豪迈科技发展历程、核心业务、股权结构及业绩分析

轮胎模具+大型零部件为基本盘，拓展高端机床业务。

豪迈科技起家于生产轮胎模具的专用机床设备，由于市场容量有限，公司于 2002 年开始生产轮胎模具产品。2013 年，公司基于在高端机械零部件积累的生产经 验，将业务拓展至燃气轮机、风电等行业的大型零部件加工。2022 年，公司正 式向市场推出机床产品，打造第三成长曲线。 当前，公司已经成长为全球轮胎模具龙头，燃气轮机零部件加工也成为公司第二 基本盘业务，未来高端机床有望成为公司新的盈利增长点。

第一阶段（1995-2012 年）：从电火花机床到轮胎模具国产龙头。1997 年， 公司成功研制用于轮胎模具加工的专用设备——电火花机床。公司在研发和 推广电火花机床的过程中，积累了大量子午线轮胎模具的加工工艺技术，自 2002 年开始切入轮胎模具的生产制造，迅速成为轮胎模具行业的龙头企业 之一。2011 年公司建设了铸锻件生产中心，并于同年在深交所主板上市。

第二阶段（2013-2021 年）：轮胎模具开启全球化进程，大型燃气轮机零部 件加工业务快速成长。2013 年，公司首次在海外投资设立子公司，新设成 立豪迈美国，自此公司开始了全球化的进程。同年，公司使用超募资金收购 豪迈制造大型燃气轮机零部件加工业务项目及资产，其产品涉及风电、燃气 轮机、工程机械等领域，获得了 GE、西门子、三菱、上海电气等众多世界 知名公司的认可。截至 2021 年，公司已经在欧洲、南北美洲分别设立了子 公司从事模具维修生产、通用设备制造等经营活动，大型燃气轮机零部件加 工收入达到了 24.41 亿元，在总收入中占比提升至 40.36%。

第三阶段（2022 年-至今）：机床正式外销，打开新的成长空间。公司自成 立之初，便致力于机床装备的研发与制造，成功自制电火花机床，转型生产 轮胎模具后，其电火花机床便转为自用，此后公司持续进行创新和产品升级 迭代，先后自制了三轴、四轴、五轴金属切削机床，用于轮胎模具的生产。 基于多年的自用改进和技术积累，公司机床产品在性能方面达到国内领先水 平，2022 年公司正式将机床对外销售，当年实现了 1.46 亿元的收入。

轮胎模具和大型机械零部件为核心业务，机床业务快速成长。截至 2024 年上半 年，公司轮胎模具、大型机械零部件和数控机床分别实现营业收入 22.16 亿元、 14.65 亿元、2.07 亿元，收入占比分别为 53.55%、35.40%、5.00%，营收同比 增长 19.52%、2.65%、141.31%。根据历史数据，轮胎模具在 2014 年之前贡献 公司几乎全部收入，2014 年大型零部件业务开始放量，目前也已经成为第二大 主业。2022 年，公司机床正式外销，2023 年机床业务营业收入为 3.08 亿元， 同比增长 111.76%，机床业务仍处于起步阶段，有望持续放量。

轮胎模具：公司轮胎模具是国家制造业单项冠军产品，覆盖乘用胎模具、载重胎 模具、工程胎模具等，主要定位于中高端市场，目前在研发、技术、产能、品种、 国际布局等方面具有明显的综合优势和竞争力。公司积极开拓海外市场，泰国工 厂于 2023 年 10 月扩建完毕投入使用后，产能持续提升；墨西哥工厂于 2024 年 4 月正式开业并投入生产运营，公司目前已与国际龙头胎企日本普利司通、美国 固特异、法国米其林等建立了稳定的合作关系。2024 年上半年，公司轮胎模具 业务实现营业收入 22.16 亿元，同比增长 19.52%，毛利率 41.59%，为公司提 供了稳健的业绩基本盘。 大型机械零部件：以风电、燃气轮机等能源类产品零部件的铸造及精加工为主。 公司依托强大的研发、铸造实力和机械加工能力，形成了铸造加工一体化的综合 优势，获得了 GE、西门子、三菱等众多世界知名公司的青睐。燃气轮机市场需 求持续向好，公司订单饱满，风电业务订单也有所恢复，2024 年上半年，公司 大型零部件机械产品实现营业收入14.65亿元，同比增长2.65%，毛利率24.48%。 数控机床：高档数控机床作为工业母机，是大国制造的坚实支撑，属于国家基础、 战略性产业。公司基于多年机床自制研发的成功经验和技术积累，致力于多轴复 合加工机床、机床功能部件等产品的研发与推广，产品在功能以及性能方面达到 国内领先水平，向国际先进水平看齐。机床有望成为公司新的盈利增长点。2024 年上半年，公司数控机床业务实现营业收入 2.07 亿元，同比增长 141.31%。

公司股权结构稳定，管理层技术经验丰富，专注主业多年。截至 2024 年 6 月 30 日，公司创始人、实际控制人张恭运持股比例为 30.21%。前十大股东中，张恭 运、柳胜军、冯民堂均为公司的设立发起人，股权结构集中且稳定。公司高管技 术经验丰富，上任董事长、公司实际控制人张恭运亲历一线，参与公司轮胎模专 用电火花成型机床、轮胎模专用数控刻字机床等系列专用数控设备的研发，技术 积淀深厚。现任董事长单既强 2000 年加入豪迈，先后从事技术、管理岗位，具 有丰富的技术及管理经验。以单既强为核心的管理层平均任职时间超过 20 年， 长期坚守主业。

业绩长期稳健增长。2007 年至 2023 年公司营业收入年均复合增速 21.84%，净 利润年均复合增速 19.93%。2013 年公司将燃气轮机业务并入公司，大型零部件 业务在公司收入中占比逐渐增加。公司 2023 年营业收入 71.66 亿元，同比增长 7.88%，净利润 16.12 亿元，同比增长 34.33%。

毛利率受成本波动、产品结构影响较大，成本管控能力优秀。公司毛利率总体上 呈现下降的趋势，主要原因是①轮胎市场趋于成熟，竞争激烈；②毛利率更低的 大型零部件收入占比提升；③原材料价格波动。净利率整体降幅小于毛利率，彰 显公司强大的成本管控能力和不断提升的效率。2023 年，原材料成本下降叠加 高毛利的燃机收入占比提升，公司毛利率有所回升，达到 34.65%，净利率达到 22.49%。

公司持续进行控费增效，但始终保持高研发投入。公司控费增效成果显著，管理 费用率整体呈现下降趋势，2008年管理费用率达6.16%，2023年已下降到2.46%。 公司销售费用率维持在较低水平，主要原因是公司采用直销模式，与客户合作稳 定，主业市场开拓基本完成。同时，公司研发费用率有增长的态势，说明公司注 重研发投入，布局更高端的技术，2023 年研发费用率为 4.96%。