新乳业主要产品、股权结构、战略规划及财务分析

鲜立方引领，内生增长带动盈利能力提升。

1.基本情况：以低温为主导，立足西南的成长型乳企

新乳业是一家专门从事乳品及含乳饮料研发、生产和销售的企业，主 要产品包括液体乳、奶粉和其他等，截至2024年半年报，公司液体乳、 奶粉、其他产品营收占比分别为90.30%、0.65%、9.05%。公司主张为 用户提供优质营养的乳品，个性而多样化的消费体验，主张鲜活的生 活态度，致力于成为“新鲜一代的选择”。

公司作为区域性乳制品龙头企业， 坚持“鲜立方战略”，以低温产品 为主导，坚持“新鲜、新潮、新科 技”的品牌定位，与主要龙头企业 差异化竞争，企业的管理能力、创 新能力、品牌势能处于行业前列， 主要经营区域市场份额持续稳定提 升。

公司立足西南，并在华东、华中、 华北、西北深度布局，逐步深化 全国，构建了城市型乳企联合舰 队。公司旗下有52家控股子公司、 14个主要乳品品牌、16家乳制品 加工厂、12个自有牧场。于2019 年1月在深交所挂牌上市。

2.背靠新希望集团，股权结构稳定

公司股权结构稳定。公司的第一大股东系Universal Dairy Limited，该公司于2015年3月18日在香港注册成立，主要从事投资业务和贸易业务，其主要资产为对新希望乳业股份有限公司的长期股权投资。刘永好先生和Liu Chang女士为新乳业的共同实际控制人。截至2024Q3，Liu Chang 女士通过UniversalDairyLimited持有新乳业65.07%的股份，刘永好先生通过新希望投资集团有限公司持有新乳业15.61%的股份，根据双方一致行动协议的约定，刘永好及Liu Chang父女为公司的共同实际控制人。

3.战略规划：“鲜立方”战略

2023年5月31日，公司发布公告《2023-2027年战略规划》，规划中提出，未来五年，公司将继续以“鲜立方战略”为核心方向，推动规模复合年均双位数增长，净利率实现翻一番，全面提升企业价值。 做强低温，价值引领。将低温鲜奶和低温酸奶作为核心重点品类，优化产品结构。 科技加持，强化生物科技和数字科技。生物科技方面，研发创新自有菌种库建设，数字科技方面，通过数字化灯塔项目打造从牧场到用户的高效供应链体系。 内生为主，并购为辅。 公司确定了未来的增长来源将以内生增长为主，投资并购为辅，努力将负债率在未来五年降低10个百分点。将推动各子公司进行线上、线下渠道有机融合。新乳业形成一套成熟的并购整合经验和管理能力，被并购乳企经过总部赋能盈利能力抬升，南山乳业是公司并购整合最成功的案例之一。 分 布 经 营 ， 区 域 深 耕 。 专 注 核 心 区 域 和 核 心 市 场 ， 提 高 各 区 域 的 市 占 率 ，同时特色品牌进行区域扩张。

4.财务状况：毛利率净利率提升，盈利能力增强

2024前三季度公司利润增速优于收入增 速。2024年前三季度公司实现营业收入 81.50亿元，同比下降0.54%；归母净利 润4.74亿元，同比增长24.37%；扣非后 归母净利润5.07亿元，同比增长29.50%。 单看第三季度，营业收入同比下降 3.82%，归母净利润同比增长22.92%， 扣非后归母净利润同比增长19.73%。 公司液体乳保持稳健增长。根据 公司投资者交流公告，2024年三 季度，公司整体营业收入受出售 一只酸奶牛的部分股权影响，但 主营业务液体乳收入仍保持稳健 增长。截至2024上半年，公司主 营业务收入占比超过90%。 公司盈利能力提升。2024年前三季度公司毛利率/净利率为 29.09%/5.97%，同比提升 1.67pct/1.20pct。