光威复材发展历程、股权结构、业务布局及营收分析

国产碳纤维行业龙头，全产业链布局.

威海光威复合材料股份有限公司成立于 1992 年，是我国最早实施碳纤维国 产化事业民营企业。2005 年，公司研发 T300 级碳纤维达到世界先进水平并 实现工程化，打破了西方国家垄断，填补我国碳纤维领域空白；2008 年公司 实现航空级碳纤维国产化目标，确保了我国国防装备发展对碳纤维急需，成 为我国航空航天等国防装备领域碳纤维主力供应商。随着产业化技术水平提 高，公司积极开发民用碳纤维及其复合材料产品，积极培育碳纤维应用市场， 逐步形成了高端装备与民用业务协同发展全产业链发展格局。2017 年，光 威复材成功在深交所创业板挂盘上市，是 A 股第一家碳纤维上市企业。

公司实际控股人为陈亮、陈洞兄弟，共有 9 家控股子公司。截至 2024 年一 季报，威海光威集团合计持有公司 37.25%股权，是公司第一大股东，威海 光威集团董事长陈亮为公司实际控制人、陈洞为其一致行动人。公司共有 9 家控股子公司，其中拓展纤维主要从事碳纤维及织物生产和销售，光威精机 主要从事碳纤维产业相关机械设备及配件制造，光威能源主要从事高性能纤 维、织物、预浸材料、各类复合材料制品及装备研发生产和销售。

依托碳纤维领域全产业链布局，成为复合材料业务系统方案提供商。公司业 务分为碳纤维、通用新材料、能源新材料、复合材料、精密机械、光晟科技 六大板块，涵盖碳纤维、经编织物和机织物、系列化树脂体系、各种预浸料、 复合材料构制件和产品设计开发、装备设计制造、检测等上下游。主要产品 包括碳纤维、通用新材料、能源新材料、复合材料、精密机械、光晟科技六 大板块。

公司营收增速放缓，归母净利润受需求影响有所下滑。公司营收自 2018 年 起快速增长，2018 年至 2021 年复合增长率达到 24.12%，2022、2023 年受 碳纤维行业供需格局变化、下游风电行业周期性调整影响，公司营收增速放缓，2023 年实现营收 25.18 亿元；归母净利润整体呈提升趋势，2018~2022 年复合增长率达到 25.50%，2023 年受风电行业周期性调整等影响略有下滑， 实现归母净利润 8.73 亿元。

公司毛利率与净利率维持高位，费用率整体呈下降趋势。公司毛利率与净利 率水平较高，2023 年毛利率与净利率分别为 48.7%、33.4%；近年来公司前 期研发产品 T700S 级/T800S 级/M40J 级/M55J 级/T800H 级等转阶段进入量 产阶段，碳纤维产品研发投入减少，费用率整体呈下降趋势，2023 年期间费 率及研发费率分别为 12.9%、6.7%。

拓展纤维、能源新材料业务为公司主要收入来源。2023 年，公司拓展纤维 板块碳纤维和织物业务主要受航空、航天需求稳定增长影响，实现营收 16.67 亿元，同比增长 20.28%，占公司营收 66.23%；能源新材料板块风电碳梁业 务因传统主要客户订单量价齐跌、新开发客户虽开始导入量产但业务规模还 有限，实现营收 4.26 亿元，同比减少 35.54%，占公司营收 16.94%；通用新 材料板块预浸料业务主要受传统市场渔具和体育休闲领域出口业务下滑、市 场需求下降影响，实现营收2.68亿元，同比减少 10.52%，占公司营收 10.65%。 航空、航天、新能源是公司三大下游应用领域。2023 年，得益于航空、航天 装备应用需求稳定增长，确保了公司营业收入保持稳定，其中航空领域实现 营收 12.53 亿元，占比 49.79%，同比增长 20.89%；航天领域实现营收 3.47 亿元，占比 13.79%，同比增长 37.73%；包括风电、氢能、光伏在内新能源 领域实现营收 5.99 亿元，占比 23.78%，同比下降 21.91%。