易普力经营有何表现？

产能领先，产品服务一体化优势显著。

1. 经重组确立行业头部地位，构建一体化产品服务体系

易普力处国内民爆行业领先地位。易普力股份有限公司是国务院国资委直属企 业、世界 500 强中国能源建设集团有限公司的成员企业，是国内民爆行业产能规模 领先的上市公司、工信部重点扶持的民爆行业龙头企业。据中国爆破器材行业协会 统计，在 2023 年民爆生产企业集团排名中，公司生产总值排名第二，工业炸药年 产量排名第一，工业雷管年产量排名第五，爆破服务收入排名第二。 聚焦民爆相关服务及产品，业务覆盖国内外。易普力拥有集民爆物品研发、生 产、销售、爆破一体化和矿山开采施工总承包及绿色矿山建设于一体的完整产业链， 主要产品包括矿山爆破一体化服务、民爆产品、军用火品及消防系列产品。公司业 务覆盖国内超 20 个省（自治区、直辖市），在纳米比亚、利比里亚、巴基斯坦、 马来西亚等“一带一路”沿线国别实现工程项目落地，国际贸易涵盖亚洲、非洲、欧 洲、美洲区域共计 20 余个国别，综合实力、发展潜力等均位于民爆行业前列。

易普力由 2023 年中国能建葛洲坝集团旗下子公司易普力分拆重组南岭民爆上 市形成。1993 年易普力前身“葛洲坝三峡工程爆破公司”跟随三峡水利枢纽工程成立， 2001 年南岭民爆剥离于南岭化工厂成立，南岭民爆上市后通过收购等方式整合了 湖南省内的绝大部分民爆资源。2023 年，中国能建分拆子公司葛洲坝易普力，南 岭民爆顺利完成对其的收购，重组后控股股东及实际控制人为国务院国资委。公司 电子雷管等产品产能大幅提升，主营业务向附加值更高的民爆服务转变，实现品牌 与资源的深度整合与升级，逐步确立行业领先地位。

依托中国能建，逐步从产品为主向产品服务一体化转型。重组后，公司产能进 一步提升，南岭民爆湖南当地的销售渠道与市场布局进一步打开。同时，易普力原 本就是国内领先的民爆行业头部企业，是中国能建集团通过其全资子公司葛洲坝集 团间接控股的子公司，依托中国能建世界领先的综合能源建设央企的优势地位，重 组后上市公司主营业务也由“民爆器材销售为主”转变为“以民爆一体化业务为核心， 向工程服务市场延伸”，围绕民爆产业链条，积极拓展军工、安防、民爆装备、核 心原材料等业务，以工程爆破服务带动全产业链发展。

工程爆破营收占比由 2022 年 18.08%跃升至 2023 年 63.73%。 积极优化产品结构，符合安全生产趋势。公司将部分包装炸药产能向单位附加 值更高的混装炸药产能转换，利用新疆等区位优势，实现转化产能的高质量释放， 有效避免了包装炸药许可产能核减风险，规模优势及行业竞争优势更加明显。现场 混装炸药是本质安全要求下的趋势，公司工业炸药产能由 2022 年的 17.3 万吨/年 经重组优化提升至 2023 年的 52.15 万吨/年，其中现场混装炸药许可产能占比满足工信部“十四五”规划中不低于 35%的要求且稳步提升，现场混装炸药主要指标行业 领先。同时，公司严格执行工业雷管减量置换工业数码电子雷管政策，推进工业数 码电子雷管全面应用，置换后年产能达 6450 万发，引入高科技雷管技术，创新驱 动发展。

2. 盈利表现良好，降本增效成果显著

公司经营状况良好，盈利稳定。2019-2022 年公司总体营业收入、归母净利润 基本稳定，2020 年受到新冠疫情影响业绩有一定程度下滑，后逐渐恢复，2023 年 业绩大幅增长主要是由于收购葛洲坝易普力重组上市，实现营收 84.28 亿元，同比 265.76%，归母净利润 6.34 亿元，同比 1228.80%。2024 年上半年公司实现营业 收入 39.14 亿元，归母净利润 3.51 亿元。

公司优化管理，期间费用率大幅下降。2019-2024H1，公司毛利率整体呈下行 趋势，而净利率呈上行趋势，毛利率下降主要是由于毛利率相对低的工程爆破业务 占比增长。2024 年上半年公司毛利率为 23.87%，净利率为 9.46%。公司期间费用率大幅降低，由 2021 年 28.11%降至 2024 年上半年 13.11%，其中管理费用率下 降 9.45pct，公司优化管理成效明显。

公司业务趋于多元，工程爆破成主要收入来源。从公司的营收构成看，重组上 市前公司主要收入来源为炸药，2021 年炸药营收占比达 52.84%，2022 年达 44.45%。2023 年重组上市后，爆破业务成为公司第一大业务，其营收占比达到 63.73%，另外炸药占比 21.46%，雷管占比 10.19%。2023 年工程爆破毛利占比 48.47%，炸药 30.89%，雷管 12.69%。