石油价格影响因素有哪些？

油价受供需、宏观经济、地缘政治等多重因素影响，当前处于高位震荡阶段。

1.供需：主要产油国相继减产，供小于求预计持续

供给端，OPEC+保持减产，其余产业国保持增产，总体供给维持稳定。2023 年 5 月， 以沙特为首的 OPEC 成员国与俄罗斯等非 OPEC 产油国组成的“OPEC+”宣布，从 5 月开 始至年底将自愿削减石油产量，2023 年，OPEC+成员国的原油产量均有所下滑，其中 OPEC 产量为 28.2 百万桶/天，同比下滑 2.2%；俄罗斯产量为 11.1 百万桶/天，同比下 滑 1.1%。而 OPEC+联盟在沙特利雅得的第 37 届部长级会议中决定，将目前的石油产量水 平延续至 2025 年底。美国、欧洲、中国的原油产量则保持增长，2023 年美国产量为 12.6百万桶/天，同比上升 5.6%；欧洲产量为 3.2百万桶/天，同比上升 0.3%；中国产量 为 4.2 百万桶/天，同比上升 2.1%。

主要石油消费国库存均有所下滑。库存方面，截至 2024 年 4 月底，亚太经合组织国家 商业石油库存为 40 亿桶，处于近十年以来低位。美国进入暑期汽油消费旺季，传统消费旺 季的汽油消费大增，原油去库趋势明显。从全球来看，8 月份石油日库存量下降了 7630 万 桶，触及 13 个月以来的新低。

需求端，传统消费国略微下滑，新兴国家增长迅猛，总体维持增长。根据 OPEC 最新 月报，2024 年石油需求 104.32 百万桶/天，比 2023 年的 102.21 百万桶每天提高 211 万桶每 天，石油需求稳步增长。分地区看，2022-2023年传统消费国略微下滑，新兴国家增长迅 猛，其中非洲由4.4百万桶/天上升到4.46百万桶/天，同比上升1.36%；拉丁美洲由6.44 百万桶/天上升到 6.69 百万桶/天，同比上升 3.88%；中东由 8.3 百万桶/天上升到 8.63 百 万桶/天，同比上升 4.07%；美国由 20.43 百万桶/天下降到 20.27 百万桶/天，同比下滑 0.82%；经合组织欧洲地区由 13.51 百万桶/天下滑到 13.41百万桶/天，同比下滑 0.7%； 经合组织亚太地区由 7.44 百万桶/天下滑到 7.37 百万桶/天，同比下滑 0.84%。

原油供需缺口开始显现，预计未来供小于求局面可能持续。历史石油长期处于供大于 求的格局，但近几年开始出现供小于求或者供需基本平衡的格局，根据 EIA 的预测，2024 年全球原油供需会基本持平，而 2025 年供给会重新小幅超过需求，而如果按照 OPEC 对于 全球原油需求的预测，则 2024 和 2025 年依旧会维持供小于求的格局。

2.宏观经济：全球经济持续增长，原油需求不断抬升，2023 年为 1 亿桶/天

公共卫生事件后全球经济开始缓慢复苏，带动石油需求量不断增长。石油在全球能源 消费占比排名第三，与宏观经济增速息息相关。经济快速增长，将刺激石油和天然气消费 的增长，反之则将抑制石油和天然气消费的增长。从过去的石油需求数据和全球 GDP 增长 率数据中可以发现两者之间存在很好的关联性。2020 年以来，全球正慢慢从公共医疗事件 中恢复过来，全球 GDP 实现正增长，全球经济正在艰难复苏，带动石油需求量逐步增加。

GDP 增速和油价增速也具有一定相关性，虽然二者数值上有较大差异，但是在趋势上 具有一致性。在 2007 年前，油价增速相对于 GDP 增速略有滞后，但 2007 年后，油价增速 在趋势上几乎和 GDP 增速完全一致。

3. 地缘政治：全球冲突不断加码，地缘政治持续恶化

油价对于“黑天鹅”事件敏感性较高，当前地缘政治持续恶化推动油价高位震荡。 1990 年的海湾战争使得油价迅速上涨；1998 年亚洲金融危机爆发，导致全球经济增长减速， 油价随之下滑；从 2002 年之后，中国经济的腾飞导致需求暴涨，加上投机资金进入，油价 飞快地提升到了史无前例的地步；2008 年，美国第四大投资银行雷曼兄弟由于投资失利， 在谈判收购失败后宣布申请破产保护，引发了全球金融海啸，6 个月时间油价大跌 78%； 2011 年，暴动、革命席卷了中东国家，利比亚内乱，地缘政治的不安定刺激了油价快速上 涨；2015 年，美国页岩革命迎来高潮，产量不仅创百年新高，原油出口禁令也被解除，油 价快速下跌；2019 年底，公共卫生事件的爆发给经济造成了沉重的打击，油价一度跌至 2002 年的水平；2022 年俄乌冲突爆发，作为原油出口大国的俄罗斯被限制贸易，原油出口 下降造成了全球供不应求的局面，油价再次上升，近两年由于地缘政治持续恶化油价一直 保持高位震荡。