如何看待耐普矿机成长空间？

选矿耐磨备件绝对龙头，一带一路助力公司加速出海。

1.产品覆盖选矿全流程，技术指标比肩海外

公司产品覆盖选矿环节全流程，备件匹配多种选矿设备。公司在磨矿作业 环节，主要橡胶耐磨产品有磨机衬板、圆筒筛、橡胶筛网。磨机衬板装配于 磨机内部直接承受研磨体和物料冲击和磨擦，圆筒筛装配于磨机出料口，用 于磨机出料的筛分与选别，橡胶筛网装配于圆筒筛及振动筛。矿浆输送分级 作业环节，主要产品有渣浆泵橡胶耐磨备件、旋流器橡胶内衬、橡胶软管和 钢橡复合管，浮选作业环节主要产品有浮选机橡胶转子、定子。其中，磨矿 系统是矿山选矿工艺中最重要环节，选矿厂总生产成本的 40%将用以磨矿 环节，其中约一半用于磨机衬板及钢球消耗，公司部分客户的磨机衬板需求 都在千吨量级以上，巨大的市场需求使得公司磨机衬板类产品持续保持满 产满销状态。

橡胶耐磨备件渗透率提升是主流趋势，公司产品性能已达国际先进水平。 选矿流程设备运行的恶劣条件使得大型现代化矿山选矿厂日常运营中必须 周期性的更换生产线中的设备备件以减少设备主机的损耗，因此选矿设备 及备件损耗量大，备件更换频次高，备件更换需求持续。公司研发制造的高 分子复合耐磨材料选矿备件在耐磨性、环保性等方面优于传统金属材料备 件，产品市场渗透率逐步攀升。从产品性能角度看，公司成功攻克大型选矿 设备易漏浆、衬里易磨损等技术难题，产品获得国内外大型矿山企业认可。 其中，公司研发的Φ7.32×13m 和Φ7.9×14.3m 复合衬板已应用于墨西哥 集团、紫金矿业等国内外著名大型矿山大规格半自磨端衬板、球磨机端衬板 及筒体；公司配套给中信重工的Φ12.2×11m 自磨机出料端衬板和Φ7.9× 13.6m 球磨机圆筒筛，均为目前国内型号之最。

2.绑定核心矿山客户加速出海，公司成长步入快车道

深度绑定核心客户，中资矿山出海加速公司国际化进程。公司已与国内外 知名矿业公司或矿业设备制造商建立了稳定的合作关系，包括额尔登特矿 业公司（Erdenet Mining）、中信重工、紫金矿业、美伊电钢、江铜集团、哈 萨克矿业集团、奥尤陶勒盖矿业公司（Oyu Tolgoi）、墨西哥集团等。其中， 一带一路政策推动下，中资矿山出海带动国内矿山装备公司加速走向国际， 公司前五大客户中，以紫金矿业为代表的矿山企业、以中信重工为代表的大 型选矿装备公司加速向海外拓展，带动公司产品加速向海外扩张。

品牌优势凸显，海外矿山客户认可度提升驱动公司经营走向正循环。公司 海外经营多年，同哈萨克矿业、额尔登特矿业（Erdenet Mining）、奥尤陶勒 盖矿业公司建立了良好的合作关系，同时公司利用自身在选矿设计和设备 供应的优势，承担部分与公司产品相关的设计环节，进行配套系统设计和系 统设备供应，2014 年成功实施了乌兹别克斯坦阿拉马雷克矿山渣浆泵到旋 流器成套系统设备供应，2021 年成功设计并建设额尔登特“年 600 万吨自 磨厂房 4 号生产线”项目并实现投产。上述项目的成功不仅表明公司具备 选矿工业流程整线设计能力，也推动公司品牌走向国际，扩大品牌知名度。 当下，公司围绕“一带一路”，继续深耕国际市场，2023 年全年合同签订额 达到 12.25 亿元，较 2022 年同比增长 63.33%，连续两年取得较大幅度增长； 其中国际市场合同签订额为 7.25 亿元，占比为 59.18%。公司海外订单和收 入主要依托于公司橡胶耐磨备件产品的放量，海外收入占比的持续提升也 带来公司利润率的持续提升，公司经营和业绩走向正循环驱动。

3.布局全球，公司产能迎来加速释放期

设备产品以点带面，矿山 EPC 业务带来收入弹性。公司选矿设备产品主要 包括渣浆泵和旋流器，设备产品销量将带动后续备件产品的稳步放量。2023 年公司选矿设备收入 1.32 亿元，同比增长 86.50%。公司 EPC 项目持续受 益于“一带一路”政策的推进，2019 年 12 月，公司与蒙古国额尔登特矿业 公司签订了工程建造合同，公司承接额尔登特“年产量 600 万吨自磨厂房 4 号生产线建造和投产”相关的供货、工程服务等工作，合同总价款 1.26 亿 美元，该项目于 2022 年 8 月顺利完工并投产，公司在 EPC 项目上已积累了 较丰富的经验，同时基于公司对选矿流程的熟悉及客户数据的积累，EPC 项 目将作为公司未来重点的开发方向，带动公司海外业务加速突破。

布局全球，公司加快各大海外生产基地的产能释放节奏。目前公司产品直 接销售到蒙古国、智利、哈萨克斯坦、菲律宾、秘鲁、乌兹别克斯坦、赞比 亚、塞尔维亚、厄瓜多尔等国。公司在澳大利亚、蒙古国、秘鲁、智利、墨 西哥、新加坡、赞比亚、塞尔维亚、厄瓜多尔等地设立了子公司，在哈萨克 斯坦、乌兹别克斯坦等国家设立了办事处、服务团队。公司将重点开拓南美 洲市场、中亚市场和非洲市场，在智利、秘鲁、赞比亚、刚果金等国家增加 销售份额，实现国际市场销售收入占公司营业收入比例达到 60%-80%的目 标。同时，基于国际化发展战略，公司积极在一带一路沿线矿业发达国家进 行布局，建设生产基地。赞比亚工厂进展顺利，主体工程已基本完工，目前 处于生产设备的安装与调试阶段，2024 年可顺利投产；智利工厂已进入施 工阶段，预计 2025 年可建成投产。同时，公司在上饶经开区的二期扩建工 厂和西藏工厂亦在稳步建设中。未来公司将打造以江西上饶为中心，以蒙古 国、赞比亚、智利、秘鲁、塞尔维亚为依托，完成覆盖全球主要矿业地区的布局。