煤炭行业供需增量在哪？

2025年化工耗煤需求预计稳中有增 。

1.供给增量：三个维度看边际

安全生产——是否会紧抓不放松？

2024年：安全生产要求前紧后松 。 国务院安委会对山西省矿山安全生产工作开展帮扶指导，于2023年11月下旬进驻，至2024年5月结束，为期6个月左右。2024年1月国务院安全生产委员会印发《关于防范遏制矿山领域重特大生产安全事故的硬措施》文件。《生产安全事故罚款处罚规定》自2024年3月1日起施行，其中有关处罚、罚款力度的规定大幅提升。 2024年10月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.6%，增速与9月份加快0.2个百分点；日均产量1328万吨。 2024年1-10月份，规上工业原煤产量38.9亿吨，同比增长1.2%。中泰煤炭预测2024年全国规上工业原煤产量将达到47.0亿吨。

2025年：安全生产要求常态化,GDP诉求下“有则紧，无则松” 。 2025年，安全生产紧抓不放松、监管常态化，主产地GDP增长诉求下，预计煤炭作业在 “有”重大安全事故干扰的背景下“生产从紧”、否则“生产从松”，2025年全国原 煤生产规模预计仍将稳中有增。

进口煤炭——规模是否会增加？

2025年：价格机制引导——进口规模预计增量有限。2021年之前，我国进口煤炭规模整体维持在3.0亿吨左右。 2022年，根据《国务院关税税则委员会关于调整煤炭进口关税的公告》，自2022年5 月1日至2023年12月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。 2023年2月，发改委相关负责人会见了中国大唐集团、中国能源投资集团公司、中国 华能集团和中国宝武钢铁集团4家企业进行了商谈，共同探讨恢复澳煤进口的问题。

疆煤外运——规模是否会扩大？

2025年：疆煤外运规模预计稳中有增 。新疆煤炭交易中心：煤炭外运总成本主要由坑口成本与运输成本两部分组成。新疆煤的优势在于坑口成本较低，劣势为运距较长，运输成本较高。 铁路方式下，目前国内铁路运费均价为0.14-0.22元/吨公里，新疆地区坑口价长期低于三西地区，假设新疆地区开采成本在150元/吨左右，假设新疆5000大卡动 力煤价格为300-350元/吨，利润约为150-200元/吨。以5000卡动力煤为例，考虑到短倒费用，当市场煤价高于716元/吨时，煤炭以铁路方式外运至环渤海港口才 有可能性，当煤价高于866元/吨时才有经济性。 公路方式下，目前国内一般长途运输吨公里运价在0.25-0.39元左右，假设公路煤炭运输吨公里运价为0.3元。以5000卡动力煤为例，对吐哈煤田来说，当煤价高 于540元/吨时，煤炭公路方式外运至最近的青海市场才有可能性，当高于690元/吨时才有经济性。对准东煤田来说，当煤价高于700元/吨时，煤炭公路方式外运 出疆最近的青海市场才有可能性，当高于850元/吨时才有经济性。

2.需求增量：四大下游看分化

需求分化，非电低迷

需求分布：煤炭需求主要分布在电力、化工、钢铁、建材等领域 。 需求增速：2024年1-10月份需求增速化工7.7%＞电力1.2%＞钢铁-3.3%＞建材-7.4%。

非电需求

房地产：由“保交楼”到“保交房”，2024年房地产开工/施工/竣工/销售纷纷下滑。 2022年7月28日，中共中央政治局召开会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策 工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。2024年5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议强调，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。  2024年9月26日，中央政治局会议强调，“促进房地产市场止跌企稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。” 2024年12月9日，中共中央政治局，分析研究2025年经济工作，强调“稳住楼市股市”。

基建投资：前低后高，等待效果。2024年专项债券规模为3.9万亿元。2024年截至10月底，各地发行新增专项债券3.9万亿元。 合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围，额度分配向项目准备充分、投资效率较高的地区倾斜。

钢铁需求

2021年4月19日:发改办产业〔2021〕312号《关于做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作的通知》——检查重点:2021年粗钢产量压减工 作情况。2021年，各有关方面围绕粗钢产量压减任务开展的相关工作，重点检查工作方案、进展、成效等。 2022年4月19日:国家发展改革委 工业和信息化部等部门就2022年粗钢产量压减工作进行研究部署——2022年，国家发展改革委、工业和信息 化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。 2023年：发改产业〔2023〕1018号《国家发展改革委等部门关于做好2023年粗钢产量调控工作的通知》——2023年的粗钢压减目标是与2022 年的粗钢产量保持一致的，即“平控”。 2024年5月27日：发改环资〔2024〕730号国家发展改革委等部门关于印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》的通知——2024年继续实施粗 钢产量调控。到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。 2024年8月22日：工信厅原函﹝2024﹞327号《工业和信息化部办公厅关于暂停钢铁产能置换工作的通知》——各地区自2024年8月23日起，暂 停公示、公告新的钢铁产能置换方案。

化工需求

2025年化工耗煤需求预计稳中有增 。基于“从严从紧控制煤制化学品” 的政策定调，十四五以来审批建设了宝丰300万吨/国能包头二期75万吨/中煤榆林二期90万吨煤制烯烃, 国能哈密400万吨煤制油综合能源项目，以及陕煤榆林1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目、山东能源新疆80万吨/东明80万吨煤 制烯烃等项目，2023年下半年以来煤化工耗煤需求明显增加。 展望后市，基于原油价格高位运行、煤化工项目建设推进现状，2025年煤化工耗煤需求预计将稳中有增。

建材需求

2025年建材耗煤需求预计维持弱势. 房地产由“保交楼”到“保交房”，2024年房地产开工/施工/竣工/销售纷纷下滑。其前置指标：2024年1-11月100大中城市成交土地楼面均 价下降-15.6%、成交土地规划建筑面积下降-19.4%，预计2025年房地产弱复苏趋势延续，对建材行业需求带动有限。此外，2024年安排新增 专项债券3.9万亿元，是历年来规模最大的一年。截至10月底，各地发行新增专项债券3.9万亿元。2025年新增专项债券规模预计维持高位， 叠加化债措施影响，新增实物工作量有望明显增加。建材行业典型耗煤品种水泥出库量2024年至今累计下滑超过30%，预计2025年降幅收窄。