金盘科技主要产品、股权结构、盈利及核心竞争力分析

干变优质供应商，多元布局打造新增长。

1.立足干式变压器，进军“储能+数字化”领域

金盘科技成立于 1997 年，1998 年在美国上市，2016 年因私有化从美国退市， 2017 年完成股份制改革，2021 年在国内科创板成功上市。公司运用数字化制造模式 不断为新能源（含风能、太阳能、储能等）、新基建、高效节能、轨道交通等全场景 提供优质的电能供应解决方案及高端装备，是全球领先的新能源电力系统配套提供商。 产品涵盖变压器系列产品、开关柜、箱变系列产品、电力电子设备、储能系列产品、 数字化工厂整体解决方案等。

2.股权结构稳定，股权激励绑定核心骨干

股权结构稳定，实控人合计持股 49.60%。公司实际控制人为李志远和靖宇清， 二人为夫妻关系。截至 2023 年年报，李志远通过元宇投资间接控制公司 43.29%股份， 靖宇清通过金榜国际间接控制公司 6.31%股份，夫妇合计控制公司 49.60%股份。

实施股权激励，深度绑定核心骨干。公司于上市当年（即 2021 年）向高管、核 心技术人员等 273 名核心骨干实施股权激励计划。就获得的限制性股票数量占总授予 限制性股票数量的比例来看，技术人员包括核心技术人员、数字化工厂整体解决方案 技术及业务骨干以及其他技术骨干的合计比例超 40%，股权激励的实施有利于持续推 进企业的技术研发创新，增强核心竞争力，助力公司长远发展。

3.干式变压器为核心，盈利能力优化

营收快速增长，盈利显著提升。1）营收方面：2023 年公司实现营收 66.68 亿元， 同比增长 40.50%，新能源行业发展环境持续向好，公司数字化转型升级提效后产能 扩充，公司积极拓展市场，新能源，尤其是光伏、储能领域，营业收入递增明显；在 国际市场上，公司在稳定老客户销售的同时，加大了新产品营销、新行业开拓和新客 户培育，获得了长期大额订单，成为公司新的营业收入增长点 ；2）盈利方面：2023 年公司实现归母净利润 5.05 亿元，同比增长 78.15%，主要受益于在营收大幅增长下，借力于技术创新提效、数字化工厂降本增效，加上材料价格下降及优质客户占比提升、 公司销售毛利率提升、管理费用率下降等因素助力，使得盈利显著提升。

变压器业务为公司业绩贡献主力。2019-2023 年变压器业务的营收在主营业务收 入中所占的比例分别为 75.23%、80.20%、75.23%、 69.43%、61.75%，是公司的核心 业务。同时，变压器业务也是公司的盈利贡献主力，2023 年公司实现总毛利润 15.21 亿元，其中变压器系列业务实现毛利 11.04 亿元，毛利贡献占比达到 72.60%。

期间费用管控良好，利润率水平明显改善。2023 年公司期间费用率为 13.4%， 较 2019 年降低 2.8pct，其中销售费用率和管理费用率分别降低 2.7pct 和 1.4pct， 公司费用率管控良好。同时，2023 年受益于技术创新提效、数字化工厂降本增效， 加上材料价格下降及优质客户占比提升，公司盈利能力明显提升，销售净利率和销售 毛利率分别达到 7.5%和 22.8%，同比提升 1.6pct 和 2.5pct。

4.前瞻性布局，内外并进打造核心竞争力

前瞻性布局数字化技术，树立行业标杆。公司前瞻性布局数字化技术，经过多 年研发积累，相关技术实力已位于行业前沿。据 2023 年年报，公司在制造模式创新 和数字化工厂整体解决方案（含工业软件）已拥有 25 项核心技术。基于自主研发的 工业互联网平台 JSTDFPlat3.0 及企业服务总线平台 Vportal，公司实现了各系统间 的无缝连接和信息流的自动化，这种创新集成方式确保了从市场需求洞察、项目策划 到生产交付、服务支持等全流程的数字化覆盖，实现了数字化销售、数字化设计、数 字化排产，以及数据驱动的全自动生产设备运营，为行业发展树立了标杆。

数字化赋能内生增长，强化核心竞争力。公司数字化产能覆盖全国重要经济区 域，随着集团各基地数字化工厂的陆续投产，数字化制造已经成为公司的核心竞争力。 数字化转型利于大幅提高工厂经济效益，迅速提升品牌竞争力，赋能企业内生增长， 其表现主要包括：

推动产能扩张：公司海口干式变压器数字化工厂建成后年产能由转型前 670 万 kVA 提升至 1500 万 kVA、桂林干式变压器数字化年产能由转型前 665 万 kVA 提升至 1400 万 kVA，武汉干式变压器数字化工厂建成投产后，年产能 将达到 1900 万 kVA。

降本增效效果明显：海口数字化工厂制造车间的单位 kVA 工费成本较转型前 下降超过 15%，单位产出额工费成本较转型前（2019 年）下降超过 30%。受 益于整个制造工厂的有效工时大幅延长，各车间综合有效工时占比较转型 前提升 82%。

对外提供数字化整体解决方案，开辟第三成长曲线。公司目前可以为装备制造、 生物医药、物流仓储等众多企业提供定制化的数字化转型整体解决方案。据公司 2023 年年报披露，近日，公司新签数字化整体解决方案业务订单，总金额合计 2.29 亿元（含税），截至报告披露日，公司累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金 额已超 6 亿元。