海格通信主营业务、股权结构及业绩分析

军用通信导航龙头，布局四大领域高质量发展。

1. 军用通信泰山北斗，历久弥新

海格通信是军用通信领域老牌龙头。创立于 2000 年 8 月 1 日，源自 1960 年国家第 四机械工业部（原国家电子工业部）国营第七五〇厂，建厂之初公司仅作为单一为海军 提供舰用短波通信、导航的专装整机设备厂。时至今日公司已是国家创新型企业、全国 电子信息百强企业之一的广州数字科技集团的主要成员企业，发展成为行业内用户覆盖 最广、频段覆盖最宽、产品系列最全的重点军工电子企业之一，行业领先的软件和信息 服务供应商。

公司在国防信息化、智能化的进程下，将业务聚焦于“无线通信、北斗导航、航空 航天、数智生态”四大板块。在无线通信领域，公司凭借全频段覆盖与产品种类齐全的 优势，开拓市场前沿。在北斗导航领域，公司率先实现了全产业链布局，凭借高精度、 高动态等核心技术，成为“北斗+5G”应用的先行者。航空航天领域，公司以模拟仿真 业务和飞机零部件业务为支柱，为国内外飞机制造商提供高质量的产品。而在数智生态 领域，公司紧跟数字化转型趋势，为移动运营商提供全方位的技术服务，助力客户实现 数智化转型。

海格通信在四大业务板块展现了强大的产品布局与创新能力。在无线通信领域，海 格通信提供从短波、超短波到卫星通信的全频段覆盖产品，包括天通卫星终端及芯片。 北斗导航板块中，公司实现了从芯片到运营服务的全产业链布局，推动“北斗+5G”技 术融合。航空航天板块则专注于模拟仿真系统和飞机零部件制造，服务于国防和民航市 场。数智生态业务则围绕信息通信技术服务和系统集成，支持 5G 专网等新兴技术应用。

2. 国企控股股权结构稳定，子公司业务拓展实现产业协同

控股股东为广州数字科技集团，广州市人民政府为实际控制人。截至 2024 年上半 年，广州数字科技集团持有海格通信 25.31%的股份，为公司控股股东。广州数字科技集 团是一家在数字科技领域具有深厚底蕴和广泛影响力的企业，专注于技术服务、技术开 发、技术咨询等多个领域，海格通信是其在无线通信、导航领域投资孵化的重要标的。 广州数字科技集团大股东为广州市人民政府，广州市人民政府也通过间接控股的方式成 为海格通信实际控制人。 通过控股子公司进行业务与产业链上下游拓展。在无线通信领域，2011 年公司通过 收购海通天线和全资控股海华电子，为军民两用天线市场的发展奠定了基础。

在北斗导 航领域，2013 年收购南方海岸和增资控股润芯信息，加速了北斗导航产品在民用领域的 产业化应用，并掌握了射频芯片等关键技术。2022 年，公司投资成立晶维天腾，专注于 通用芯片的研发。在航空航天领域，2013 年收购摩诘创新，进入飞行模拟器等模拟仿真 市场。2017 年收购驰达飞机，利用其数控高速加工工艺技术优势，拓展了飞机大型结构 件的市场份额。2022 年，海格通信投资设立海格天乘，打造无人业务发展和资本运作平 台。数智生态领域，2017 年海格通信全资控股海格怡创，通过整合内部资源，逐步实现 了向数智生态的转型升级，展现了公司在数字化、智能化领域的前瞻布局和创新能力。

3. 政策与产品驱动公司业绩稳定增长，高比例研发投入产品力持续突破

公司业绩近五年基本保持增长态势，业绩整体表现稳健。随着军改影响的消退以及 受到后续“十三五”、“十四五”国防现代化的拉动，近五年公司始终处在稳步攀升的阶 段。海格通信的营业总收入在 2019 年至 2023 年期间呈现波动增长趋势，从 2019 年的 46.07 亿元增长至 2023 年的 64.49 亿元，其中 2023 年同比增长率 14.84%，为近五年最 高。归母净利润在 2019 年至 2023 年期间始终保持正增长，从 2019 年的 5.19 亿元增长 至 2023 年的 7.03 亿元，五年复合增长率达到 6.26%，2021 和 2022 年归母净利润增速 有所放缓原因在于“十四五”前半属于计划期与研发期，后续进入“十四五”下半，业 绩有望迎来新一轮上升期。

产品多元化发展战略，不断优化营收结构，数智生态与无线通信双轮驱动，北斗导 航业务成为公司新的增长点。公司业务主要由四大板块构成，其中无线通信和数智生态 业务作为主要收入来源，多年营收占比均保持在 35%-40%之间。数智生态得益于公司在 运营商服务中的份额持续提升，业务实现稳步增长，从 2019 年的 20.01 亿元提升至 2023 年的 23.40 亿元；无线通信业务受到国防信息化拉动，经历了快速增长，尽管 2022 年略 有波动，但 2023 年迅速恢复并达到 26.67 亿元。北斗导航业务受益于北斗导航装备更新放量的大趋势，营收从 2019 年的 3.56 亿元增长至 2023 年的 9.37 亿元，占比从 7.7%提 升至 14.5%，正在成为公司新的增长点。

公司在过去五年的毛利率呈现下降趋势，但整体波动较小。公司整体毛利率从 2019 年的 37.66%降至 2023 年的 32.59%。这一变化主要受到产品结构的变化以及军品审价的 影响，具体而言，数智生态业务的毛利率从 2019 年的 18.50%下降至 2023 年的 15.50%， 显示出成本上升的压力。同期无线通信业务毛利率也从 49.58%显著下降至 41.16%，北 斗导航业务的毛利率下降显著，从 2019 年的 66.80%大幅下降至 2023 年的 45.97%，主 要反映了技术更新、前期投入与军品审价的影响。

通过持续的研发投入增强竞争力，同时优化成本控制，保持财务稳健。公司研发费 用率长期保持在 15%左右，已实现多个领域的技术突破：下一代主型超短波、集群产品 顺利完成重要科研节点，即将进入批量订货阶段；北斗三号成功进入多型高端平台，实 现全平台布局，并成功获得首批量应用；在 AI 技术军事化领域，无人系统持续拓宽市 场型谱；在卫星互联网领域，通信、导航终端项目悉数竞标入围，实现良好布局。此外， 销售费用率和管理费用率逐年下降，2023 年分别降至 3.14%和 5.27%，公司在成本控制 方面成效显著。财务费用率持续为负，反映公司在财务管理上的效率考量。