万丰奥威发展历程、主要产品、产能、财务及未来看点在哪？

万丰奥威是以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，经过 20 余年的发展，公司形 成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展格局。

1、发展历程：通过不断收购形成双引擎驱动

从发展历程看，公司 2006 年在深交所上市，上市以来，公司围绕业务主线进行重要收购 扩张，包括： 摩托车轮毂业务：2011 年 6 月，通过发行股份购买资产方式，从集团收购万丰摩轮 75% 股权，增加摩托车轮毂业务。 环保达克罗涂层加工业务：2013 年 11 月，收购上海达克罗涂复工业有限公司，增加环保 涂覆业务。 镁合金业务：2015 年 12 月，以非公开发行股票募集现金 13.5 亿元收购万丰镁瑞丁 100% 股权，增加了轻量化镁合金业务。 高强度钢冲压件业务：2018 年 6 月 1 日，公司收购无锡雄伟精工科技有限公司 95% 股 权，后续收购了剩余 5%少数股东股权，增加高强度钢冲压件业务。2023 年 12 月，公司 出售无锡雄伟 100%股权，主营业务不再包含高强度钢冲压件业务。 通用飞机制造业务：2020 年 4 月 16 日，公司收购万丰飞机工业有限公司 55%股权，公 司主营业务增加通用飞机制造业务。 至此，公司汽车金属部件轻量化业务以“铝合金-镁合金”为主线；通航飞机制造业务集 自主研发、设计、制造、销售服务等于一体。

公司分部包括汽车轮毂、摩托车轮毂、涂层加工、镁合金压铸产品、冲压件（2023 年 12 月已经剥离）及通航飞机等。 铝合金汽车轮毂：产品包括铸压、锻造、旋压等系列轮毂，主要客户包括宝马、奔驰、路 虎、通用、福特、克莱斯勒、大众等体系的优秀配套商等等主机厂。2023 年合计营收 65 亿元，占公司总营收 40%。 铝合金摩托车轮毂：产品涵盖 10 至 19 英寸不同规格、1500 多个品种的摩轮。主要客户 包括大长江、铃木、HERO 等全球顶级摩托车主机厂。2023 年合计营收 21 亿元，占公司 总营收 13%。

镁合金压铸件：产品涉及动力总成、前端载体、仪表盘支架、后掀背门内板、侧门内板等 汽车部件。客户包括保时捷、奥迪、奔驰、宝马等主机厂。2023 年合计营收 37 亿元，占 公司总营收 23%。 汽车冲压零部件及涂覆加工：产品覆盖汽车紧固件、汽车冲压件、风电紧固件等。。2023 年合计营收 12 亿元，占公司总营收 7.2%。2023 年公司剥离无锡雄伟后，不再经营冲压 零部件业务。 通航飞机制造：产品包括轻型运动飞机、钻石系列飞机 DA20、DA40、DA42、DA62 和 DA50 等。客户面向航校培训、航空公司、航空俱乐部以及私人消费者等。2023 年合计 营收 28 亿元，占公司总营收 17%，毛利率为 30%。

公司在主要客户深耕多年，粘性不断上升。公司主要客户包括奔驰、宝马、本田、保时 捷、奥迪、雅马哈、铃木等，并通过已有客户导入其他产品，粘性不断提升。CR5 占比 由 2020 年的 28%增长至 2023 年的 32%。

2、财务数据看

收入：2020-23 年公司收入复合增速 14.8%，其中汽车金属部件业务复合增速 14%，飞机 制造业务复合增长 19%。 毛利：2020-23 年复合增速 15.1%，汽车部件和飞机制造业务分别增速 13.7%和 19.8%。 占比看：2023 年汽车业务收入占比 82.9%，飞机制造业务占比 17.1%，毛利占比分别为 74.7%及 25.3%。 24H1 公司收入 73.7 亿，其中汽车金属部件业务收入 60.9 亿，飞机制造业务收入 12.8 亿。 归母净利看：2019-23 年公司归母净利分别为 7.7、5.7、3.3、8.1、7.3 亿，其中 20-21 年 分别受到疫情影响、海运费大涨、原材料价格上升导致利润出现较大波动。

3、公司产能及在建工程看

铝合金汽轮：吉林、重庆、威海、宁波、新昌五大生产基地，年产 1800 万套铝合金轮毂， 重大在建工程 220 万铝合金轮毂智慧工厂在建项目，截至 2024 年中报，进度 9%。 铝合金摩轮：广东江门以及印度两大生产基地，年产能 2200 万件，重大在建工程印度年 产 300 万套铝合金车轮项目，截至 2024 年中报，进度 98%。 镁合金零部件：生产基地涵盖美国、加拿大、英国、墨西哥、中国等国家，年产能 1800 多万套。

4、未来看点：国内低空经济浪潮下，公司或迎全新增长机遇

公司钻石品牌系列飞机目前主要客户在海外，未来在低空经济浪潮驱动下，有望获得更多商业落地新机遇。 包括但不限于，国内生产产业链的构建、国内政府端/企业端的采购等。 在适航取证方面，公司已获得中国民航局颁发的 DA40NG、DA50RG 飞机生产许可 PC 以及 DA62/DA42/DA40/DA20/DA50 等多款飞机型号认可证 VTC。 DA50 在国内青岛基地生产及成功试飞，取得了国内 PC 生产许可证和航空航天行业零部 件供应商的国际标准取证并正式进入中国量产。 公司在 2024 年 9 月投资者关系活动记录表中介绍，随着通航飞机应用场景不断增多， DA62、DA62MPP 等机型有计划的引入，目前也在通过国内选址生产基地，逐步打造通 航飞机生产和制造的生态圈。 公司传统以 DA40 为主的教练机需求随着我国航空业复苏预计会得到有效支撑，而低空 经济发展下，通航机场到通航飞机的需求预计带来新增量，尤其，国内短途运输业务预 计会对 DA62 机型有更多的需求。

公司在 23 年报中介绍：作为深耕“低空领域”多年的全球通用飞机的领跑者，公司加大 电动飞机、eVTOL 等新型航空器的研发，与战略合作者共同致力于加速低空经济市场布 局。