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金盘科技研究报告：干变优质供应商，迎海内外需求双增机遇。公司深耕干变领域多年，积极拓展海内外市场，近年扩张布局储 能以及数字化业务领域，有望快速开启新增长。2023 年公司实现 归母净利润 5.05 亿元，同比增长 78.15%，主要受益于在营收大 幅增长下，借力于技术创新提效、数字化工厂降本增效，加上材 料价格下降及优质客户占比提升，公司销售毛利率提升，管理费 用率下降，盈利显著提升。

干变业务：多重优势叠加，海外市场快速拓展

受益于海外销售网络布局优势、墨西哥布局的区位优势、产能积 极释放的先发优势、产品具备国外多项权威认证的领先优势，公 司变压器相关业务得以在海外市场快速拓展。据公司 2023 年年 报，2023 年公司外销订单 19.91 亿元，同比增长 119.18%，年内 不仅新增拓展近百家海外客户，同时海外业务在发电及供电、工 业企业电气配套、新基建等众多领域销售均实现快速增长，2023 年公司海外实现营业收入 11.8 亿元，同比增长 79.54%。

储能业务：大储需求释放，高压级联有望加速渗透

在政策强制配储以及独立共享储能商业模式逐渐明晰的背景下， 国内大储装机需求有望持续增长。大储场景中，高压级联产品优 势显著，有望加速渗透。依托技术同源优势以及产销两端同时发 力，公司的中高压级联储能产品预计将在市场布局切入中具备优 势。公司持续积累储能业务在手订单，据公司 2023 年年报， 2023 年新承接的储能系统订单达到了 6.41 亿元（不含税），同 比增长 144.87%。

数字化业务：前瞻性布局，内外并进打造核心竞争力

公司的数字化产能覆盖了全国重要经济区域。一方面，对内进行 数字化转型推动公司产能快速扩张、实现降本增效，提升产品竞 争力；另一方面，对外提供数字化整体解决方案，开辟业绩增长 的第三曲线。据公司 2023 年年报，近日，公司新签数字化整体 解决方案业务订单，总金额合计 2.29 亿元（含税），截至报告 披露日，公司累计承接数字化工厂整体解决方案业务订单金额已 超 6 亿元。