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豪迈科技研究报告：全球轮胎模具龙头，三驾马车齐驱并进。1）轮胎模具：全球龙头地位稳固，根据测算2023年公司市占率达 33%，伴随轮胎企业转型升级和公司海外产能持续提升，公司市占率有望进一步 提升。2）大型零部件：第二成长曲线持续兑现，收入规模从2019年的13.3亿 元增长至2023年的27.7亿元，期间CAGR为20%。下游燃气轮机及风电行业 需求整体向好。3）数控机床：面向五轴高端市场，30年沉淀厚积薄发，第三成 长曲线加速确认。

全球轮胎模具龙头，持续推动海外产能建设。2023年，全球轮胎模具市场规模 为113.6亿元，预计到2030年增长至156.2亿元，期间CAGR为4.4%。公司 持续推进国际产能布局，已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、 柬埔寨等地设立子公司，泰国工厂于2023年10月扩建完毕投入使用后，产能 处于持续提升过程中；墨西哥工厂于2024年4月正式开业并投入生产运营，公 司全球生产服务体系建设日趋完善。2023年，公司市占率达到33%，在内资轮 胎企业集体出海，以及新能源汽车和高性能轮胎需求增长的背景下，国产轮胎模 具厂商有望进一步受益，公司龙头地位将进一步突显。

大型零部件第二成长曲线持续兑现，下游需求整体向好。1）2023年，我国燃气 轮机行业市场规模为768.4亿元，同比增长24.6%，燃气轮机需求量达762.2万 千瓦，同比增长12.1%，燃气轮机市场需求持续向好。公司燃气轮机业务客户主 要有GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等，伴随全球三大动力推 动氢燃料燃气轮机研发，将在一定程度上刺激燃气轮机市场的发展。2）2023年， 全球风电装机容量达到10.2亿千瓦，新增115GW，预计2024-2027年，全球 风电平均每年新增装机将达到142GW，公司风电业务订单有望逐渐恢复。

面向五轴高端市场，沉淀多年迈入收获期。2023年，全球五轴加工中心市场规 模达98.3亿美元，预计2030年将达到150.3亿美元，期间CAGR为6.3%。2023 年，我国五轴数控机床市场规模为112亿元，2019-2023年复合增长率达15.5%， 预计2024年市场规模将达到120亿元。目前我国高端数控机床国产化率仍不足 10%，国产替代空间广阔。公司深耕机床领域30年，自2022年确立机床产品 对外销售以来，持续研发推出多款产品，收入规模快速扩张，2021-2023年数控 机床业务收入CAGR达到87.0%。