开采、自备开采、商业开采。 公共开采：两大国有煤矿企业 CIL（国有印度煤炭公司） 及 SCCL（辛加瑞 尼煤矿公司）主要生产无烟煤，另一家国有煤企 NLC（国有矿产和电力公司）主 要生产褐煤。CIL 约占印度国内煤炭产量的 80%，2023 年产量增长约 7%，增量 贡献小于其他公司。2024 年 3 月，CIL 的子公司 SECL 获得环境评估核准，计划 将 Gerva 煤矿的年产能从 5300 万吨扩建至 7000 万吨，成为亚洲最大的煤矿。同 年 11 月，CIL 将在未来五年内启动 36 个煤矿项目，Singareni 和 NLC 将分别新 建 7 个和 2 个煤矿。为提高煤炭产量，CIL 将委托专业矿业开发运营商（MDOs） 来管理其所属煤矿的运营。煤炭开采、交付的整个开采流程将全权由 MDOs 负责。 2024 年 8 月，煤炭相关部门计划将 MDOs 28 个项目的总产能从 1.68 亿吨扩大 至 2.57 亿吨，包含 14 个项目已委托 MDOs，其中 6 个项目已开始生产。 自备开采：主要包括工业及电力企业的自备矿山。自备矿山的产量占比为 15%， 增速较快，2023 年产量增速达 30%。印度最大电力生产商 NTPC（印度国家火电 公司）正在快速提高其自备矿山的产量，计划 2024 财年产量达 3400 万吨，在三 年内产量翻一番。（商业煤矿将在下文进行详细分析） 根据 IEA 预测，2024 年印度煤炭产量同比增长 8%，达 10.99 亿吨。2024 年 前 10 月累计煤炭产量（不包含褐煤）同比增加 5900 万吨（yoy+7%）。其中 3 月 产量 1.16 亿吨，创下历史新高；8 月受暴雨影响产量年内首次煤炭产量同比下滑。 总体来看，2024 年前三季度，电厂+坑口煤炭库存相较 2023 年同期增加 3000 多 万吨。

印度煤炭产量的大幅增长给基础设施，特别是铁路运输系统，带来了巨大压 力。由于坑口煤矿相对集中，因此需要把煤炭输送至全国各地，导致煤炭铁路运 输抢占客运运力。为缓解此矛盾，印度联邦煤炭部计划将煤炭的铁路运输比例从 64%提升至 75%。为此，确定了 38 个优先煤炭铁路运输项目，将与铁道部合作 推进，提升输送道路的连通性，降低煤炭运输成本。 印度政府为改善煤炭供应和推动行业现代化发展，对审批流程进行了优化。 2024 年 11 月，印度联邦煤炭部设立采矿许可流程的单一窗口，以加快新煤矿审 批速度。此外，计划设立国内煤炭交易所，提高市场流动性、增加价格透明度。 随着印度煤炭需求的不断增长，以及努力减少能源进口依赖、增强能源安全 的背景下，预计未来几年印度的煤炭产量将持续上升。到 2027 年，印度煤炭产量 预计增加 1.7 亿吨，达到 12.69 亿吨。然而，这一预测仍低于印度联邦煤炭部设 定的 2027 年 14 亿吨的生产目标。

3.2. 商业性矿山蓬勃发展

1993 年，印度政府决定在一定程度上结束 CIL 在煤炭行业的垄断地位，因 此煤矿向私营企业开发，支持发展自备矿山。2015 年，解决供应紧张主要通过大 量进口煤，但为了提升国内煤炭行业的竞争力、刺激工业发展以及减小供需缺口， 印度政府批准了煤矿的商业开采和销售。 目前，矿山的分配机制以招标的形式进 行，首批招标已于 2020 年 6 月启动，私营和公有机构都可以参与其中。 截至目前，政府已开展 10 轮商业开采煤矿拍卖，这一举措表明政府在商业煤 矿供应方面所发挥的重要作用，未被分配的煤矿后续将依次重新招标。 截至 2024 年 11 月，在已完成的九轮和正在举行的第十轮煤矿拍卖中，共有 113 座煤矿被成功竞标，主要以动力煤矿为主，以满足自备电厂或并网燃煤发电 厂的供煤需求。在已完成煤炭勘探的项目中，煤矿核定产能峰值为 2.56 亿吨，占 印度目前年产量的 20%以上。随着剩余煤矿勘探工作的完成，预计煤矿核定产能 峰值将持续上升。截至 2024 年 12 月 5 日，政府启动第十一轮煤矿竞标提供 27 个煤炭矿区。 由于许多矿区位置偏远地形复杂，导致拍卖中煤矿中标率较低。因此，为了 激发竞标者的兴趣，将在拍卖活动前发布无人机拍摄的矿区视频，让潜在买家清 晰了解矿区地形。 截至 2024 年 1 月，已有 6 座煤矿投入运营；2024 年 6 月，增长至 11 座运 营矿区。政府计划将在 2030 年，自用煤矿和商业煤矿总产量达 3.8 亿吨煤炭，由 于获得竞标的矿区经营者以资金雄厚的大型工业集团为主，目标的可行性强。

4. 东盟：印尼产量增速放缓，菲律宾、老挝产量有望增加，泰国和越南 产量预计保持平稳

印度尼西亚：海运需求疲软，产量逐步平稳

印度尼西亚的煤炭产量在2023年连续第二年实现两位数增长，增幅达13%， 产量达到 7.75 亿吨。印尼煤炭的流向可分为三个规模相近的关键市场——国内使 用、出口至中国以及出口至其他国际市场。2023 年，中国对海运动力煤的需求增 长了 1.5 亿吨以上，其中很大一部分是通过印尼煤炭产量的增加来满足的。国内 需求约 2300 万吨的增长也进一步推动了产量的增长。

IEA 预计 2024 年印尼煤炭产量的增长将放缓至约 3.9%，届时总产量将达到 8.05 亿吨。印尼政府将 2024 年的生产配额提高了近 30%，达到 9.22 亿吨，不过 市场参与者反馈，2024 年部分生产商受到价格走低以及中低热值煤炭供应过剩问 题的困扰。 未来三年，IEA 预计印尼煤炭产量将受到出口以及国内需求增长情况的影响。 虽然自备工厂和工业设施对煤炭的需求将会增长，但印尼煤炭传统进口国的总需 求预计会下降。因此，IEA 预计到 2027 年，印尼煤炭产量将减少 7500 万吨，总 产量降至 7.31 亿吨。

东盟其他地区：菲律宾、老挝或将有小幅增量，泰国和越南产量预计保 持平稳

对于东盟其他地区，IEA 预计到 2027 年，泰国和越南的煤炭产量将接近当前 水平。在菲律宾，该国唯一的煤炭生产商塞米拉拉预计在 2024 年将产量提高约 9%，达到 1600 万吨。2024 年 10 月，该公司宣布将投资 50 亿美元用于煤矿扩 建，这也使得菲律宾的产量有望增加。在老挝，IEA 预计煤炭产量将会增加，主要 是受向邻国越南供应煤炭的推动。

5. 澳大利亚：国内需求下滑，出口情景不明

澳大利亚的煤炭生产主要以出口为导向，其煤炭产量仅有五分之一用于国内 消费。由于国内市场在过去十多年间持续萎缩，出口预期推动了投资。因此，国际 市场的需求和价格——连同短期的采矿条件（如天气）以及长期的情况（如对煤 炭的政治支持力度）——都对澳大利亚的煤炭生产有着重大影响。 2023 年，澳大利亚煤炭产量增长了 6%，达到 4.59 亿吨。大部分的增长来自 新南威尔士州，它与昆士兰州同为澳大利亚两大主要产煤州。产量增长得益于从 拉尼娜到厄尔尼诺的天气模式转变（这种转变通常与天气更为干燥相关），以及国 际市场对澳大利亚煤炭强劲的海运需求。 2024 年前三个月，澳大利亚煤炭生产因天气干扰出现下滑，但在第二季度有 所回升。2024 年 6 月，英美资源集团旗下的格罗夫纳冶金煤矿发生地下火灾，导 致运营中断；不过，英美资源集团近期的预估显示，这一事件对整体产量的影响 应该较小，尽管该煤矿何时能全面恢复运营尚不确定。在其他方面，2024 年有一 些新煤矿投入运营，包括达特布鲁克煤矿、奥利夫唐斯综合矿区以及露天的维克 里煤矿。尽管如此，鉴于年初产量的下降，IEA 预计 2024 年澳大利亚煤炭产量将持平，维持在 4.58 亿吨。 在预测期内，全球冶金煤进口量（澳大利亚目前是其最大的出口国）预计将 会缩减。此外，蒙古在 2024 年崛起成为第二大冶金煤出口国，从而降低了中国对 澳大利亚出口煤炭的依赖。澳大利亚国内对动力煤和褐煤的需求预计将继续下滑。 在此背景下，IEA 预计到 2027 年，澳大利亚的冶金煤产量将减少 900 万吨，总产 量降至 1.53 亿吨；其动力煤和褐煤产量将减少 2500 万吨，总产量降至 2.70 亿 吨。