金盘科技主要产品、股权结构及营收分析

深耕干式变压器二十余载，成就风能干变全球领先。

1. 公司深耕新能源领域，主营业务为干式变压器

公司为全球干式变压器优势企业，下游应用领域广泛。公司成立于 1997 年，长期 深耕新能源、高端装备、节能环保、智能电力领域，核心产品为干式变压器，目 前已成长为全球领先的新能源电力系统配套提供商。公司于 2021 年 3 月 9 日在 上交所科创板公开发行股票上市，成为海南首家登陆科创板的上市企业。

公司以干式变压器为核心，生产和销售多个系列的输配电及控制设备产品。公司 主要产品包括干式变压器（包括特种干式变压器和标准干式变压器）、干式电抗器、 中低压成套开关设备、箱式变电站、一体化逆变并网装置、SVG 等输配电及控制 设备产品，广泛应用于新能源（含风能、太阳能、储能等）、高端装备（含轨道交 通、海洋工程）、高效节能、工业企业电气配套、基础设施、民用住宅、传统发电 及供电、新型基础设施（含数据中心、新能源汽车充电设施）等领域，其中风能、 轨道交通、高效节能等三个领域为公司主要产品的重点应用领域。

2.股权结构清晰，股权激励彰显业绩信心

公司控股股东为海南元宇智能科技投资有限公司，实际控制人为李志远和 YUQING JING（靖宇清）。截至 2024 年二季度末，公司创始人兼董事长李志远 先生通过元宇投资控制公司 40.46%股权，YUQING JING（靖宇清）女士通过金盘 国际持有公司 5.9%股权，合计持有公司 46.36%股权。靖宇梁和李晨煜为李志远和 YUQING JING 的一致行动人，二人通过敬天投资和元宇投资间接持有公司 5.31% 股份。

2021 年 9 月 24 日，公司宣布股权激励计划，随着业绩达标，激励计划成功完 成。公司向激励对象授予的限制性股票数量达到 840.93 万股，激励对象包括高 级管理人员、核心技术人员以及中层管理人员、技术骨干、业务骨干。

3. 营业收入逐年稳步提升，海外业务进展超预期

公司业务表现稳定，优质客户和订单比例增加推动利润上升。2020-2023 年公司营 收稳步增长，新能源发展以及电气化推动公司业绩。2024 上半年营收较为稳定（同 比+0.79%）、归母净利润小幅增长（同比+16.43%）。公司坚定并持续推进数字化转 型，2024 年 6 月 30 日公司已完成包括海口、桂林基地、武汉基地数字化工厂的 建设，公司数字化制造优势日益凸显，随着公司优质客户和订单比例的不断提升， 公司的盈利能力也随之增强。1H2024公司实现销售毛利率23.36%，同比+1.61pct； 实现销售净利率 7.55%，同比+0.95pct。

从收入结构来看，变压器系列产品为公司的主要收入来源。得益于国内外重要基 础设施建设等项目、国内数据中心等新基建项目以及数字化工厂整体解决方案项 目的交付，公司 2023 年主要收入来自干式变压器系列（61.76%）和成套系列 （26.72%）。储能系列占 6.25%，其他业务占比较小，合计不足 10%。

公司费用率稳定，各类周转天数在下降后均有回升。在公司营收规模持续扩大的 情况下，公司期间费用率长期保持稳定。从 2020 年至 2024 年上半年，公司的销 售费用率和管理费用率经历了先降后升的变化，研发费用率上升之后保持稳定， 在 2024 年上半年达到 4.94%。公司各类周转天数于 2023 年达到最低点后有所回 升，特别是固定资产周转天数显著上升，显示出运营压力增大。

海外订单高速增长、深化布局全球产能。收入方面，公司 1H2024 实现海外收入 7.91 亿元，同比+48.53%。订单方面，截至 2024 年 6 月末，公司在手订单 65.62 亿元（不含税），同比+29.88%，其中海外在手订单 28.49 亿元，同比+180.16%。 产品认证方面，公司产品已获得美国 UL、荷兰 KEMA、欧盟 CE、欧洲 DNVGL、加拿大 CSA 认证及中国节能产品认证等一系列国内外权威认证 310 个。产 能方面，为了进一步深化公司全球布局，公司已扩大公司在墨西哥的产能，并在 墨西哥及美国做好全线产品产能扩产准备，同时欧洲已完成波兰工厂和欧洲销售 及售后服务总部的布局，预计 2024 年第四季度公司在波兰准备好产能，为公司进 一步拓展市场奠定基础。