海格通信研究报告：北斗+军用无线龙头，布局低轨、低空等创新领域.pdf

海格通信研究报告：北斗+军用无线龙头，布局低轨、低空等创新领域。公司是无线通信、北斗导航领域双料龙头企业，业务覆盖“无线通信、北 斗导航、航空航天、数智生态”四大领域。公司长期坚持“产业+资本”双轮驱 动战略，寻求内生外延发展，已成长为全频段覆盖的无线通信与全产业链布局 的北斗导航装备研制专家、电子信息系统解决方案提供商，形成了“无线通 信、北斗导航、航空航天、数智生态”四大业务布局。此外，公司积极扩展业 务布局，2023年10月，公司定增募集资金18.55亿元，主要用于北斗+5G通 导融合、低轨卫星互联网、无人装备等新兴领域，有望打开第二成长曲线。

无线通信：国防信息化方兴未艾+卫星互联网旭日初升，军民两域前景广阔。（1）我国刚刚进入国防信息化四阶段第二阶段，军费将持续向信息化领域 倾斜。随着战场信息要素的愈加复杂以及战争理念的演进，我国各种波形战术 电台、数据链的渗透率亟待提高，代际升级亟待开展。公司作为国内特种无线 通信领先厂商有望充分受益。（2）卫星互联网是第三代基础设施革命，我国正 在加速部署，手机、汽车直连卫星有望打开低轨卫星广阔民用市场。公司凭借 在信关站、终端、射频芯片等领域的抢先布局，具备当前国家快速推进的卫星 互联网重大工程项目经验，同时定增投入16.5亿元进一步加深低轨卫星技术护 城河，在卫星互联网领域处于良好的战略发展态势。

北三组网完成，北斗步入换代期，公司前瞻布局北斗+5G。军用方面，根 据海格通信年报，北斗三号大规模换装将贯穿整个“十四五”时期，相关需求 将持续增长；民用方面，我国卫星导航与位置服务产业总体产值持续增长，下 游应用不断涌现。特种、民用两大市场同时发力，公司作为北斗龙头，凭借“芯 片、模块、天线、终端、系统、运营”全产业链及“北斗+5G”抢先布局将充分受 益（2023年公司北斗业务yoy+113%）。

布局低空经济蓄势待发，数智生态业务稳健增长。（1）顶层设计定调推动 低空经济扬帆起航，5G-A 通感一体或是飞行器感知-通信-监控解决方案。 2024 年3月中国移动已完成通感一体低空/航运等试点，5G-A部署有望加速。 大势之下公司超前多方位布局低空经济，有望打开新增长点。（2）数智生态方 面，公司子公司海格怡创业绩稳健，订单持续增长。