Meta  VR领域布局进展如何？

Meta 引领 VR 行业潮流，一超多强格局稳固。

新旧玩家持续推陈出新，VR 产业将步入快速成长期。2016 年是 VR 元年， 硬件巨头消费级产品的推出，叠加中国众多 VR 创企大力进军硬件端与内容端， 短期市场快速增长。但行业整体处于民用初期，受内容稀缺、设备易眩晕、屏幕清 晰度差等影响，消费级市场整体发展放缓。伴随行业技术日趋成熟与产业玩家的 扩容，行业在 2020-2022 年迈入发展的关键阶段，Quest 销量迎消费级拐点，同 时 Meta 作为行业领军者于 2023 年推出 Quest 3 头显产品，进一步升级混合现实 体验。2023 年苹果作为新入局者发布 Vision Pro，其对全新交互方式的实践为业 内玩家带来新的思考。

Meta 在市场集中度较高的 VR 产业中一骑绝尘，产品变迁引领行业发展趋 势。复盘 Meta 的 VR 产品变迁，可以总结为三个阶段：1）PC VR 时期，以 HTC VIVE、Oculus Rift 和索尼的 PS VR 为代表，三家占据 VR 硬件领域“半壁江山”， Oculus Rift 产品定位高端设备，主要用于游戏主机；2）VR 一体机时期：Oculus GO 作为 Meta 第一款可独立运行且支持 3DoF 的 VR 一体机，轻便可移动的头显 已是不可逆的趋势；3）6DoF 一体机时期：Oculus Quest 兼具无线、移动、6DoF 空间定位、高性能等核心要素，在 Quest 发布后，支持 inside-out 的 6DoF VR 一 体机成为了主流形态，国内 Pico、爱奇艺、NOLO 等都相继推出同形态产品，消 费端 VR 也正式迈开了加速发展的步伐。根据 Wellsenn 统计数据，2022 年全球 VR 出货中 93%头显具备 6DoF 交互功能。

Meta 主导全球 VR 市场，Quest 2 贡献主要份额。Meta 在全球 VR 市场中 占据绝对领先地位，其次为索尼；国内较为领先的品牌有 Pico、爱奇艺、NOLO， 但整体上国内品牌销量规模较小。根据智研咨询统计，2023 年 Meta 旗下 VR 头 显出货量约为 534 万台，市场占有率约为 71%。2023 年 2 月正式开售的索尼 PS VR2 全年出货量约为 114 万台，市场占有率约为 15%。Counterpoint 统计数据表 明，截止到 2023 年 Q1，Quest 系列累计出货量超过 2000 万台，Quest 2 就贡献 了 1800 万台。

VR 新品研发正当时，产品迭代有望加速 VR 产业进程。以 Meta 为代表的 VR 品牌厂从未停止新品研发的步伐，Meta 有望在今年下半年发布 Quest 3s（亲民版 Quest 3）。此外，据 VR 全景视角，Meta 预计在 2026 年将推出两个版本的 Quest 4，迎合注重预算的消费者和寻求优质 VR 体验的消费者。2027 年将推出代号为 “La Jolla”的高端头显，旨在与 Apple Vision Pro 直接竞争。国内厂商方面，PICO 早在 3 月就已注册“PICO 4S”商标，并已获得 RRA 认证，暗示即将上市。

从硬件构成来看，芯片、屏幕、光学环节成本占比高。以 Meta Quest 3 头显 产品为例，根据 wellsenn 的拆解数据，VR 整机包含组装的成本为 428 美元，其 中芯片环节成本为 156 美元，占比 36%，屏幕和光学成本占比分别为 19%和 12%， 此外，整机代工环节也具有较高的价值量，Quest 3 整机代工的成本为 30 美元， 占总成本的比重达 7%。目前芯片、显示、光学等技术初露锋芒，未来随着硬件技 术的迭代创新，VR 产品有望优化用户体验，并带动 VR 产业链上游硬件公司取得 业绩突破。

1）芯片： VR 硬件的重要价值构成，暂由海外龙头主导，国内厂商积极抢攻。芯片环节主要由 SoC 主控芯片、RAM 运存、ROM 内存和其他芯片（电源管理、通信芯片、 解码芯片等）组成。得益于高通在手机芯片的技术积累与优势，其骁龙 XR2 芯片 在 CPU、GPU、视频处理及 AI 算力等多方面表现出强大性能，目前已成为 VR 一 体机的主力芯片。苹果 Vision Pro 中搭载了自研的 M2 和 R1 芯片，成为高通在 XR 芯片的强大对手。伴随国产替代的浪潮和 VR 行业的成熟，国产芯片有望占据 更大的 VR 市场。目前瑞芯微、联发科等相继将产品搭载于 PICO、PS VR2 等设 备，发力拓展 VR 行业产品布局。

2）光学： 从菲涅尔向 Pancake 过渡，Pancake 凭借轻薄化优势逐渐成为 C 端 VR 光 学的进化方向。目前，菲涅尔透镜以低成本和可控的成像质量，成为多数 VR 头 显的光学方案，但随着 VR 在消费级市场的逐步渗透，Pancake 方案将凭借轻薄、 优秀的成像质量以及逐步成熟的量产工艺，逐渐成为 C 端 VR 光学的发展方向。 当前掌握 VR 光学方案的厂商主要有歌尔股份、舜宇光学、欧菲光等，歌尔具备 提供 Pancake 折叠光路光学解决方案的能力和成功规模量产经验，借助与 PICO 等厂商的深度合作关系，已向 PICO 4 等 VR 设备提供光学模组。

3）屏幕： Fast LCD 为主流，Micro OLED 前景可期。当前的 VR 设备主要采用 Fast LCD 屏幕，该类型显示屏在响应速度、量产稳定性、良率与成本等方面均有所改 善。伴随显示方案的步步迭代，2022 年起，VR 产业头部企业开始研发带有 Mini LED 的 Fast LCD 显示面板与 Micro OLED 面板，以求在对比度、刷新率、亮度、 光效等方面获得进一步提升。显示屏亮度与对比度的提升，更好的适配了 Pancake 光学方案对高亮度的需求。综合多维度信息，Fast LCD 与 Micro OLED 将在短期 内不断渗透，特别是 Micro OLED，量产后规模效应下成本有望下降，预计将是 VR 实现轻量化双目 8K、12K、16K 的必经选择。

4）整机代工： 代工环节必不可少，歌尔作为全球代工龙头绑定优质大客户分享 VR 红利。 在 VR 产业链中，整机代工作为必不可少的环节占据一定价值量，如 Quest 3 中 OEM 价值量占比 7%，PICO 4 中 ODM/OEM 成本占比 5%，索尼 PS VR2 的 OEM/ODM 成本占比 6%。歌尔 2016 年就进入索尼供应链成为 PSVR 独家供应 商，2020 年又拿下 Oculus Quest 2 独供订单，之后又迅速拿下 PICO 的代工。 公司逐渐成为 VR 三大头部品牌 Meta、Pico、索尼的核心代工商，据智研咨询， 公司在中高端 VR 设备代工市场份额接近 80%。随着 VR 市场放量，公司代工业 务有望水涨船高，迎来业绩增长。 内容生态日趋成熟，未来应用端或百花齐放。VR 内容数量持续增长，应用收 入、热度趋势向上。根据 Wellsenn XR 统计分析，2023 年全球 VR 内容平台均保 持较稳定增长。VR 头显应用场景广阔，除技术成熟度、商业化潜力的早期应用场 景游戏外，C 端应用亦包括社交、直播、电影、教育、办公、购物等多重场景，B 端医疗、工业、营销展览等也具备一定潜力。

硬件+内容共振，VR 市场规模有望迎来飞跃式增长。根据 Wellsenn XR 统计 数据，2023 年全年 VR 销量为 753 万台，同比下滑 24%，换机周期长、缺乏重点 内容驱动硬件升级和消费者换新是 VR 产品负增长的主要原因。随着 Meta 等 VR 头部厂商围绕“核心硬件+内容应用”进行全方位布局， 全球 VR 市场空间有望 进一步打开。Wellsenn 预测 2027 年全球 VR 销量将达到 4200 万台，2023-2027 年 CAGR 高达 53.7%。