海格通信发展历史、股权结构、业绩及研发投入分析

公司为无线通信、北斗导航龙头企业，业务覆盖“无线通信、北斗导航、 航空航天、数智生态”四大领域。

1.公司发展历史悠久，布局四大领域

公司发展历史悠久，布局四大领域。海格通信源自 1956 年始创的广州无线电厂。早期以 无线通信领域业务为主。2000 年 8 月 1 日创立广州海格通信集团股份有限公司，2007 年 完成规范化的股份制改革，2010 年 8 月 31 日海格通信实现 A 股上市。上市后海格通信 逐步拓展新领域。2013 年收购北京摩诘创新科技股份有限公司 90%股权，进入模拟仿真 和通用航空等领域。2014 年海格收购怡创科技 60%股权，进入通信技术服务领域。目前 全资子公司海格怡创是领先的通信信息技术服务商。2017 年海格通信收购高新技术飞机 零部件制造企业驰达飞机，拓展航空航天板块业务。主要海格通信业务覆盖“无线通信、 北斗导航、航空航天、数智生态”四大领域。

公司股权结构稳定，子公司业务清晰。公司第一大股东为广州数字科技集团（前身为广 州无线电集团），其持股比例为 25.31%。广州市人民政府持有广州数字科技集团 90%的 股份，为公司实控人。公司无线通信领域子公司主要包括全资子公司海通天线及海华电 子，截止至 6 月 30 日对润芯科技的持股比例为 50.69%。北斗导航领域则主要包括全资 子公司海格晶维，对海格星航的持股比例为 67%。数智生态领域公司全资子公司海格怡 创成立于 2000 年，为通信运营商、铁塔公司和设备厂家提供核心网、传送网、接入网等 全网络层面的通信网络工程建设、维护、优化技术服务，并提供全方位一体化的业务支 撑与 IT 应用系统解决方案，已与多家知名企业达成长期合作关系，业务范围覆盖全国二 十余省市。此外公司控股子公司摩诘创新、驰达飞机是公司航空航天业务板块的重要组 成，公司分别控股 80.51%和 56.41%。

公司高管深耕多年，经验丰富。余青松 2022 年上任公司董事长，于公司具有多年的任 职和管理经验，在多业务线也均有任职。从任职历史来看，余青松 2017 年起担任总经 理，曾任公司副主任工程师、技术开发中心副主任、对外合作部经理、国际事业部总经 理、市场部副总经理、总经理办公室主任、联合通信分公司总经理、行政总监、总经理 助理、副总经理、常务副总经理、党委副书记等职务。整体来看，公司管理层专业化程 度高，具备出色的管理能力及多年的行业从业经验，可以为公司提供坚实的战略保障。

2.公司业绩稳步增长，盈利能力持续提升

公司业绩稳步增长，利润率水平长期保持稳定。2016-2023 年公司营收由 41.19 亿元增长 至 64.49 亿元，对应 CAGR 达 6.62%。2023 年，公司实现营业收入 64.49 亿元，同比 +14.84%；归属于上市公司股东的净利润 7.03 亿元，同比+5.21%。2024Q1-3 公司实现营 业收入 37.67 亿元，同比-6.66%；归属于上市公司股东的净利润 1.85 亿元，同比-48.43%， 公司营收及业绩有所承压主要系下游客户调整以及周期波动影响下无线通信营收同比下 降所致。2018 年以来，公司毛利率维持在 35%左右的水平但存在缓步下行的趋势，归母 净利率维持在 10%左右，2024Q1-3 公司净利率下滑主要系行业客户调整及周期性波动影 响所致，此外公司于 2024Q1-3 大幅提升民品业务拓展投入，在北斗、无人、卫星互联网、 低空经济、6G 等新兴领域研发费用亦同比增加，对净利润表现造成了一定的不利影响。

主营业务覆盖无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态。分产品，2023 年公司无线通 信/北斗导航/航空航天/数智生态分别实现营收 26.67/9.34/4.19/23.40 亿元，占比分别为 41.36%/14.53%/6.49%/36.29%，毛利率分别为 41.16%/45.97%/31.39%/15.50%，2022 年同 期毛利率为 44.37%/57.56%/46.30%/16.40%。其中，北斗导航毛利率同比减少主要系增值 税政策变化及销售产品结构变化所致，航空航天毛利率同比减少主要系扩产新建厂房及 生产设备折旧增长所致。2024H1 公司无线通信/北斗导航/航空航天/数智生态毛利率分别 为 40.42%/60.73%/35.58%/15.22%，同比分别-4.98/+15.52/-7.65/-2.72pcts。其中无线通信毛 利率同比减少主要系产品交付结构变化所致。北斗导航盈利能力提升主要系公司新增订 单和实现产出交付有所增长，北斗规模化应用持续推进所致。

3.费用管控能力不断提升，坚持创新发展，持续投入研发

费用管控能力不断提升，财务费用保持较低水平。公司期间费用率由 2017 年的 37.57% 逐步下降至 2023 年的 22.25%，2023 年公司销售/管理/研发/财务费用为 2.02/3.40/9.34/- 0.42 亿元，同比+15.83%/+13.00%/+18.49%/-50.18%。公司财务费用率连续五年保持低位 区间，主要系购买银行定期存款同比增加，利息收入增加所致。根据公司投资者关系活 动记录表，目前公司已采用包括集约采购、器件优选、生产线整合优化、智能化管理、研 发项目全流程成本管理等手段推进降本增效工作，未来公司将进一步推行自动化手段、 方法持续挖潜，通过管理优化更好的提升公司的盈利能力。

公司高度重视自主创新，持续保持高比例研发投入。2018 年至 2023 年，公司研发费用 率保持在 15%左右的高位水平，2023 年研发费用 9.34 亿元，同比+18.49%，重点投向北 斗三号全产业链、下一代卫星通信、无人系统与平台、卫星互联网终端及核心部件、芯片、人工智能、6G 等领域。根据 2023 年年报，公司北斗三号导航设备及系统、新型短 波通信设备及系统等多个研发项目进入推广应用阶段；新型卫星通信设备及系统、无人 系统进入研制阶段；数字集群通信基站与系列终端设备进入批量装备阶段；6G 无线通信 技术进入技术攻关阶段，有望为公司带来增量。公司持续构建“存量-增量-前瞻跟踪”良好 布局，有望保持良好的持续发展能力和创新能力。公司科研成果多次获得国家科技进步 奖、国家重点新产品等荣誉。