豪迈科技研究报告：轮胎模具全球龙头，稳步进军高端机床.pdf

豪迈科技研究报告：轮胎模具全球龙头，稳步进军高端机床。轮胎模具+大型零部件为基本盘，拓展高端机床业务。豪迈科技起家于生产轮 胎模具的专用机床设备，于 2002 年开始生产轮胎模具产品。2013 年，公司 基于在高端机械零部件积累的生产经验，将业务拓展至燃气轮机、风电等行 业的大型零部件加工。2022 年，公司正式向市场推出机床产品，打造第三成 长曲线。当前，公司已经成长为全球轮胎模具龙头，燃气轮机零部件加工也 成为公司第二基本盘业务，未来高端机床有望成为公司新的盈利增长点。

轮胎模具：行业壁垒高，公司龙头地位稳固。轮胎模具花纹复杂、精密度高、 耐磨性强，是轮胎生产过程中的一种耗材，一般一套子午线轮胎模具在使用 寿命期内可生产约 1.3-2 万条子午线轮胎，需求和轮胎产量直接相关。轮胎的 需求一方面来自新车销售，另一方面来自存量轮胎的替换。轮胎替换需求占 比达到 75%，2023 年全球轮胎需求量为 17.85 亿条。我们测算得到， 2024~2026 年轮胎模具的全球市场规模有望达到 100.78 亿元、108.44 亿元、 116.25 亿元。公司全球市占率超过 30%，稳居全球龙头。

大型零部件：以燃气轮机、风电两大能源类零部件为核心。燃气轮机是构建 新型电力系统的关键设备。随着新型电力系统中可再生能源比例的增加，为 应对可再生能源（如风能和太阳能）的波动，确保电网稳定性和供需平衡， 电力调峰需求应运而生。燃气轮机具备灵活性、高效性、低排放、综合能源 利用等优点，适用于电力调峰。风机近两年招标旺盛，价格持续下行，交付 和并网较少，后续有望迎来建设高峰。海风和出海有望成为风电行业增长的 新驱动力。公司依托强大的研发、铸造实力和机械加工能力，能够提供从毛 坯到成品的整体解决方案和一站式服务，近年来快速放量。

五轴数控机床：公司是行业新秀，高速成长中。随着制造业转型升级，我国 五轴机床市场需求快速增长，总需求达百亿元。五轴机床技术壁垒极高，涉 及编程、机械、运动控制、材料工艺等多项技术，是复杂的系统工程，从核 心零部件到整机的国产化率都非常低。公司产品沉淀多年，性能领先，推向 市场后迅速获得客户认可。2024 年上半年，公司数控机床业务实现营业收入 2.07 亿元，同比增长 141.31%。

豪迈科技业绩持续增长的原因是什么？背后是豪迈的创新力和长期主义。轮 胎模具花纹日趋复杂，对于精加工的要求持续提升，豪迈凭借自身优秀且持 续进步的加工能力，快速提升市占率，从国内龙头成功走向全球龙头。在轮 胎模具获得成功的同时，豪迈科技基于自身优势，开拓了大型零部件加工、 高端机床业务。自成立以来，豪迈始终坚持“改善即是创新，人人皆可创新” 的理念，主张无论在成本、效率、质量、安全还是公平、美观等方面，只要 有所改善就是创新。得益于此，豪迈在细分市场建立了差异化的技术、产品或服务优势，不断拓宽自身的“护城河”。