资本市场如何赋能新质生产力?

资本市场是加快培育新质生产力的重要引擎。

1.提升资本市场配置效率，推动资本向科技创新领域聚集

2024年4月，《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》明确提出，资本市场要在上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等关键环节全方位支持科技企业发展，不断增强其服务功能，为科技型企业上市提供更加便利的条件。这一政策的提出为资本市场服务科技企业，推动新质生产力发展指明了方向。整体来看，资本市场主要包括股票市场和债券市场两部分，既有政策一是引导资本市场优化股权投融资通道提升资源配置效率，二是通过创新债务融资工具等方式保障科技企业再融资，“双管齐下”促进资金流向科技企业。

在创新债务融资工具方面，政策相继推出创新创业公司债、科技创新公司债等针对科技型中小企业的债券融资品种，完善相关配套政策，以促进债券市场进一步支持科技创新发展。2022年，上海证券交易所发布并施行《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第4号--科技创新公司债券》，正式推出科技创新公司债券品种。2023年4月，证监会制定印发《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，扩大科技创新资金供给，提升科创债交易流动性，进一步健全资本市场功能。随着各类支持政策及文件陆续推出，科创债市场迅速扩容。2021-2023年和及2024年1-11月，科创债(含科创票据和科创公司债，下同)发行额分别为166.60亿元、2605.1亿元7700亿元和 11165.9亿元。其中，科创公司债发行规模占同期公司债发行规模比例分别为0.5%、3.3%、9.5%以及15.6%，发行规模在公司债市场中显著扩大。

2.完善多层次资本市场建设，强化各板块对科创企业的融资支持

多层次资本市场通过多元化的融资体系匹配各类企业的发展需求，成为支持科技创新、产业升级与多元经济协同发展的关键引擎。为增强资本市场对科技型企业的服务功能，政策推动多层次资本市场制度体系不断完善。2016年，国务院在《“十三五”国家科技创新规划》中强调，通过大力发展多层次资本市场实现完善科技与金融结合机制。2024年，最新的“资本市场服务科技企业十六条”亦提出包括“发挥各板块功能定位”在内的16条措施要求，以期推动资本市场在加快推进高水平科技自立自强、提升服务新质生产力发展质效方面发挥更大更有效的作用。

一是强调科创板“硬科技”定位与“试验田”作用。2024年，证监会专门出台《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，要求在评价标准上坚持其科创属性，精准识别科技型企业，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。在政策引领下，科创板坚守“硬科技”定位，不断发展壮大。截至2024年12月13日，科创板上市公司共计581家，累计首发募集资金超过9100亿元。分行业来看，科创板上市公司主要集中在计算机、专用设备、软件和信息技术等重点领域。

二是在战略定位方面进一步突出创业板“聚焦科技创新领域”特点。2020年8月，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》通过实施注册制简化上市条件，允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市，为高新技术企业和成长型创新创业企业提供了便捷的融资渠道。截至2023年底，创业板汇聚九大战略性新兴产业，共有上市公司1333家。2023年合计实现营业收入2.5万亿元，2020年至2023年复合增长率达21.5%。

三是推动北交所和全国股转公司共同成为服务创新型中小企业的主阵地。2023年9月，证监会印发《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》，将改善市场流动性作为重点，通过大力推进投资端建设、完善交易机制等手段,推动北交所更好发挥“资本市场服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强”的功能。《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》亦提出，要扎实推进北交所高质量发展，包括提高北交所市场准入包容度，推出北交所上市公司公开发行可转债机制，引导各类中长期资金积极参与北交所，研究丰富北交所指数基金与特色产品等。经过多年改革，北交所对科技创新型企业持续放宽经营时限和财务要求，不断支持更早更小的创新型、创业型、成长型中小企业在新三板挂牌融资。

四是区域性股权市场服务地方性科技企业，培育规范科技型企业。2017年，国务院办公厅印发了《关于规范发展区域性股权市场的通知》，同年，证监会出台《区域性股权市场监督管理试行办法》，推动有序扩大和更加便利中小微企业融资。随着区域性股权市场生态体系逐步完善，企业规范培育的“苗圃”作用不断提升。截至2023年底，全国35家区域性股权市场共服务企业17万家,其中“小巨人”企业1950家、专精特新中小企业15000多家。

3.“强监管、防风险”，促进资本市场高质量服务科技创新

资本市场高质量发展必须要统筹好开放和安全的关系，监管机制则是维护市场秩序、保护投资者权益、促进新质生产力健康发展的关键保障，“强监管、防风险”已成为必然趋势。自2024年3月证监会制定出台《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》等系列举措以来，证监会“零容忍”打击各类违法违规行为，持续净化市场生态，从IPO监管、上市公司持续监管、中介机构监管以及自身建设等方面提出一系列具体要求。从实际行动来看，证监会净化资本市场生态环境的目标明确，决心坚定。2021-2023年，证监会共办理上市公司信息披露违法案件397件，其中造假案件203起，行政处罚523件，涉及1932名相关责任人，对168人采取市场禁入措施，向公安机关移送涉嫌犯罪案件116件。