金盘科技干变领域布局进展如何？

公司专精于干式变压器，其应用领域广泛， 可分别应用于发电（传统发电、新能源发电）、输配电（电网）、用电（轨道交 通、工业企业、基础设施、居民住宅等）三大环节。

1. 发电环节：风光正好，未来可期

公司产品在发电环节主要应用于风电、光伏领域。其中升压变压器可以将发电机 发出的电网不能接受的变频率、低电压的交流电经过变流器及专用变压器变成可 接受的固定频率送至电网，实现低电压穿越、隔离、滤波等友好并网功能；电抗 器是风电变流器的重要部件，主要起到抑制谐波电流，改善并网电能质量的作用。

1.1 干变+箱变上置方案成本优势突出

2023 年中国风电累计装机容量为 474.6GW，同比增长 20%。其中，2023 年中国 陆上风电累计装机容量为 436.9GW，海上风电累计装机容量为 37.7GW，2013-2023 年期间中国风电累计装机容量 CAGR 为 17.91%。

2023 年中国新增装机的风电机组平均单机容量为 5.59MW，同比增长 24.6%。其 中，新增陆上风电机组平均单机容量 5.37MW，同比增长 25.1%；新增海上风电机 组平均单机容量 9.6MW，同比增长 29.4%。2013-2023 年期间，新增陆风平均单 机容量从1.7MW上升至5.4MW，新增海风平均单机容量从1.9MW上升至9.6MW。

风电行业大兆瓦、高塔筒趋势下，“干变+箱变上置”更具经济优势。2020 年 12 月，三一重能首台 5.0MW“箱变上置”陆上风机吊装完成并成功并网，标志着大 兆瓦机组变压器上置技术已进入批量商用阶段。根据三一重能《箱变上置到机舱 的设计及价值优势》介绍，以三一重能 4.5MW 机型为例，“箱变上置”节省基础 施工费用超 2.5 万元/台，节省铠装电缆 11 根，降低单台线损 79kW；节省前期基 础施工和基础养护时间共约 2 周，电缆数量减少更易安装，有效缩短风场建设周 期。

以 4.5MW 机型为例，箱变上置可节省单台电缆成本 20 万元。以三一重能 4.5MW 机型为例，发电机输出电压为 690V，箱变输出电压 35kV，塔筒高度为 95m。相 较于箱变下置方案，箱变上置可节省铠装电缆 11 根，预估每根长 35m，每台风机 可节省电缆成本 20 万元，降低线损 79kW。

风机机型大于 5MW 时，箱变上置节省单台线路损耗成本可达百万元。根据图 16， 箱变上置到机舱后，由于电压升高，塔筒内的电流大约仅有原来的 1.56%，塔筒 电缆的线损大幅度减少，减少线损的最大值可达到风机总功率的 1.75%。

4.5MW 陆上风机采用“干变+箱变上置”方案可节省单台成本 110.96 万元，占风 机总造价 14.51%。综上，4.5MW 机型的陆上风机若采用箱变上置方案，可节省 电缆成本 20 万元、施工成本 2.61 万元、线路损耗成本 100.85 万元，扣除干变单 台设备成本增加 12.5 万元，合计节省单台成本 110.96 万元。经济性显著好于箱变 下置方案。

公司的产品可应用于光伏产业链上游多晶硅还原炉供电环节、中游发电升压环 节。干式变压器在太阳能领域的收入将受益硅料生产扩张和光伏装机规模增 长。根据中国硅业分会以及中国工信部数据，2023 年国内多晶硅产量 143 万吨， 同比增长 73%。根据 CPIA 数据，2023 年国内光伏新增装机容量 216.9GW，同比 增长 148%。

1.2 全球风电干变优势企业，海外风机龙头主要供应商

在风能领域的干式变压器市场中，公司产品具有较高的品牌影响力。在国际市场 的最主要竞争对手为西门子（SIEMENS）、ABB、SGB，在亚太地区的主要竞争对 手为西门子、ABB、SGB、顺特电气、特变电工等；在欧洲地区的主要竞争对手 为西门子、SGB 等；在北美地区的主要竞争对手为西门子、ABB 等。

公司是国内外少数具备生产风电干式变压器能力的企业之一。公司是全球前五大 风机制造商的 VESTAS、GE、SIEMENS Gamesa 的风电干式变压器主要供应商之 一。根据彭博新能源及公司统计数据，2019-2021 年公司向前述三家主要客户发货 的风电干式变压器产品对应的合计装机容量占客户当年在全球合计新增装机容量 总额（含配套油浸式变压器的装机容量）的比例分别为 19.54%、25.43%、29.49%。

据公司预计，到 2026 年，全球数据中心、加密货币和人工智能的全球电力消耗将 在 620TWh-1050TWh 区间，在国际能源署（IEA）的基础假设情景下电力消耗将 超过 800TWh，四年复合年均增长率将超过 14.8%。智能制造、工业互联网等技术 的广泛应用，制造业的电气化率不断提升，此外新能源汽车的推广有望持续推动 交通领域对电力的需求。近年来，AI 领域的快速发展全面推动了全球算力需求， 从而激发了以数据中心、半导体产业为代表的一些列产业链的快速增长。以数据 中心为例，预计至 2030 年数据中心的电力需求相比 2023 年将增长 160%。

全球电网建设滞后与设备老化进一步刺激了电力设备的需求。在全球能源转型的 进程中，电网投资普遍滞后于电源投资，新能源项目大规模接入对电网调峰能力 提出更高要求，同时也显著增加了变压器需求。此外，由于较早的电气化，发达 经济体部分基础设施已经运行 50 年及以上。老化电网设施的现代化升级迫在眉 睫，以提高电网效率和可靠性，并适应新能源建设的需求。在发达经济体中，仅 23%的电网设施运营时长在 10 年内，超过 50%的设备已经运营超过 20 年。相比 之下，新兴市场和发展中国家约 40%的电网设备运营时间在 10 年以下，不到 38% 的设备运营超过 20 年。

据 Markets AND Markets 预测，全球干式变压器市场预计将在 2028 年达到 92 亿 美元的市场规模，2023-2028 年全球干式变压器市场规模 CAGR 为 6.8%。

2. 用电环节：轨道交通、高效节能领域持续增长

干式变压器下游应用广泛，公司产品主要用于轨交、节能等领域。干式变压器在 用电环节主要用于工业企业、基础设施、居民住宅、轨道交通等终端的用电系统， 其中公司产品主要应用于轨道交通、高效节能领域。 干式变压器在轨道交通领域主要应用于高铁牵引供电系统、地铁牵引供电系统。 在高铁牵引系统中，VPI 变压器、VPI 电抗器是高铁牵引变流器的重要组成部分， 其中：VPI 变压器使系统供电、用电设备与电网隔离开，起到防护及滤波等作用； VPI 电抗器能够抑制系统谐波，减小供电系统损耗，提高轨道交通相关设备可靠 性。在地铁牵引供电系统中，牵引整流变压器、能馈变压器等是地铁牵引供电系 统中的主要设备，其中：牵引整流变压器的作用是将变电所高电压降低到满足输 出直流电压要求的交流阀侧电压，同时提供消除整流谐波滤波，为机车运行提供 直流牵引动力；能馈变压器的作用是将经 PWM 逆变的交流电传送回电网，实现 能量循环利用，并具有高阻抗、滤波、升压功能。

在工业企业领域，干式变压器中的移相整流变压器，系高压变频器(控制锅炉、电 机高效节能的关键设备)的重要部件，被矿业、水泥、冶金、石化、建材等高耗能 行业广泛应用。以实现对各类高压电动机驱动的风机、水泵、空气压缩机、提升 机、皮带机负载的软启动、智能控制和调速节能，从而有效提高上述工业企业的 能源利用效率、工艺控制及自动化水平。

预计 2020-2025 年中国高压变频器市场规模 CAGR 达 7.86%，高能耗工业企业节 能增效需求旺盛。根据华经产业研究院数据及预测，2020 年中国高压变频器市场 规模 137 亿元，预计 2025 年增长到 200 亿元，5 年间 CAGR 为 7.86%。2020 年 12 月工信部等三部门印发《变压器能效提升计划（2021-2023 年）》，计划提出， 到 2023 年高效节能变压器在网运行比例提高 10%，当年新增高效节能变压器占 比达到 75%以上。

高效节能领域，公司是高压变频器龙头厂商的主要供应商之一。公司凭借较强的 产品研发设计能力，产品线丰富，能满足各类客户的个性化产品需求。公司目前 是国内前五大中高压变频器厂商中西门子、施耐德、东芝三菱电机的移相整流变 压器主要供应商。