万丰奥威研究报告：通航飞机制造全球标杆，全产业链布局卡位低空市场.pdf

万丰奥威研究报告：通航飞机制造全球标杆，全产业链布局卡位低空市场。汽车金属部件轻量化与通航飞机制造双领域龙头。公司坚持汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展 战略，2023年实现营收162.07亿元，同比下降1.07%，主要受原材料价格下降及 无锡雄伟出表影响；实现归母净利润7.27亿元，同比下降10.14%，主要系计提 无锡雄伟商誉减值2.79亿元。分业务看，2023年汽车金属部件轻量化业务实现 营收134.38亿元，同比下降6.52%，通航飞机创新制造业务实现营收27.69亿 元，同比增长37.94%。2024上半年，公司实现营收73.72亿元，受无锡雄伟出表 影响同比略降1.80%，实现归母净利润3.98亿元，同比增长24.93%。

低空经济蓝图徐徐展开，通航飞机迎来发展黄金期

2024年低空经济在全国两会定调为新兴产业、未来产业和新增长引擎，随后地方 低空经济支持政策全面开花，发展规划和补贴方案陆续出台。通用航空装备是低 空经济的重要增长极，对标美国我国通航产业发展空间巨大。《通用航空装备创 新应用实施方案（2024-2030年）》中提出，打造具有生态主导力的通用航空产业 链龙头，通航飞机行业头部企业竞争力有望持续提升。

通航飞机全产业链布局，在手订单充足、加速eVTOL开发

万丰奥威拥有大量以飞机整机、航空发动机、复合材料、新型活塞固定翼飞机设计为 特色的通用飞机研发与设计技术，航空器制造环节全面打通。公司以航校培训为 基础，持续拓宽应用场景，在手订单饱满；同时加快推进国内通航飞机产能建 设，2023年获得高附加值机型DA50在国内的生产许可证，有望推动公司通航业 务量利齐升。新机型方面，公司直流快充电动飞机已进入适航取证阶段，与全球 汽车业知名主机厂战略合作，发挥协同效应共同进行eVTOL开发生产和销售。

铝镁金属部件轻量化细分行业领军，加速全球化布局

万丰奥威是铝合金轮毂细分赛道龙头，汽车轮毂卡位新能源赛道，产品结构优化提升 产品单车价值量；摩托车轮毂以中国市场为基础，印度市场为核心，不断发展日 本、东南亚、欧美市场；镁合金压铸客户覆盖世界顶级汽车品牌，着力开拓国内 新能源市场。公司生产基地全球化布局，汽车轻量化三大业务产能规模均国际领 先，同时加速智能化转型升级促进生产效率提升，深度受益轻量化浪潮。